2月17日券商晨會研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    地產(chǎn)：供給端政策寬松力度持續(xù)加大，地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流將反而改善。近期針對地企業(yè)的寬松政策頻頻出臺，再加上央行大規(guī)模逆回購?fù)斗?超預(yù)期降息、以及多地政府降低拿地門檻，允許緩交土地出讓金，融資容易拿地也容易，如若非標融資放開，流入增加流出減少，資金或?qū)⒏纳泼黠@。需求端政策也開始松動。綜合來看，地產(chǎn)政策嚴厲調(diào)控已經(jīng)超過三年，供需兩端的放松都有必要，在“因城施策”指導(dǎo)下也符合中央精神，放寬地產(chǎn)不是刺激地產(chǎn)，不能理解為“走老路”，而是讓地產(chǎn)需求正常化。綜上，我們看好地產(chǎn)板塊貝塔機會，主要邏輯：1）疫情短暫影響銷售。2）房企現(xiàn)金流或?qū)⒏纳啤?）政策寬松或超預(yù)期。4）估值低業(yè)績好有預(yù)期差。重點推薦優(yōu)質(zhì)龍頭和基本面好的高杠桿標地，短期重點推薦：萬科A、金地集團、保利、金科股份、中南建設(shè)、陽光城、招商積余、保利物業(yè)；持續(xù)建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司；2）物業(yè)管理龍頭；3）商業(yè)地產(chǎn)及舊改棚改。

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：2月14日證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)，放寬融資限制，預(yù)計科技創(chuàng)新和改革轉(zhuǎn)型中小企業(yè)將更為受益，當前傳媒板塊內(nèi)公司非公開發(fā)行股份事項中新發(fā)布預(yù)案的平治信息，已完成一次反饋意見的凱撒文化等。2月16日《求實》雜志習(xí)近平總書記的重要文章中指出要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術(shù)應(yīng)用場景，帶動5G手機等終端消費，推動疊加電子商務(wù)、電子政務(wù)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)娛樂等方面消費：1）網(wǎng)絡(luò)消費最受益游戲；2）長視頻&大屏視聽&在線教育互聯(lián)網(wǎng)及家庭廣電一起受益；3）大營銷領(lǐng)域，廣告以及電商配送受經(jīng)濟及疫情差異分化；4）戰(zhàn)略關(guān)注2月金股【視覺】；5）VRAR關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域標的【嶺南股份、恒信東方、寶通科技（與哈視奇簽署合作協(xié)議）】等；6）國有融媒體【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、中視、浙報】（疫情期間官媒影響力擴大）。地方出版基于教材教輔資源同樣參與信息化，線上閱讀一并受益；7）其他細分領(lǐng)域獨角獸關(guān)注【三六零、拉卡拉】；電影板塊短期受到明顯沖擊，長期反而受益集中度提升，中長線逢低關(guān)注。

    【財富證券】

    宏觀策略：市場反彈力度減弱，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲。上周（2.10-2.14）股指低開，上證綜指上漲1.43%，收報2917.0點，深證成指上漲2.87%，收報10916.點，中小板指上漲3.12%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%；行業(yè)板塊方面，有色金屬、建筑材料、農(nóng)林牧漁漲幅居前；主題概念方面，草甘膦指數(shù)、存儲器指數(shù)、鈦白粉指數(shù)漲幅居前。滬指短期將圍繞2900-3000點震蕩，科技成長仍然將是主線，疫情控制后逆周期調(diào)節(jié)主線值得重點關(guān)注。除了疫情對宏觀的沖擊以外，微觀個體最為直接沖擊就在于企業(yè)主投資意愿降低、破產(chǎn)率提升，個人消費意愿降低，從高爐開工率、6大發(fā)電耗煤量等數(shù)據(jù)反映出疫情對經(jīng)濟的沖擊已經(jīng)開始顯現(xiàn)。為了對沖快速下行的宏觀經(jīng)濟壓力，貨幣、財政政策預(yù)計將更為寬松，部分領(lǐng)域的改革開放步伐將進一步加快，有利于市場風(fēng)險偏好的提升。居民消費恢復(fù)有個過程，受到?jīng)_擊較大的日常消費、民航、機場有估值修復(fù)的機會，另一方面，流動性較好的環(huán)境下科技成長板塊對流動性的吸納也會一定程度影響原本估值就較高的消費板塊。

    電子產(chǎn)品：近日，小米發(fā)布了小米10手機，其支持Wi-Fi6無線網(wǎng)絡(luò)標準，同時支持2.4G和5G頻段，支持1024QAM，單流帶寬提升至1201Mbps，理論吞吐量最高可達9.6Gbps。同時，小米還發(fā)布了AX3600路由器，同樣支持Wi-Fi6無線網(wǎng)絡(luò)標準，配置上搭載高通IPQ8071A芯片，采用4核A53構(gòu)架，1GHz時鐘頻率，512MB內(nèi)存。根據(jù)IDC全球WLAN季度追蹤報告，2018年全年WLAN市場規(guī)模為61億美元，同比增長7.1%，預(yù)計2019全年全球WLAN市場規(guī)模為65.27億美元（約457億人民幣）。根據(jù)IDC《2018年中國網(wǎng)絡(luò)市場跟蹤報告》，2018年中國網(wǎng)絡(luò)市場規(guī)模為83.5億美元（約合人民幣554.5億元），同比增長16.4%。2019年前三季度，Wi-Fi6占全球WLAN市場收入比重約為14%左右，預(yù)計在智能手機和互聯(lián)終端的需求推動下，2020年全球Wi-Fi6收入增速同比增長接近200%。我們認為，小米Wi-Fi6路由器最終定價為599元，大幅低于市場主流定價300美元，同時，5G建設(shè)逐步推進，室外5G通訊疊加室內(nèi)Wi-Fi6將形成協(xié)同效應(yīng)，共同構(gòu)建5G通訊場景，總體來看，小米路由器發(fā)布有望帶動市場Wi-Fi6路由器終端滲透率加速提升。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈芯片廠商樂鑫科技、博通集成，設(shè)備廠商星網(wǎng)銳捷、共進股份。

    【國海證券】

    計算機：疫情下遠程辦公軟件正得到大規(guī)模使用。疫情導(dǎo)致延遲復(fù)工，大量企業(yè)選擇讓員工在家遠程辦公，多家遠程辦公軟件企業(yè)推出免費產(chǎn)品，例如騰訊會議開放300人會議系統(tǒng)能力、阿里釘釘提供“在家辦公”全套解決方案、Zoom開放不限時長的免費在線視頻會議服務(wù)等等，目前大量企業(yè)白領(lǐng)正使用這些遠程軟件辦公，部分軟件甚至已經(jīng)拓展到教育、醫(yī)療等其他領(lǐng)域，拉攏到眾多非傳統(tǒng)辦公軟件用戶。釘釘數(shù)據(jù)顯示，目前全國有上千萬家企業(yè)、近兩億人在家辦公；華為云WeLink數(shù)據(jù)顯示，2月2日當天有1.5萬企業(yè)新開通使用WeLink。2月5日，在蘋果AppStore排行中，釘釘和企業(yè)微信下載量分別占據(jù)了免費排行榜第一名和第二名，釘釘成為蘋果應(yīng)用商店歷史上第一個占據(jù)榜首的辦公類軟件?；ヂ?lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率有望得到快速提升。2003年“非典”促進了C端互聯(lián)網(wǎng)的普及應(yīng)用，電商正是在此背景下開始啟蒙發(fā)展，淘寶和京東均轉(zhuǎn)移到線上賣貨，用戶網(wǎng)購習(xí)慣開始培養(yǎng)，并帶動了快遞業(yè)的發(fā)展。相比于“非典”，此次肺炎傳染性更強，疫情拓展速度更快，我們認為B端互聯(lián)網(wǎng)有望得到促進，已有成熟應(yīng)用的互聯(lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率將得到快速提升。建議關(guān)注金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、二六三、會暢通訊、金財互聯(lián)、東港股份、北信源等。

    機械設(shè)備：國內(nèi)油氣開發(fā)熱火朝天，油價波動不改景氣成色：我國自2018年強化能源安全戰(zhàn)略以來，三桶油紛紛制定“七年行動計劃”，加大資本開支力度，開支水平已逐步脫離國際油價影響。此外，我國非常規(guī)油氣資源豐富，占整體天然氣地質(zhì)資源量的49.7%，可挖掘潛力大。此次新冠疫情正處春節(jié)前后的制造業(yè)淡季，因此對機械行業(yè)的影響在1-2月不明顯；而裝備制造業(yè)回暖在一、二季度的持續(xù)性，將受疫情控制進展影響。預(yù)計政策層面的基建逆周期調(diào)節(jié)節(jié)奏或加快，上半年地方政府專項債將繼續(xù)保持快速增長。假設(shè)新型冠狀病毒疫情在一季度得到良好的控制，預(yù)計制造業(yè)在二季度將繼續(xù)保持回暖，機械行業(yè)投資主線依然是重點把握結(jié)構(gòu)性機會。重點推薦個股：杰瑞股份，沃施股份，盈趣科技。