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合力構(gòu)建“大投保”格局 護(hù)航注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)

2022-05-16 06:15  來源:中國證券報

    在今年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”,證監(jiān)會開展主題為“心系投資者攜手共行動——筑牢注冊制改革基礎(chǔ),保護(hù)投資者合法權(quán)益”的投?;顒?;相關(guān)部門發(fā)布投資者保護(hù)典型案例,推薦注冊制投教產(chǎn)品;三大交易所、上市公司協(xié)會發(fā)布“加強(qiáng)投資者關(guān)系管理,助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展”倡議書……各機(jī)構(gòu)通力合作加速夯實(shí)“大投保”格局,護(hù)航全市場注冊制改革。

    筑牢基石

    “大投保”格局更加完善

    中國結(jié)算最新數(shù)據(jù)顯示,4月末投資者數(shù)量達(dá)到2.037億。市場人士認(rèn)為,投資者是市場發(fā)展之本,加強(qiáng)對投資者合法權(quán)益的保護(hù),就是保護(hù)市場健康平穩(wěn)發(fā)展。近年來,“法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場保護(hù)、自我保護(hù)”的投資者保護(hù)大格局得到進(jìn)一步完善。

    從法治建設(shè)方面看,新證券法中增設(shè)“投資者保護(hù)”專章,刑法修正案(十一)和《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》等陸續(xù)出臺,期貨和衍生品法將于8月施行。在中國上市公司協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長柳磊看來,自新證券法施行以來,監(jiān)管部門用足用好新證券法賦予的監(jiān)管職權(quán),不斷加大對資本市場違法違規(guī)案件的打擊力度。同時,穩(wěn)步提升執(zhí)法效率,執(zhí)法重心更加側(cè)重于上市公司財務(wù)造假、信息披露違法和社會關(guān)注度高的大要案件,及時回應(yīng)市場關(guān)切,有力維護(hù)市場秩序,保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    投保工作貫穿于資本市場改革發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)中,事關(guān)投資者保護(hù)的各項(xiàng)基礎(chǔ)制度得到不斷完善。比如,證監(jiān)會2022年第1號公告《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾金管理辦法》旨在加強(qiáng)投資者保護(hù),讓受損的投資者利益得到更好賠付;自5月15日起施行的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》將加強(qiáng)上市公司與投資者之間的有效溝通,促進(jìn)上市公司完善公司治理。此外,專門化、廣覆蓋的證券期貨領(lǐng)域投保組織體系更加完善,由監(jiān)管部門、投保機(jī)構(gòu)、交易場所、行業(yè)協(xié)會等共同參與,市場主體切實(shí)履責(zé)的投保工作機(jī)制基本形成,“12386”熱線、中國投資者網(wǎng)等投資者服務(wù)平臺建成運(yùn)行。

    投資者教育活動是“大投保”的重要組成部分。5月初,由證監(jiān)會舉辦的第三屆全國防范非法證券期貨宣傳月活動拉開帷幕,證監(jiān)會也于5月15日啟動為期2個月的“防非護(hù)財產(chǎn)、捐步助鄉(xiāng)村”健步走活動。

    “系列舉措齊發(fā)力,‘大投保’格局日臻完善,投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)等權(quán)利得到進(jìn)一步保障,尊重投資者、敬畏投資者、保護(hù)投資者的理念更加深入人心。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。

    筑牢防線

    立體追責(zé)體系初步形成

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,完善投資者保護(hù)體系的重要一環(huán)是補(bǔ)齊證券民事賠償救濟(jì)短板,與行政、刑事責(zé)任機(jī)制形成立體化的制度合力,大幅提高違法成本,筑牢投資者保護(hù)防線。

    目前,行政處罰、民事追償和刑事懲戒的立體追責(zé)體系初步形成,全鏈條追責(zé)能力顯著提高。普華永道中天會計師事務(wù)所合伙人張國俊表示,以公司法、證券法、證券投資基金法等法律為核心,以刑法、企業(yè)破產(chǎn)法為支撐,以行政法規(guī)、司法解釋、部門規(guī)章、規(guī)范性文件為主干,以證券期貨交易所、登記結(jié)算公司、行業(yè)協(xié)會自律規(guī)則為配套的具有中國特色的資本市場法律體系已經(jīng)形成。“近期《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》等制度出臺,將更好促進(jìn)全覆蓋執(zhí)法、全鏈條追責(zé),完善刑民行立體追責(zé)體系。”上海久誠律師事務(wù)所律師許峰說。

    進(jìn)一步暢通投資者依法維權(quán)追償渠道,支持訴訟、先行賠付、代表人訴訟等多元行權(quán)維權(quán)機(jī)制落地實(shí)施。“2021年,在投資者權(quán)益保護(hù)方面,最值得稱道的是中國式集團(tuán)訴訟的成功實(shí)踐。”中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海說,證監(jiān)會推動首單證券糾紛特別代表人訴訟案落地,康美藥業(yè)一審判決,標(biāo)志著資本市場法治建設(shè)和投資者保護(hù)進(jìn)入新階段。

    投?;鸸?月15日發(fā)布的《證券期貨稽查執(zhí)法投資者保護(hù)評價報告(2022)》顯示,2021年行政處罰數(shù)量較上年度有所上升,被調(diào)查投資者對2021年稽查執(zhí)法與行政處罰信息公開的滿意度維持在較高水平,對稽查執(zhí)法各方面中稽查執(zhí)法制度建設(shè)的滿意度最高。該報告建議,強(qiáng)化立體式追責(zé),防止上市公司、投資者受到二次傷害。

    完善制度

    投保與注冊制改革同向發(fā)力

    從2019年“心系投資者攜手共行動”,到2020年“學(xué)習(xí)貫徹新《證券法》,保護(hù)投資者合法權(quán)益”,到2021年“守初心、擔(dān)使命,為投資者辦實(shí)事”,再到今年“筑牢注冊制改革基礎(chǔ),保護(hù)投資者合法權(quán)益”,每年的“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”都注重把投資者保護(hù)融入資本市場改革發(fā)展中。在市場人士看來,在即將推進(jìn)全市場注冊制的大背景下,加大投資者保護(hù)力度更顯重要。

    適應(yīng)注冊制改革帶來的制度創(chuàng)新,投保廣度需要進(jìn)一步拓寬。“持續(xù)推進(jìn)以注冊制改革為龍頭的資本市場全面深化改革,努力構(gòu)建融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。”證監(jiān)會副主席王建軍表示。

    青島證監(jiān)局日前明確提出,進(jìn)一步提高投保工作精度,適應(yīng)注冊制改革帶來的制度創(chuàng)新、理念更新、產(chǎn)品變化,向投資者充分闡釋新制度、講解新理念、解讀新產(chǎn)品;投資者數(shù)量增加必然要求擴(kuò)大投保供給,投資者需求差異必然要求分類分層保護(hù),投保工作廣度需要進(jìn)一步拓寬。

    此外,從國際最佳實(shí)踐看,境外市場注冊制的實(shí)施都伴有一系列投資者保護(hù)制度和機(jī)制。比如集團(tuán)訴訟、公平基金制度、責(zé)令回購制度等,形成了對財務(wù)造假等資本市場“毒瘤”的有力震懾。對此,中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授、中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍建議,結(jié)合中國實(shí)際,積極推進(jìn)代表人訴訟常態(tài)化,不斷完善適當(dāng)性管理、糾紛在線訴調(diào)對接等各項(xiàng)投資者保護(hù)制度,為全面推行注冊制改革創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件;完善投資者權(quán)利行使、保障和救濟(jì)的制度機(jī)制,推動投資者保護(hù)制度體系更加系統(tǒng)、均衡、精細(xì)和務(wù)實(shí)。

    可以預(yù)見,以全面注冊制為牽引,投資者保護(hù)工作將向更高層次進(jìn)發(fā)。證監(jiān)會近期召開的2022年投資者保護(hù)工作會議要求,2022年投保工作要圍繞“穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促改革”的目標(biāo),進(jìn)一步健全投資者保護(hù)的制度機(jī)制、監(jiān)管體系,以更加精準(zhǔn)務(wù)實(shí)的舉措,不斷提升投資者權(quán)益保護(hù)的有效性,更好地服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展;進(jìn)一步暢通投資者依法維權(quán)追償渠道,完善投資者保護(hù)基礎(chǔ)制度,引導(dǎo)督促市場經(jīng)營機(jī)構(gòu)主動做好投保工作,培育理性投資者隊(duì)伍,夯實(shí)投保工作基礎(chǔ)保障。

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