中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授陳運(yùn)森：全面注冊(cè)制將進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)監(jiān)管體系

    本報(bào)記者 吳曉璐

    見習(xí)記者 毛藝融

    2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。放管結(jié)合是注冊(cè)制改革的題中應(yīng)有之義，加強(qiáng)事前事中事后全過程監(jiān)管成為重點(diǎn)。那么。如何在“放”的同時(shí)加大“管”的力度，督促各市場(chǎng)主體歸位盡職，營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)？

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授、資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心主任陳運(yùn)森近日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，為適應(yīng)全面實(shí)行注冊(cè)制的要求，監(jiān)管層將加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，推進(jìn)科技監(jiān)管建設(shè)，提高監(jiān)管能力，全面注冊(cè)制下中國(guó)特色資本市場(chǎng)監(jiān)管體系將得到優(yōu)化。

    在陳運(yùn)森看來，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系提出新要求。全面注冊(cè)制下，證監(jiān)會(huì)的工作重心轉(zhuǎn)變到統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、規(guī)則制定、監(jiān)督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng)造上來，監(jiān)管重點(diǎn)由“事前審核”轉(zhuǎn)為“事中事后監(jiān)管”，信息披露的核心地位日益突出，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人的責(zé)任更大。因此，監(jiān)管部門需要提高透明度和加強(qiáng)監(jiān)管效能，提供公開、透明的信息，維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。

    在強(qiáng)化監(jiān)管聯(lián)動(dòng)性和協(xié)調(diào)性方面，陳運(yùn)森認(rèn)為，在中國(guó)特色資本市場(chǎng)監(jiān)管體系中，需要各監(jiān)管部門加強(qiáng)合作，通過協(xié)作、互動(dòng)和聯(lián)合監(jiān)管的方式，同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管整體性，確保監(jiān)管的一致性和統(tǒng)一性，來提高監(jiān)管效果。

    對(duì)于一線監(jiān)管的證券交易所來說，陳運(yùn)森表示，近年來證券交易所一線監(jiān)管職能日益突出，而注冊(cè)制進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任，交易所對(duì)企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核，改革將讓證券交易所能夠更加貫通IPO環(huán)節(jié)的審核問詢和上市后的監(jiān)管問詢。

    從上市公司角度來看，陳運(yùn)森表示，全面注冊(cè)制的推進(jìn)，將對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行更嚴(yán)格的審核，有利于提高投資者對(duì)上市公司信息的獲得感，更為全面、真實(shí)和準(zhǔn)確地評(píng)估上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況。

    談及改革對(duì)投資者的影響，陳運(yùn)森認(rèn)為，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要強(qiáng)化。全面注冊(cè)制背景下，過去核準(zhǔn)制下的一二級(jí)市場(chǎng)估值的價(jià)差將逐漸縮小，“打新不敗”的神話或?qū)⒔K結(jié)。全面注冊(cè)制的規(guī)則與過去核準(zhǔn)制有很大差異，比如所有新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，將在客觀上減少新股價(jià)格達(dá)到市場(chǎng)均衡的時(shí)間。投資者需要以更加理性專業(yè)的判斷新股定價(jià)，避免投機(jī)性和盲目地買賣新股。

（編輯 白寶玉）