多措并舉化解存量上市公司風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 孟珂

    自《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）發(fā)布一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)著眼于分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管配置監(jiān)管資源，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、有效防范、穩(wěn)妥化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)。在各方努力下，全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)類上市公司總數(shù)持續(xù)下降。截至2021年6月底，風(fēng)險(xiǎn)類上市公司較2019年底下降達(dá)32%。

    光大銀行分析師周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，多渠道出清上市公司存量風(fēng)險(xiǎn)，是防范化解上市公司存量債務(wù)，夯實(shí)上市公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，也是推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

    風(fēng)險(xiǎn)類上市公司大幅下降

    數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前上市公司風(fēng)險(xiǎn)總體收斂，風(fēng)險(xiǎn)化解工作成效顯著。截至2021年6月底，風(fēng)險(xiǎn)類上市公司較2019年底下降達(dá)32%。“清欠解保”取得顯著成效，存在大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題的上市公司整改完成率超七成。股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到實(shí)質(zhì)性緩釋，截至2021年6月底，第一大股東質(zhì)押比例80%以上的公司下降至285家，融資余額下降至1.7萬(wàn)億元，分別較最高峰減少59%、36%。

    周茂華表示，目前國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)質(zhì)押短期風(fēng)險(xiǎn)明顯緩解，整體上市公司杠桿率增速趨緩，國(guó)內(nèi)上市公司存量風(fēng)險(xiǎn)整體可控。但從長(zhǎng)期看，關(guān)鍵要進(jìn)一步完善化解存量風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，上市公司加快完善內(nèi)部治理，推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)存量風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在部分上市公司存量信用風(fēng)險(xiǎn)。在一定環(huán)境下，容易導(dǎo)致上市公司本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低，并可能出現(xiàn)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，沖擊正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。同時(shí)，這些公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能波及與之關(guān)聯(lián)的企業(yè)，甚至造成短期市場(chǎng)波動(dòng)。”

    據(jù)了解，自《意見(jiàn)》落地以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)地方政府“一司一策”制定方案，通過(guò)重組一批、重整一批、退市一批等多種方式化解風(fēng)險(xiǎn)，形成“共建共治共享”的協(xié)作機(jī)制。

    并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)存量資源優(yōu)化配置的重要方式，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)加大這方面市場(chǎng)化改革力度?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)截至9月23日，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核了28單，25單獲通過(guò)，3單被否，過(guò)會(huì)率為89%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，市場(chǎng)化的并購(gòu)重組可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化供應(yīng)鏈、優(yōu)劣互補(bǔ)和公司治理提升，進(jìn)而盤(pán)活存量不良資產(chǎn)，推動(dòng)企業(yè)的增值發(fā)展。

    在推進(jìn)通過(guò)并購(gòu)重組化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，監(jiān)管層重點(diǎn)加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，防止小問(wèn)題演化為大風(fēng)險(xiǎn)。例如，廈門(mén)證監(jiān)局對(duì)于存在自救可能的公司，督促公司、股東主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任，一對(duì)一指導(dǎo)完善化解方案，已推動(dòng)多家公司通過(guò)大股東承接不良業(yè)務(wù)、主動(dòng)還款降低質(zhì)押比例、引進(jìn)國(guó)有背景的戰(zhàn)略投資支持等方式實(shí)現(xiàn)“瘦身”“增效”，逐步走上正軌。

    存量上市公司風(fēng)險(xiǎn)有序出清

    數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份-7月份，已有96家公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，24家公司退市，其中17家是強(qiáng)制退市，6家重組退市，1家主動(dòng)退市。

    在何南野看來(lái)，一方面通過(guò)退市制度不斷改革，可以加速劣質(zhì)企業(yè)清出市場(chǎng)，凈化市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)釋放資源，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得以利用并加快自身發(fā)展；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退市，可以最大程度減輕其出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件后，對(duì)資本市場(chǎng)走勢(shì)、生態(tài)以及投資者信心造成的不良沖擊，有利于資本市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)健。

    廣東證監(jiān)局成立退市工作領(lǐng)導(dǎo)小組，制定落實(shí)退市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，與地方政府和有關(guān)部門(mén)密切溝通協(xié)作，積極推動(dòng)績(jī)差高風(fēng)險(xiǎn)上市公司多元化退市，妥善應(yīng)對(duì)處置退市涉眾涉穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，廣東轄區(qū)共有4家上市公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)退市，其中宜華生活、舜喆B分別成為退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)首家面值退市的A股公司和B股公司，粵華包B成為首家通過(guò)跨交易所吸收合并主動(dòng)退市的純B股公司。

    下一步化解存量風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層和上市公司還應(yīng)如何做？

    周茂華表示，出清上市公司存量風(fēng)險(xiǎn)主要是控制新增、消化存量，強(qiáng)化監(jiān)管和市場(chǎng)約束機(jī)制，推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。一方面，監(jiān)管部門(mén)需要針對(duì)上市公司存量風(fēng)險(xiǎn)或不規(guī)范行為加快完善相關(guān)制度和規(guī)則，壓實(shí)上市公司經(jīng)營(yíng)和防范風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任，強(qiáng)化信息披露制度，讓市場(chǎng)約束機(jī)制發(fā)揮作用；另一方面，上市公司高質(zhì)量發(fā)展是化解存量風(fēng)險(xiǎn)、獲得市場(chǎng)青睞的治本之策，這就要求上市公司加快健全內(nèi)部管理制度，完善內(nèi)部治理，嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)、積極化解存量風(fēng)險(xiǎn)，提升資金使用效率，提升財(cái)務(wù)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。