主板A股市值退市新標(biāo)準(zhǔn)昨起實(shí)施 突出價(jià)值投資關(guān)鍵點(diǎn)

    本報(bào)記者 孟珂

    10月30日起，滬深主板A股公司市值退市標(biāo)準(zhǔn)正式調(diào)整為5億元。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主板A股公司市值連續(xù)低于5億元需要退市，一是因?yàn)橹靼迳鲜泄就ǔ橄鄬?duì)成熟的中大型公司，市值過(guò)低意味著流動(dòng)性差，不利于投資者交易；二是過(guò)低的市值也反映了公司可能存在的經(jīng)營(yíng)和管理問(wèn)題，不適合繼續(xù)上市。

    市值退市引導(dǎo)價(jià)值投資

    據(jù)了解，2020年12月31日，滬深交易所分別發(fā)布退市新規(guī)，增加“連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)總市值均低于3億元”的市值退市指標(biāo)。為有效推動(dòng)上市公司提升質(zhì)量和投資價(jià)值，今年4月份，滬深交易所修訂完善了相關(guān)退市規(guī)則，適當(dāng)提高市值指標(biāo)。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》，在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司或者既發(fā)行A股股票又發(fā)行B股股票的上市公司連續(xù)20個(gè)交易日在上交所的每日股票收盤(pán)總市值均低于5億元的，上交所決定終止其股票上市。深交所對(duì)于主板A股公司也有類(lèi)似規(guī)定。

    在上述規(guī)則調(diào)整到位后，滬深主板公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)將由3億元變?yōu)?億元；滬市科創(chuàng)板、深市創(chuàng)業(yè)板、北交所、滬深純B股公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)則均為3億元。

    當(dāng)前各方在加大退市力度上已經(jīng)形成共識(shí)，對(duì)指標(biāo)設(shè)置也比較關(guān)注。本次退市規(guī)則指標(biāo)設(shè)置，落實(shí)加大退市監(jiān)管力度，突出上市公司投資價(jià)值，同時(shí)也綜合考慮了市場(chǎng)情況、板塊差異及市場(chǎng)承受能力，有利于精準(zhǔn)出清、穩(wěn)妥推進(jìn)，推動(dòng)上市公司積極改善經(jīng)營(yíng)、提高質(zhì)量。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，市值退市是一種市場(chǎng)化的退市方式，有助于優(yōu)化資源配置，淘汰市場(chǎng)中的低效公司，保護(hù)投資者利益。同時(shí)，還有助于引導(dǎo)價(jià)值投資，鼓勵(lì)投資者關(guān)注公司基本面。

    “將退市市值標(biāo)準(zhǔn)從3億元提高至5億元，是監(jiān)管層順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展和公司實(shí)際情況的體現(xiàn)，旨在促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。”陳靂說(shuō)。

    上市公司應(yīng)注重提升自身質(zhì)量

    值得關(guān)注的是，9月2日，*ST深天摘牌，系A(chǔ)股首例市值退市股。*ST深天退市摘牌的意義在于進(jìn)一步暢通了問(wèn)題股的退市渠道。從投資價(jià)值來(lái)看，*ST深天已連續(xù)多年虧損且未進(jìn)行分紅，在A股市場(chǎng)屬于典型的劣質(zhì)資產(chǎn)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日收盤(pán)，有35家A股公司市值低于10億元，主板占11家，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別有4家和1家，北交所占19家。從行業(yè)分布來(lái)看，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、紡織服飾等行業(yè)公司相對(duì)較多。

    “市值退市也是資本市場(chǎng)的一種淘汰機(jī)制，旨在清除市場(chǎng)中那些不再符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，以保護(hù)投資者利益和市場(chǎng)健康。”陳靂表示，對(duì)于低市值股票群體，未來(lái)表現(xiàn)存在較多不確定性，需要投資者進(jìn)行綜合分析和判斷。具體來(lái)看，市值大小與公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)基本面、市場(chǎng)行情等相關(guān)，特別是與公司的經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力、成長(zhǎng)性、行業(yè)前景等基本面有直接關(guān)系，因此市值退市是目前相對(duì)直觀的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。此外，市場(chǎng)情緒、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策導(dǎo)向等也會(huì)對(duì)市值產(chǎn)生影響。

    在田利輝看來(lái)，未來(lái)低市值股的表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，退市案例或會(huì)增多。上市公司應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，通過(guò)提升自身質(zhì)量來(lái)降低退市風(fēng)險(xiǎn)。投資者也應(yīng)更加關(guān)注公司的基本面，做出理性的投資決策。

    談及如何降低市值退市風(fēng)險(xiǎn)，陳靂認(rèn)為，上市公司可以通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)和基本面來(lái)提升市值，此外，還可以在合理合規(guī)的基礎(chǔ)上通過(guò)大股東增持、資產(chǎn)重組等方式來(lái)降低退市風(fēng)險(xiǎn)。