7月29日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    汽車產(chǎn)業(yè)：特斯拉二季度盈利1億美元，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，為實(shí)現(xiàn)20年全年50萬輛的銷售目標(biāo)，下半年中國市場將依然是主要的增長點(diǎn)。在爆款車型的推動(dòng)下，國內(nèi)電動(dòng)車市場從運(yùn)營需求為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺诵枨鬄橹?。新能源汽車下鄉(xiāng)政策為新能源汽車尤其是A0級(jí)以下車型開辟了新的增量市場，短期有望進(jìn)一步刺激電動(dòng)車銷量。預(yù)計(jì)2020年全球新能源汽車規(guī)模達(dá)到260萬輛，同比增長15%左右，其中中國100-120萬輛，歐洲80-100萬輛。隨著電動(dòng)車產(chǎn)品的升級(jí)換代，作為核心零部件的電池也不斷經(jīng)歷技術(shù)變革。當(dāng)前一線主機(jī)廠、電池廠和材料廠都加大研發(fā)投入，研發(fā)方向主要著眼 于高能量密度、長壽命、高安全性、快充性、低成本等指標(biāo)；一線企業(yè)有望憑借持續(xù)的研發(fā)投入打造技術(shù)壁壘，維持較高的市場份額和穩(wěn)定的市場格局；寧德時(shí)代、萬向A123、Northvolt、億緯鋰能等優(yōu)質(zhì)電池資產(chǎn)受到產(chǎn)業(yè)界和資本界的青睞和爭搶。重點(diǎn)推薦當(dāng)升科技、杉杉股份，推薦璞泰來、新宙邦，建議關(guān)注寧德時(shí)代、星源材質(zhì)。

    鋼鐵&新材料：建議從四個(gè)角度進(jìn)行投資布局：1、選取技術(shù)水平相對(duì)成熟有優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向較為確定的細(xì)分新材料行業(yè)，比如稀土功能材料領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)； 2、選取目前技術(shù)水平取得較大進(jìn)步、存在追趕機(jī)會(huì)并且有較大的國產(chǎn)替代空間的細(xì)分新材料行業(yè)，如第三代半導(dǎo)體材料行業(yè)。3、選取需求和政策雙輪驅(qū)動(dòng)的細(xì)分材料領(lǐng)域， 如高端高溫合金材料。高溫合金材料是國家政策關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)下游需求受我國航空航天技術(shù)發(fā)展需求十分強(qiáng)烈，可以予以重點(diǎn)關(guān)注；4、對(duì)于尚處在理論完善和產(chǎn)業(yè)初期 的新材料行業(yè)，如石墨烯、超導(dǎo)材料、3D打印材料等，可以緊密跟蹤相關(guān)技術(shù)應(yīng)用瓶頸的進(jìn)展，適時(shí)關(guān)注。

    【天風(fēng)證券】

    宏觀：美國第二波疫情已經(jīng)開始拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，包括餐廳預(yù)訂、酒店入住和空中旅行在內(nèi)的活動(dòng)復(fù)蘇明顯停滯，居民消費(fèi)信心指數(shù)和紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)指數(shù)再度回落。目前來看，財(cái)政方面主要的危機(jī)在于對(duì)居民部門的各項(xiàng)重要補(bǔ)貼將相繼到期，財(cái)政部仍有較寬松的額度配合美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)企業(yè)的信貸支 持，這一點(diǎn)在美聯(lián)儲(chǔ)的信用政策工具使用額度方面也得到了印證。美聯(lián)儲(chǔ)的縮表并非主動(dòng)收縮流動(dòng)性，而是流動(dòng)性寬裕下回購和貨幣互換項(xiàng)目到期后的不續(xù)作，由于美聯(lián)儲(chǔ)仍在維持購買美債和MBS，回購和貨幣互換項(xiàng)目完全到期后，資產(chǎn)負(fù)債表將繼續(xù)擴(kuò)張。一般而言，居民的消費(fèi)依賴傳統(tǒng) 收入的預(yù)期，企業(yè)利潤相對(duì)來說領(lǐng)先居民工資性收入，預(yù)計(jì)企業(yè)利潤同比將在今年3季度拐頭向上，對(duì)應(yīng)居民工資性收入同比在今年底方觸底。另一方面，我們的領(lǐng)先指標(biāo)也暗示居民的資本性收入在未來兩個(gè)季度將下滑。因此國會(huì)是否通過新一輪財(cái)政刺激，特別是失業(yè)補(bǔ)助金的力度對(duì)下半年的消費(fèi)至關(guān)重要。

    【渤海證券】

    5G通信：本周以來，指數(shù)走弱，各個(gè)板塊輪動(dòng)調(diào)整趨勢明顯，漲少跌多，而TMT板塊調(diào)整尤為明顯，雖然有中報(bào)超預(yù)期品種涌現(xiàn)，但是整體還是趨弱。不過近期的外圍環(huán)境惡化和國內(nèi)疫情影響減弱相互影響，后續(xù)行情產(chǎn)生了較為復(fù)雜的趨勢。而通信行業(yè)因?yàn)橛行禄ǖ念A(yù)期，目前5G基站建設(shè)已經(jīng)完成半數(shù)以上，顯示出行業(yè)內(nèi)的景氣度較高，這也就帶動(dòng)相關(guān)公司的業(yè)績的有效釋放，經(jīng)過此次調(diào)整后，板塊走勢逐步趨于穩(wěn)定。同時(shí)在行業(yè)相對(duì)和絕對(duì)的估值有效降低后，更利于后續(xù)行情有效展開。因此我們主要關(guān)注確定性較高細(xì)分方向：5G綜合設(shè)備與數(shù)據(jù)中心。5G新基建給予更高的經(jīng)濟(jì)意義，基于5G建設(shè)訂單的落地，產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)相關(guān)公司一旦調(diào)整必然獲得市場的回補(bǔ)，同時(shí)IDC也受益于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大舉投資行業(yè)利好刺激，得到有效的增長預(yù)期。所以在此細(xì)分行業(yè)內(nèi)，具有扎實(shí)業(yè)績基礎(chǔ)并有良好增長的個(gè)股是后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)。本周給予通信板塊“中性”評(píng)級(jí)。股票池推薦5G手機(jī)廠商聞泰科技（600745）和5G應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備商廣和通（300638）。

    計(jì)算機(jī)行業(yè)：三大因素催化車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速，（1）政策持續(xù)推出。2010年，全國兩會(huì)首提車聯(lián)網(wǎng)，至今已有十個(gè)年頭。十年間，國家層面、地方層面都持續(xù)有相關(guān)政策出臺(tái)。目前我國已建立10個(gè)國家級(jí)車聯(lián)網(wǎng)測試示范區(qū)，超過30個(gè)城市級(jí)及企業(yè)級(jí)測試示范點(diǎn)，十余個(gè)智慧高速公路智能網(wǎng)聯(lián)試點(diǎn)；（2）產(chǎn)業(yè)內(nèi)巨頭爭相加碼。主要以傳統(tǒng)汽車及零部件廠商和ICT科技巨頭為主，科技巨頭加入車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)之后，也加速了行業(yè)的變革和洗牌。（3）R16標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)，北斗完成全球組網(wǎng)，助力車聯(lián)網(wǎng)提速。車聯(lián)網(wǎng)的未來是為了實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛，而自動(dòng)駕駛的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)是網(wǎng)聯(lián)智能（車路協(xié)同），而不是現(xiàn)在的單車智能。網(wǎng)聯(lián)智能（車路協(xié)同）指的是以“三張網(wǎng)”（車聯(lián)網(wǎng)、車際網(wǎng)、車云網(wǎng)）為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)V2X智聯(lián)。它有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）大幅提高感知能力、降低單車成本。在網(wǎng)聯(lián)狀態(tài)下，汽車獲取路況信息的渠道更加豐富， 對(duì)單車傳感器的要求降低；（2）計(jì)算能力提升。在未來網(wǎng)聯(lián)的情況下，可以借助邊緣端的算力來處理信息，在提高算力的同時(shí)還降低了對(duì)單車計(jì)算平臺(tái)的性能要求。當(dāng)前我們正處于車聯(lián)網(wǎng)的導(dǎo)入期，接下來車聯(lián)網(wǎng)基建將是行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，我們看好T-Box、RSU、激光雷達(dá)、MEC等細(xì)分領(lǐng)域。另外，隨著汽車電子化的持續(xù)推進(jìn)，智能駕駛座艙的普及率將大幅提升，利好相關(guān)廠商。股票池推薦：中科創(chuàng)達(dá)（300496）、千方科技（002373）、四維圖新（002405）。

    【國海證券】

    國防軍工：分行業(yè)來看，四個(gè)子板塊主動(dòng)持倉水平均為低配。2020Q2航天裝備、航空裝備、地面兵裝和船舶制造子板塊 主動(dòng)持倉分別低配0.16%、0.39%、0.15%和0.28%。主動(dòng)型基金重倉股集中度依然較高。個(gè)股方面，重倉前十標(biāo)的為航天電器、中航光電、內(nèi)蒙一機(jī)、中航機(jī)電、中航沈飛、中航高科、中航重機(jī)、航天發(fā)展、北摩高科和愛樂達(dá)，其持股總市值達(dá)55.90億元，在全部35只軍工重倉標(biāo)的持股總市值中占比達(dá)80.08%，持倉集中度依然較高。加倉前十名標(biāo)的多為航空產(chǎn)業(yè)鏈中上游標(biāo)的。以持倉股數(shù)變動(dòng)來看，獲得加倉前十的標(biāo)的分別是中航重機(jī)、航 天電器、中航高科、中航光電、鋼研高納、愛樂達(dá)、北摩高科、洪都航空、景嘉微和中航飛機(jī)，其中，北摩高科 和洪都航空為Q2新進(jìn)入基金重倉標(biāo)的。建議關(guān)注中直股份、中航飛機(jī)、洪都航空、中航沈飛，及核心配套企業(yè)如中航機(jī)電、中航電子、中國海防、中航光電、中航電測等。