5月28日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數(shù)跌0.34%，中小板指跌1.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.96%;行業(yè)板塊方面，輕工制造、休閑服務(wù)、鋼鐵漲幅居前，電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)跌幅居前；主題概念方面，海南自貿(mào)港指數(shù)、打板指數(shù)、海南省國(guó)資指數(shù)漲幅居前；滬市612家上漲，868家下跌；深市794家上漲，1364家下跌；兩市共計(jì)漲停90家，跌停11家；兩市共計(jì)成交金額5731.9億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入19.08億，深股通凈流出6.19億，共計(jì)凈流入12.89億。股指震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板明顯調(diào)整。繼上日市場(chǎng)反彈后，市場(chǎng)博弈情緒明顯，兩市成交額溫和放大，但仍然低于前期均值。從板塊來看，休閑服務(wù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥則調(diào)整明顯。經(jīng)過上周的快速調(diào)整之后，A股市場(chǎng)基本消化了短期風(fēng)險(xiǎn)，在科技股的引領(lǐng)下周二市場(chǎng)全面反彈。值得注意的是，周二兩市成交量依然較少，存量博弈的特征顯著，場(chǎng)外資金持幣觀望依舊。我們認(rèn)為市場(chǎng)僵局的打破仍需強(qiáng)有力的外部因素主導(dǎo)，建議投資者繼續(xù)關(guān)注政策面，資金面以及境外影響因素的變化情況。

    石油：油價(jià)周二（5月26日）盤內(nèi)上漲，美國(guó)WTI原油7月期貨價(jià)格上漲0.40美元，或1.2%，至33.65美元/桶。布倫特原油7月期貨價(jià)格上漲0.07美分，或0.2%，至35.60美元/桶，其一度觸及36.68美元/桶的盤中高點(diǎn)。周二俄羅斯報(bào)告稱，在與石油輸出國(guó)組織和其他主要生產(chǎn)國(guó)（OPEC+）達(dá)成的協(xié)議，5月和6月的石油產(chǎn)量幾乎已降至其每天850萬桶的減產(chǎn)后產(chǎn)量目標(biāo)。OPEC定于6月初再次開會(huì)，討論是否維持減產(chǎn)的計(jì)劃，4月曾同意將5月和6月的日產(chǎn)量削減970萬桶。俄羅斯能源部周二與國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)商舉行了會(huì)晤，協(xié)調(diào)未來幾個(gè)月的產(chǎn)量水平。點(diǎn)評(píng)：盡管4月份對(duì)石油產(chǎn)品的需求下降了，但隨著全球經(jīng)濟(jì)開始重新開放，前景正在改善。根據(jù)IHSMarkit的數(shù)據(jù)，4月份中國(guó)對(duì)石油的需求為前一年的89%，預(yù)計(jì)5月份的需求將為2019年的92%。在2月份的低谷期間，中國(guó)的需求與去年同期相比下降了40%。在美國(guó)，所有50個(gè)州都不同程度地開始了經(jīng)濟(jì)重啟，成品油消費(fèi)將逐漸恢復(fù)。能源信息管理局的數(shù)據(jù)顯示，汽油需求量呈上升趨勢(shì)，盡管要達(dá)到冠狀病毒之前的水平還有很長(zhǎng)的路要走。隨著需求繼續(xù)回升，WTI短期內(nèi)將在20美元/桶至30美元/桶之間波動(dòng)。

    【新時(shí)代證券】

    汽車：推薦比亞迪2020年5月26日，公司公告披露，公司子公司比亞迪半導(dǎo)體以增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)略投資者。比亞迪半導(dǎo)體主營(yíng)IGBT。IGBT是用于能源轉(zhuǎn)換與傳輸?shù)墓β拾雽?dǎo)體，是新能源汽車中重要部件，以單車價(jià)值量4000元計(jì)算，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量680萬輛，IGBT市場(chǎng)空間約300億元，年復(fù)合增速30%以上。加速市場(chǎng)化，有望打開外供市場(chǎng)。比亞迪半導(dǎo)體引進(jìn)戰(zhàn)投，向拆分上市邁出堅(jiān)實(shí)一步。本輪戰(zhàn)投股東在半導(dǎo)體行業(yè)、汽車行業(yè)和消費(fèi)類電子行業(yè)有廣泛布局，這將有助于比亞迪半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，豐富第三方客戶。同時(shí)，也對(duì)后續(xù)弗迪系公司起著良好的示范作用，未來更多的子公司有望獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，打開外供市場(chǎng)，提升公司整體價(jià)值。

    手游：推薦關(guān)注中手游。公司游戲“IP一哥”地位穩(wěn)固，旗下IP粉絲變現(xiàn)潛力大，營(yíng)收增長(zhǎng)明顯。中手游是國(guó)內(nèi)首家登陸美國(guó)市場(chǎng)的手游公司，旗下?lián)碛?9款I(lǐng)P，主要分布在與著名文化產(chǎn)品及藝術(shù)作品有關(guān)的領(lǐng)域，粉絲廣泛且粘性大，變現(xiàn)潛力巨大。根據(jù)易觀智庫顯示，2015年1月-2018年6月中手游發(fā)行IP開發(fā)的游戲數(shù)量、IP儲(chǔ)備以及累計(jì)收益計(jì)排名均為第一。中國(guó)移動(dòng)游戲仍處于增長(zhǎng)期，其中TOP級(jí)游戲7成以上擁有IP，收入占比達(dá)到總數(shù)的6成以上。2019年，中國(guó)游戲市場(chǎng)和海外市場(chǎng)出口收入整體增速再次提升，國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)趨于成熟，精品與創(chuàng)新將是重要推力。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年間IP改編移動(dòng)游戲收入占移動(dòng)收入比例保持在65%左右，2019年改編游戲收入達(dá)987.4億元，占比為65.2%。另外，2019年流水TOP100產(chǎn)品中七成擁有IP，精品游戲也成為IP生命力延續(xù)關(guān)鍵。