心態(tài)糾結(jié)致A股震蕩 周期與成長或“各領(lǐng)一段風(fēng)騷”

    本報記者 趙子強

    A股三大指數(shù)低開后全天在低位震蕩，僅創(chuàng)業(yè)板指盤中出現(xiàn)短暫翻紅。截至收盤，上證指數(shù)跌0.96%，深證成指跌1.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%，滬深兩市合計成交額8016.68億元，較前一交易日有所放量。北向資金凈賣出56.40億元，連續(xù)第3日凈賣出。

    行業(yè)指數(shù)方面，28類申萬一級行業(yè)中有5類上漲，醫(yī)藥生物（0.95%）、房地產(chǎn)（0.38%）、商業(yè)貿(mào)易（0.11%）等居前三位，下跌的前三類行業(yè)則均為資源類，分別是鋼鐵（-5.82%）、有色金屬（-4.40%）、采掘（-4.01%）。個股方面漲少跌多，漲跌比為0.54。

    對于周四A股市場的低位震蕩，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，目前的通脹抬頭非常快，無論是美國的數(shù)據(jù)還是國內(nèi)政策面的關(guān)注，都已經(jīng)體現(xiàn)出通脹是實實在在的來到了身邊。但從市場的角度來看，這一信號在不同的環(huán)境下會面臨不同的解讀。“五一”節(jié)后，大宗商品和相關(guān)中上游產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了暴漲，是對通脹抬頭的提早預(yù)期，但當(dāng)數(shù)據(jù)的靴子落地后，市場又開始擔(dān)心緊縮政策的來臨，這種糾結(jié)的心態(tài)影響了指數(shù)的表現(xiàn)。

    “近期外圍股市大跌，A股相對抗跌，特別是中證500指數(shù)近兩日大幅反彈，打爆了很多套利倉位。周四出現(xiàn)回調(diào)也是在小周期下跌關(guān)口，但還未走完下跌周期，因而市場繼續(xù)承壓，受此影響，前期漲幅巨大的板塊出現(xiàn)回調(diào)。”大道興業(yè)投資基金經(jīng)理黃華艷對《證券日報》記者表示。

    接受《證券日報》記者采訪的浦來德資產(chǎn)基金經(jīng)理杜凌云則認(rèn)為四方面因素造成周四的調(diào)整走勢。首先，宏觀上，美國4月份整體CPI同比大漲4.2%，大幅超出市場預(yù)期，引發(fā)對美聯(lián)儲提前加息的擔(dān)憂。其次，國內(nèi)4月份M2同比增長8.1%，相較3月份同比增速明顯回落，國內(nèi)資金面在邊際收緊，整體而言，全球貨幣政策都偏緊。第三，基本面上，上游大宗商品價格大幅上漲，原材料價格上漲擠壓了中游的利潤空間，形成不利影響。第四，消息面上，這幾個月屬于業(yè)績真空期，缺乏刺激消息。

    對于后市，黃華艷認(rèn)為，未來震蕩回落是大概率事件，資源股的上漲不可持續(xù)，繼續(xù)上漲將引發(fā)市場對通脹預(yù)期的擔(dān)憂，資金本就偏緊，社融增速不及預(yù)期，貨幣投放力度放緩，這都是制約市場走牛的內(nèi)在核心因素，因而市場未來將進行方向性選擇。

    夏風(fēng)光則重申今年的市場環(huán)境是比較復(fù)雜的，在貨幣政策、復(fù)蘇和通脹幾種力量交織的背景下，去年寬松政策主導(dǎo)的抱團股行情不會再來，周期股和成長股可能會“各領(lǐng)一段風(fēng)騷”。在市場震蕩的階段，不僅強調(diào)配置標(biāo)的的基本面質(zhì)地和成長性，同時也需要關(guān)注標(biāo)的的估值，高成長性與低估值可以提供足夠的安全邊際。

    對于周四資源股的整體回落，是否出現(xiàn)了投資機會，奶酪基金董事長莊宏東對《證券日報》記者表達了謹(jǐn)慎的看法。他認(rèn)為有色、鋼鐵等周期類資源股，隨著資源價格的猛漲，短期迎來業(yè)績改善，但這種改善的可持續(xù)性不強。短期在盈利大幅改善趨勢下，周期股短期會有不錯的表現(xiàn)，但是由于資金博弈成分比較重，因此蘊含的波動風(fēng)險也比較大。長期來看，更看好核心資產(chǎn)的投資價值，其價值的成長性、穩(wěn)定性、確定性都要強于周期股。近期核心資產(chǎn)的調(diào)整，反而是開始考慮布局的時機。

    表：周四申萬一級行業(yè)市場表現(xiàn)一覽

    制表：趙子強

（編輯 上官夢露 策劃 吳珊）