11月8日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    證券：證券板塊當(dāng)前估值處于相對低位，即便經(jīng)歷了近兩周的上漲行業(yè)PB估值僅為1.4倍，近期券商板塊大幅上漲的催化劑為前期打壓板塊估值的股票質(zhì)押風(fēng)險有望得到緩解以及包括印花稅調(diào)整的預(yù)期，同時由于今年板塊持續(xù)下跌，在官方頻繁發(fā)聲以及各項利好政策出臺的刺激之下，券商板塊同時作為市場上漲直接受益的行業(yè)，得以大幅上漲。但是從行業(yè)業(yè)績情況來看并未看到邊際改善的趨勢，行業(yè)全年業(yè)績?nèi)匀怀掷m(xù)承壓。我們認(rèn)為證券板塊的估值底部或已出現(xiàn)，但后期看板塊持續(xù)修復(fù)的動力仍然將來自于持續(xù)的政策推動，我們認(rèn)為綜合競爭力較強(qiáng)的龍頭券商以及業(yè)績有一定支撐的中等規(guī)模券商表現(xiàn)將優(yōu)于行業(yè)，建議優(yōu)先關(guān)注華泰證券、中信證券。風(fēng)險提示： 股市出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險。

    有色：發(fā)現(xiàn)放射性元素是主要原因，預(yù)計2019年二季度后才可能恢復(fù)銷售；短期鈷的供給有望重新趨緊，有利鈷價格走強(qiáng)；此次事件不會影響鈷中期供給增長的判斷，鈷中期價格不具備大幅上漲基礎(chǔ)；我們認(rèn)為KCC暫時停止銷售事件短期對鈷價格企穩(wěn)走強(qiáng)有促進(jìn)作用，但中期不宜過度擴(kuò)大。從目前公告信息看，影響事件在2018年四季度和2019年第一、第二季度，考慮到資本市場先行性，我們認(rèn)為短期參與此次KCC停售事件的時間期間在2018年四季度和2019年一季度，建議關(guān)注華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)和洛陽鉬業(yè)三家鈷龍頭企業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    電子：5G推進(jìn)加快VR/AR鋪設(shè)進(jìn)程。騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會演講時表示，5G的來臨將使得移動網(wǎng)速迅速提升到光纖級別，明年會有新的VR設(shè)備，將促使騰訊開發(fā)VR版微信。5G進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計2019年試商用、2020年商用。VR/AR是5G時代最值得期待的應(yīng)用場景之一。VR/AR硬件設(shè)備有望于明年開始普及，軟件應(yīng)用緊隨其后。5G帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會的相關(guān)公司有：光學(xué)組件相關(guān)公司歐菲科技、聯(lián)創(chuàng)電子、水晶光電、福晶科技、利達(dá)光電、 香港舜宇光學(xué)，整機(jī)ODM公司聞泰科技、歌爾股份。

    中小市值：存量時代物業(yè)服務(wù)價值突顯，模式創(chuàng)新大有可為！ ——物流行業(yè)深度研究之二。物業(yè)服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀：物業(yè)服務(wù)公司上市風(fēng)潮起，行業(yè)增速迅猛。1、物業(yè)服務(wù)行業(yè)成長邏輯：房地產(chǎn)進(jìn)入存量時代，物業(yè)有望成為流量入口。2、物業(yè)服務(wù)行業(yè)集中度提升邏輯：規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)突顯。我們推薦關(guān)注在管面積領(lǐng)先、儲備面積和未來潛在面積充足和持續(xù)的公司以及物業(yè)模式創(chuàng)新領(lǐng)先、社區(qū)平臺搭建完善、增值業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)擴(kuò)大的公司。建議關(guān)注：①碧桂園服務(wù)6098.HK（母公司房地產(chǎn)開發(fā)全國領(lǐng)先，儲備物業(yè)面積充足）；②彩生活1778.HK（互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)平臺搭建領(lǐng)先，物業(yè)模式創(chuàng)新者）；推薦標(biāo)的：南都物業(yè)（商業(yè)物業(yè)優(yōu)勢顯著，長租公寓有望成新增長點）。

    【中泰證券】

    通信：1、確定性受益于5G投資提升的主要為無線基站和光通信設(shè)備與器件公司，產(chǎn)業(yè)鏈相對穩(wěn)定，主要受益包括光迅科技、烽火通信、中興通訊、中際旭創(chuàng)的，同時在光器件領(lǐng)域還有新易盛、天孚通信等個股；

    2、5G設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈由于高頻高帶寬引發(fā)的技術(shù)新需求，主要參照問題五，重點包括；濾波器技術(shù)路線變化相關(guān)的基站端東山精密，濾波器材料GaN的應(yīng)用也將帶來基站側(cè)終端側(cè)變化，包括信維通信、麥捷科技、三安光電，重點還包括臺灣股市穩(wěn)懋、美股CREE、博通等，尤其是穩(wěn)懋的彈性值得關(guān)注；小基站領(lǐng)域相關(guān)主要包括京信通信、日海通訊等公司；高頻材料LCP領(lǐng)域主要包括美股羅杰斯等；

    3、從未來預(yù)期來看，商用啟動后，也會帶動5G手機(jī)終端換機(jī)的產(chǎn)業(yè)連機(jī)遇，以及5G推動AI、智能駕駛等的新機(jī)遇。