本報記者 昌校宇
剛剛,北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)首批三件業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。
為規(guī)范北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管、證券交易和會員管理等行為,維護(hù)市場秩序,保護(hù)投資者合法權(quán)益,北交所起草了《北京證券交易所股票上市規(guī)則》(以下簡稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則》(以下簡稱《交易規(guī)則》)、《北京證券交易所會員管理規(guī)則》(以下簡稱《會員管理規(guī)則》)等業(yè)務(wù)規(guī)則,并于9月5日向社會公開征求意見。
其中,《上市規(guī)則》規(guī)定北交所上市公司及相關(guān)主體的監(jiān)管要求,《交易規(guī)則》規(guī)定北交所的證券交易制度,《會員管理規(guī)則》規(guī)定北交所會員資格等管理要求。
那么,北交所上市公司與滬深交易所上市公司的監(jiān)管要求有何異同?北交所上市公司相對于精選層掛牌公司在持續(xù)監(jiān)管方面有哪些調(diào)整?北交所上市公司退市后怎么辦?北交所《交易規(guī)則》與原精選層交易制度安排是否有較大差異……
對于資本市場各方“最關(guān)切”的四大問題,權(quán)威解答來了!
關(guān)切一之解答:既有共性又有特色 上市公司監(jiān)管制度做出差異化制度安排
北交所上市公司監(jiān)管制度在遵循上市公司監(jiān)管基本要求的前提下,充分考慮了北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位,總結(jié)吸收了精選層運(yùn)行以來的監(jiān)管實踐。
共性方面:《上市規(guī)則》遵循上市公司監(jiān)管一般規(guī)律,落實上市公司監(jiān)管的法定職責(zé),充分吸收上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗,接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排,保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)方面的總體一致性。
特色方面:《上市規(guī)則》充分吸收了精選層前期實踐經(jīng)驗,承襲契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的監(jiān)管制度,形成了體現(xiàn)北交所市場定位和特色的差異化制度安排,有效平衡了中小企業(yè)在資本市場的規(guī)范成本與收益。例如,對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求,鼓勵公司根據(jù)自身實際“量力而為”;對于股權(quán)激勵,允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下,合理設(shè)置低于股票市價的期權(quán)行權(quán)價格,以增強(qiáng)激勵功效。
關(guān)切二之解答:四方面調(diào)整持續(xù)監(jiān)管 不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導(dǎo)
北交所上市公司相對于精選層掛牌公司在持續(xù)監(jiān)管方面有四方面調(diào)整。
一是公司治理標(biāo)準(zhǔn)更加優(yōu)化?!渡鲜幸?guī)則》吸收借鑒上市公司治理經(jīng)驗,充分考慮中小企業(yè)治理特點(diǎn),增加了獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見的情形,推動獨(dú)立董事發(fā)揮更大作用;將資金占用主體范圍擴(kuò)大到控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方,緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”;明確了不得新增影響持續(xù)經(jīng)營能力的同業(yè)競爭,確保上市公司獨(dú)立性。
二是信息披露要求更加具體?!渡鲜幸?guī)則》堅持以信息披露為中心的監(jiān)管理念,對真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平的信息披露原則進(jìn)行細(xì)化解釋,便于信息披露義務(wù)人準(zhǔn)確把握;細(xì)化了自愿披露、豁免披露、暫緩披露、行業(yè)和風(fēng)險信息披露等具體要求,提高披露針對性和有效性;建立了統(tǒng)一的內(nèi)幕信息知情人管理和報備制度,嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違法行為。
三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格。《上市規(guī)則》貫徹“少停、短停、分階段停”的監(jiān)管原則,要求上市公司不得濫用停復(fù)牌機(jī)制,不得利用停牌替代信息保密,確保市場交易的連續(xù)性,保障投資者交易權(quán)利?;I劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購買資產(chǎn)的,停牌時間壓縮至不超過10個交易日,籌劃其他重大事項不超過5個交易日,因特殊情形延期復(fù)牌的,連續(xù)停牌總時長不超過25個交易日。
四是主體責(zé)任更加清晰。北交所不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導(dǎo),由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。需要強(qiáng)調(diào)的是,為確保平穩(wěn)過渡,在北交所開市初期,上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行,信息披露和日常業(yè)務(wù)仍按現(xiàn)行模式辦理,本所將盡快明確后續(xù)銜接安排。
關(guān)切三之解答:三大要點(diǎn)明確退市制度 符合重新上市條件可申請重新上市
《上市規(guī)則》貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針,借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗,在充分保障投資者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上,充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績易受外部影響等特點(diǎn),避免市場“大進(jìn)大出”;同時,堅決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營能力等極端情形的公司。
一是退市標(biāo)準(zhǔn),即“誰應(yīng)退”?!渡鲜幸?guī)則》明確了主動退市與強(qiáng)制退市安排,強(qiáng)制退市分為交易類、財務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形,構(gòu)建了多元豐富的指標(biāo)組合。其中,財務(wù)類強(qiáng)制退市考察期為2年,指標(biāo)不交叉適用。
二是退市程序,即“怎么退”?!渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風(fēng)險警示,作為強(qiáng)制退市的先導(dǎo)制度,既向市場充分揭示風(fēng)險,也保障投資者的交易權(quán)利;明確強(qiáng)制退市由上市委員會審議,確保退市決定的嚴(yán)肅性和審慎性。
三是退市去向,即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場一體發(fā)展的制度優(yōu)勢,對于退市公司,符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的,鼓勵進(jìn)入相應(yīng)層級掛牌交易,繼續(xù)發(fā)展;存在重大違法等情形,不符合掛牌條件的,轉(zhuǎn)入退市公司板塊,體現(xiàn)了對退市風(fēng)險“分類紓解、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。此外,北交所退市公司符合重新上市條件的,可以申請重新上市。
關(guān)切四之解答:實施30%漲跌幅限制 交易申報100股起、以1股為單位遞增
與精選層交易制度相比,北交所《交易規(guī)則》僅做了發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整,內(nèi)容沒有變化。
一是實行30%的價格漲跌幅限制,給予市場充分的價格博弈空間,保障價格發(fā)現(xiàn)效率。
二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制,實施臨時停牌機(jī)制,即當(dāng)盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%時,盤中臨時停牌10分鐘,復(fù)牌時進(jìn)行集合競價。
三是連續(xù)競價期間,對限價申報設(shè)置基準(zhǔn)價格±5%的申報有效價格范圍,對市價申報采取限價保護(hù)措施。
四是買賣申報的最低數(shù)量為100股,每筆申報可以1股為單位遞增。
五是單筆申報數(shù)量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的,可以進(jìn)行大宗交易。同時還為引入做市機(jī)制,實行混合交易預(yù)留了制度空間。
北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南向《證券日報》記者表示,北交所在基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)規(guī)則上基本平移了精選層的相關(guān)制度,并吸收了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功經(jīng)驗,同時貼合了創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn),實現(xiàn)多元化、差異化和特色化的制度建設(shè)。
記者了解到,就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會員管理規(guī)則公開征求意見結(jié)束后,北交所將根據(jù)意見情況進(jìn)一步完善,經(jīng)履行有關(guān)程序后發(fā)布實施。近期,北交所還將就落實公開發(fā)行注冊制下審核職責(zé)相關(guān)的自律規(guī)則公開征求市場意見。
(編輯 孫倩)
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