上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)：助力科技與資本良性互動(dòng) 持續(xù)深化科創(chuàng)板注冊制改革

    科創(chuàng)板即將開板兩周年。“兩年來，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制改革符合預(yù)期，市場運(yùn)行平穩(wěn)，改革取得較好效果。在支持硬科技企業(yè)上市，完善市場基礎(chǔ)制度，審核注冊機(jī)制、市場功能、結(jié)構(gòu)、生態(tài)等方面，促進(jìn)資本市場生態(tài)發(fā)生了巨大的變化。”上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)6月10日晚在第十三屆陸家嘴論壇（2021）·浦江夜話上表示。

    數(shù)據(jù)顯示，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備三大行業(yè)領(lǐng)域科創(chuàng)上市公司的數(shù)量占比約70%，初步形成了產(chǎn)業(yè)集聚，科創(chuàng)板已成為硬科技企業(yè)上市的集聚地。

    展望未來，劉紹統(tǒng)直言：“注冊制改革需要持續(xù)的完善和深化，應(yīng)該說只有進(jìn)行時(shí)，沒有終結(jié)時(shí)。上交所將持續(xù)深化科創(chuàng)板的注冊制改革，堅(jiān)守硬科技的定位，健全審核機(jī)制，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。”

    給資本市場帶來四大變化

    2019年6月，科創(chuàng)板正式開板。2020年3月1日，新證券法正式施行，明確全面推行證券發(fā)行注冊制度；隨后創(chuàng)業(yè)板注冊制改革全力推進(jìn)。如今中國資本市場已經(jīng)走到了注冊制改革的關(guān)鍵階段。

    劉紹統(tǒng)認(rèn)為，在科創(chuàng)板開板兩周年之際，討論“注冊制改革下的中國資本市場新生態(tài)”恰逢其時(shí)。在他看來，注冊制改革主要給中國資本市場帶來四大深刻變化。

    一是大幅提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的效能。以科創(chuàng)板為例，科創(chuàng)板多樣化和包容性的上市條件，適應(yīng)不同類型、不同發(fā)展階段科創(chuàng)企業(yè)的差異化融資需求。截至目前，已有21家特殊類型的企業(yè)成功上市，包括19家未盈利企業(yè)、2家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、3家紅籌企業(yè)（后邊3個(gè)數(shù)字加起來不等于前一個(gè)數(shù)字，因?yàn)橛行┦墙徊娴模?/p>

    二是全流程全鏈條優(yōu)化資本市場運(yùn)行機(jī)制。具體來看，在上市環(huán)節(jié)，發(fā)行上市更加可預(yù)期，審核標(biāo)準(zhǔn)、審核內(nèi)容、審核過程，全部公開透明。在發(fā)行環(huán)節(jié)，發(fā)行定價(jià)更加市場化。對新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)限制，由市場供求決定價(jià)格。在上市公司持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)、股份減持、信息披露等方面，均以信息披露為核心，進(jìn)行有針對性的創(chuàng)新探索。

    三是有力推動(dòng)金融資本轉(zhuǎn)為科創(chuàng)投入。劉紹統(tǒng)稱，科創(chuàng)板激發(fā)了社會資本活力，吸引人才回流，引導(dǎo)市場資源向科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚，助推科技、產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)。

    四是加大違法違規(guī)行為處罰力度。“提高違法違規(guī)成本，讓注冊制有了更健全的法治基礎(chǔ)，進(jìn)一步凈化了市場生態(tài)。”劉紹統(tǒng)表示。

    “硬科技”企業(yè)的上市集聚地

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，科創(chuàng)板已累計(jì)上市企業(yè)282家，IPO融資金額超3600億元，總市值近4.1萬億元，占同期上海市場IPO公司數(shù)量的64%、融資額的61%、總市值的8%。

    在支持“硬科技”企業(yè)上市，完善市場基礎(chǔ)制度、審核注冊機(jī)制、市場功能、結(jié)構(gòu)、生態(tài)等方面，科創(chuàng)板碩果累累。

    據(jù)劉紹統(tǒng)介紹，目前新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備三大行業(yè)領(lǐng)域科創(chuàng)上市公司的數(shù)量占比約70%，初步形成產(chǎn)業(yè)集聚。其他領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)桿科創(chuàng)企業(yè)也陸續(xù)到科創(chuàng)板上市，科創(chuàng)板已成為“硬科技”企業(yè)的上市集聚地。

    在構(gòu)建審核注冊機(jī)制方面，科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)審核公開化、電子化、規(guī)范化，增強(qiáng)公開透明度，增強(qiáng)發(fā)行上市的可預(yù)期性。平均來看，科創(chuàng)板從受理到上市委審議總體用時(shí)156天，接近于境外成熟市場。

    在完善市場結(jié)構(gòu)方面，劉紹統(tǒng)表示，隨著改革深入推進(jìn)，科創(chuàng)板的投資者構(gòu)成、市場化定價(jià)等方面都出現(xiàn)積極的變化趨勢。從投資者構(gòu)成來看，機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正在逐步提高。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，占科創(chuàng)板市場交易總額的比重達(dá)25%。公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有科創(chuàng)板公司流通市值占比近40%，境外機(jī)構(gòu)投資者通過滬港通等也廣泛參與科創(chuàng)板市場的投資。

    此外，在形成科創(chuàng)投融資生態(tài)方面，劉紹統(tǒng)表示，注冊制改革助力科技與資本的良性互動(dòng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)投資的引擎作用。目前90%以上的科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投資本支持，投資規(guī)模近1800億元。

    “科創(chuàng)板上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加快推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和科研成果的轉(zhuǎn)化，創(chuàng)新成果競相涌現(xiàn)。我們的創(chuàng)新成果不因上市而結(jié)束，應(yīng)該說上市才是開端，才是起步。”劉紹統(tǒng)強(qiáng)調(diào)。據(jù)悉，2020年科創(chuàng)板公司研發(fā)投入合計(jì)384億元，同步增長22.6%，平均研發(fā)投入占比12%，新增發(fā)明專利4500余項(xiàng)。

    “只有進(jìn)行時(shí)，沒有終結(jié)時(shí)”

    注冊制改革是資本市場“牛鼻子”工程，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)，劉紹統(tǒng)強(qiáng)調(diào)，“注冊制的改革需要持續(xù)的完善和深化，應(yīng)該說只有進(jìn)行時(shí)，沒有終結(jié)時(shí)。”

    劉紹統(tǒng)表示，上交所接下來將按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，持續(xù)深化科創(chuàng)板注冊制改革。

    首先是堅(jiān)守“硬科技”定位。劉紹統(tǒng)稱，服務(wù)科技創(chuàng)新，是黨中央、國務(wù)院賦予科創(chuàng)板的重要責(zé)任和使命，聚焦支持“硬科技”企業(yè)上市，始終是科創(chuàng)板建設(shè)的重中之重。

    其次是健全審核機(jī)制。“把好入口關(guān)，是注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn)的客觀要求。我們將圍繞重大性、針對性問題，提升審核問詢質(zhì)量，促進(jìn)發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量、中介機(jī)構(gòu)提高把關(guān)質(zhì)量。同時(shí)加大與發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場主體的溝通，通過申報(bào)前溝通、審核中溝通、上市委會后溝通、座談培訓(xùn)、發(fā)布審核動(dòng)態(tài)等方式，積極引導(dǎo)市場。”劉紹統(tǒng)表示。

    最后是壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。一方面，強(qiáng)化監(jiān)管威懾，督促進(jìn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)。對于發(fā)現(xiàn)的信息披露不合規(guī)、中介機(jī)構(gòu)履職不到位等問題，加大監(jiān)管力度，督促市場各方歸位盡責(zé)。另一方面，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，配合監(jiān)管部門完善信息披露規(guī)則、保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則，明晰各方責(zé)任邊界，完善現(xiàn)場督導(dǎo)制度，建立中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)體系，保障相關(guān)制度落實(shí)到位。

    “當(dāng)前，除科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板推行注冊制試點(diǎn)外，中國的債券市場也實(shí)行了注冊制。今年年初通過的‘十四五’規(guī)劃已經(jīng)明確，全面實(shí)行股票發(fā)行的注冊制，我們也在做相關(guān)的評估和研究工作，希望通過全面、持續(xù)完善和深化注冊制改革，建設(shè)更加高質(zhì)量、健康的資本市場，更好地服務(wù)國家的科技創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場的根本目標(biāo)。”劉紹統(tǒng)進(jìn)一步表示。