11月4日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    新能源汽車：1、弱化量方面的硬性指標(biāo)，重視基礎(chǔ)設(shè)施和安全性建設(shè)；2、新能源汽車 目標(biāo)中樞下調(diào)，增速回歸合理區(qū)間；3、加大公共領(lǐng)域的新能源車占比，網(wǎng)約車或?qū)⒊? 為純電車型長期貢獻(xiàn)的主力軍；3、構(gòu)建關(guān)鍵零部件供給體系，打造新能源汽車核心競 爭力；4、大力推動(dòng)充換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升充電便利性；5、氫燃料核心技術(shù)公關(guān)工程為氫能儲(chǔ)運(yùn)、加氫站、車載儲(chǔ)氫等氫燃料電池汽車應(yīng)用支撐技術(shù)；6、2025年自動(dòng)駕駛 再上臺(tái)階，構(gòu)建車用操作系統(tǒng)核心能力；7、投資建議：建議積極關(guān)注新能源汽車三電 等核心零部件、自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈及自主品牌車企的智能化轉(zhuǎn)型以及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

    智能制造：2020年Q3，我國智能裝備行業(yè)需求加速恢復(fù)，上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼，但也出現(xiàn)了分化。我們認(rèn)為，短期來看，我國制造業(yè)庫存周期仍處于上升階段，智能裝備的需求改善仍將持續(xù)；長遠(yuǎn)來看，我國仍處在制造業(yè)升級的大浪潮中，工業(yè)機(jī)器人、激光裝備等仍將是成長動(dòng)力充足、充滿投資機(jī)會(huì)的行業(yè)。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級， 建議關(guān)注上市公司中的工業(yè)機(jī)器人本體制造商埃斯頓、拓斯達(dá)，激光裝備制造商大族激光、帝爾激光等；建議關(guān)注系統(tǒng)集成商江蘇北人、克來機(jī)電、今天國際、聯(lián)贏激光等， 以及工業(yè)機(jī)器人核心零部件制造商綠的諧波、激光器制造商銳科激光等。

    【東吳證券】

    傳媒：2020Q3期末，公募基金重倉影視行業(yè)上市公司個(gè)股8只；重倉影視板塊公募基金數(shù)為89只；持倉總市 值為36.8億元，占基金股票投資總市值比例為0.09%；自19Q2最低水平后有所回升。個(gè)股方面，中國電影、北京文化新進(jìn)公募基金影視板塊重倉股，歡瑞世紀(jì)離開公募基金重倉序列。2020Q3期末，公募基 金重倉游戲行業(yè)上市公司個(gè)股12只，配置標(biāo)的范圍相對穩(wěn)定；公募基金中重倉游戲板塊個(gè)股的基金總數(shù)為477只，環(huán)比減少420只（或47%）， 同比增加239只（或100%）；持倉總市值為185.6億元，環(huán)比減少104.7 億元（或36%），同比增加113.3億元（或157%）；持倉市值占基金股票投資總市值比例為0.45%，環(huán)比降低0.42pct。個(gè)股方面，完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)被加倉，三七互娛持股總市值仍然為首位。其他重倉個(gè)股：芒果超媒、新媒股份持倉情況環(huán)比基本持平，中公教育三季度被減倉。

    電氣設(shè)備：25年電動(dòng)化目標(biāo)20%，CAGR高達(dá)35%+，符合預(yù)期。正式版25年電動(dòng)化目標(biāo)20%，21年國家部分重點(diǎn) 公共領(lǐng)域車輛電動(dòng)化目標(biāo)80%。國內(nèi)電動(dòng)車3年無明顯增長，20%目標(biāo)更加務(wù)實(shí)，該目標(biāo)下預(yù)期25年電動(dòng)車銷量近580萬輛，CAGR35%+，此前《技術(shù)路線圖2.0》已表明20%電動(dòng)化目標(biāo)，符合 預(yù)期。電動(dòng)車將長期走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、市場主導(dǎo)的路線，有競爭力的車型帶 動(dòng)自主需求提升，20%將成為長期銷量托底。9月國內(nèi)電動(dòng)車銷量13.8萬輛，同環(huán)比高增68%/26%，爆款新車型如期上量，年底沖量全年預(yù)計(jì)120萬以上，下半年增長40%+，9月開始全面 滿產(chǎn)滿銷，11月中游排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)比10%，六氟漲價(jià)到10萬/噸，Q3三重 拐點(diǎn)明確；9月歐洲銷14.6萬輛，同比+157%/+66%，大超預(yù)期，今年預(yù) 計(jì)115萬，同增100%+，明年上修到180-200萬輛，同增60-80%，特斯 拉Q3近14萬交付全年50萬，明年有望上100萬，全球電動(dòng)化大趨勢明 確，明年國內(nèi)和海外均高增，持續(xù)強(qiáng)烈推薦寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來，當(dāng)升科技、天賜材料、新宙邦、比亞迪、科達(dá)利、億緯鋰能、欣旺達(dá)等；核心零部件：三花智控、宏發(fā)股份、匯川技術(shù)等；具備價(jià)格彈性：華友鈷業(yè)，關(guān)注多氟多、贛峰鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)。

    【國海證券】

    電子：消費(fèi)電子、半導(dǎo)體板塊最受機(jī)構(gòu)青睞，光學(xué)光電子持續(xù)回暖。從電子二級板塊來看，2020Q3公募基金重倉配比和環(huán)比變化分別為電子制造6.22%（+0.25pct）、半導(dǎo)體3.67%（+0.18pct）、光學(xué)光電子1.86%（+0.11pct）、元件Ⅱ1.23%（-0.19pct）、其他電子Ⅱ0.20%（+0.09pct）。從重倉個(gè)股的持股市值變動(dòng)情況來看，消費(fèi)電子龍頭歌爾股份、立訊精密表現(xiàn)優(yōu)秀，分別位列公募基金重倉持股市值增長前兩位，歌爾股份公募基金重倉持股總市值增長82.66億元，參與配置基金個(gè)數(shù)增加了60只，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭立訊精密勢頭依舊強(qiáng)勁，重倉持股總市值 增長71.29億元，持有基金數(shù)增加85個(gè)，另外，受益于TV-LCD面板行業(yè)景氣度迅速回升，全球TV面板龍頭京東方A重倉市值增長位列第三。根據(jù)電子板塊三季報(bào)情況來看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)情況良好，有望享受5G換機(jī)潮和半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速成長。