三路并進(jìn) 資本市場(chǎng)打假升級(jí)

    4月以來(lái)，國(guó)務(wù)院金融委已三次明確嚴(yán)打資本市場(chǎng)造假行為，表明保護(hù)投資者利益、嚴(yán)厲打擊造假和欺詐行為的態(tài)度。監(jiān)管部門近期持續(xù)強(qiáng)化從嚴(yán)監(jiān)管、提升懲罰力度、增強(qiáng)中介市場(chǎng)自律，對(duì)資本市場(chǎng)打假持續(xù)升級(jí)。

    “零容忍”態(tài)度明確

    證監(jiān)會(huì)5月9日公布了2019年證監(jiān)稽查20起典型違法案例，涉及財(cái)務(wù)造假的案例呈現(xiàn)出造假周期長(zhǎng)，涉案金額大；手段隱蔽、復(fù)雜；系統(tǒng)性造假突出等特點(diǎn)。在撫順特鋼財(cái)務(wù)造假案中，虛增利潤(rùn)約19億元，公司長(zhǎng)期系統(tǒng)性造假；新綠股份財(cái)務(wù)造假案為一起新三板公司為兌現(xiàn)掛牌前的業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾連續(xù)造假的典型案件；盈方微財(cái)務(wù)造假案則是利用境外業(yè)務(wù)實(shí)施財(cái)務(wù)造假的典型。除從嚴(yán)從重打擊上市公司財(cái)務(wù)造假案外，證監(jiān)會(huì)還重點(diǎn)關(guān)注了中安消重大資產(chǎn)重組中的舞弊行為，保千里、美麗生態(tài)、天翔環(huán)境、海印股份信息披露違法違規(guī)行為。

    證監(jiān)會(huì)4月以來(lái)已至少四次明確表態(tài)，嚴(yán)厲打擊上市公司財(cái)務(wù)造假。4月29日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站一次性披露了對(duì)13家擬IPO企業(yè)的行政監(jiān)管措施。一系列密集動(dòng)作彰顯了監(jiān)管部門對(duì)資本市場(chǎng)造假的“零容忍”態(tài)度。

    懲罰力度顯著加強(qiáng)

    “一方面，造假、欺詐企業(yè)本身要接受相應(yīng)處罰。新證券法對(duì)欺詐發(fā)行、信披造假的處罰打出組合拳，讓不法企業(yè)聞風(fēng)喪膽；其次，在注冊(cè)制全面推行過程中，對(duì)于相關(guān)做盡調(diào)的金融機(jī)構(gòu)本身也要有懲罰處罰的機(jī)制；再者，對(duì)于其他金融服務(wù)行業(yè)的中介機(jī)構(gòu)也將起到警示作用。”興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示。

    配合新證券法出臺(tái)的相關(guān)制度法規(guī)大幅提升違法成本。比如，修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，明確上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)（包括重組上市）等重大資產(chǎn)重組活動(dòng)中，標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)資料隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容的，應(yīng)認(rèn)定為欺詐發(fā)行。

    在執(zhí)法中，決策部門已明確要求，加強(qiáng)行政執(zhí)法與刑事司法銜接，強(qiáng)化信息共享和線索通報(bào)，提高案件移送查處效率。公安機(jī)關(guān)要加大對(duì)證券違法犯罪行為的打擊力度，形成有效震懾。

    “從近期的政策信號(hào)看，監(jiān)管層既重視市場(chǎng)化，又重視法治化，有理由相信A股市場(chǎng)正在成為一個(gè)健康而強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。”安信證券首席策略分析師陳果說(shuō)。

    自律要求大幅提升

    業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場(chǎng)打假要高度重視發(fā)揮證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。中介機(jī)構(gòu)是保障證券市場(chǎng)秩序的第一道門檻，亟待不斷提升自律水平。

    “新證券法在取消對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)準(zhǔn)入許可的同時(shí)，提高了對(duì)證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的違法處罰幅度。對(duì)于證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)的，由原來(lái)最高可處以業(yè)務(wù)收入五倍的罰款，提高到十倍，情節(jié)嚴(yán)重的，并處暫?；蛘呓箯氖伦C券服務(wù)業(yè)務(wù)等。”中倫律師事務(wù)所合伙人郭克軍認(rèn)為，除對(duì)證券投資咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)采取核準(zhǔn)準(zhǔn)入外，新證券法對(duì)其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了備案程序，同時(shí)進(jìn)一步壓實(shí)了證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。

    監(jiān)管部門持續(xù)釋放對(duì)中介機(jī)構(gòu)從嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。貴州證監(jiān)局3月份對(duì)華創(chuàng)證券采取行政監(jiān)管措施后，證監(jiān)會(huì)、上交所4月10日集中公布多份行政監(jiān)管措施決定書，12名保薦代表人、6名注冊(cè)會(huì)計(jì)師及3名律師因科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目問題被采取監(jiān)管措施。4月24日公布的2019年現(xiàn)場(chǎng)檢查情況顯示，證監(jiān)會(huì)對(duì)存在執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題的21家保薦機(jī)構(gòu)、17家會(huì)計(jì)師事務(wù)所、7家律師事務(wù)所根據(jù)情節(jié)輕重啟動(dòng)相關(guān)處理措施程序。