瀝青期貨價(jià)格大漲7.96%！機(jī)構(gòu)稱與原材料價(jià)格上漲有關(guān)，后市將維持高位區(qū)間震蕩

    本報(bào)記者 姚堯

    5月17日，瀝青期現(xiàn)貨價(jià)格雙漲！今日早盤，瀝青主力2106合約以3250元/噸高開(kāi)低走，此后一路震蕩上行，至上午11：00后多次觸及漲停價(jià)，并以漲停價(jià)3254元/噸收盤，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲7.96%。全天最高價(jià)3254元/噸，最低價(jià)3098元/噸。而現(xiàn)貨市場(chǎng)，截至5月17日，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格也上調(diào)了100元/噸-150元/噸不等，期現(xiàn)價(jià)格均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    “瀝青期貨價(jià)格大幅度上漲與瀝青的生產(chǎn)原料——進(jìn)口‘稀釋瀝青’價(jià)格上漲預(yù)期相關(guān)。”銀河期貨瀝青研究員童川對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。“近來(lái)國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩，就瀝青而言，正處于消費(fèi)淡季，前期煉廠加工利潤(rùn)處于盈虧平衡附近，瀝青現(xiàn)貨和期貨估值較低。此次期貨價(jià)格上漲主要還是與原材料‘稀釋瀝青’進(jìn)口政策有關(guān)。”

    5月14日下午，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起對(duì)部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅，主要包括“輕循環(huán)油”“混合芳烴”“稀釋瀝青”等。

    南華期貨能化分析師顧雙飛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“三部門上周調(diào)整‘稀釋瀝青’進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的消息對(duì)瀝青期貨價(jià)格沖擊巨大。目前看，生產(chǎn)瀝青的原材料成本價(jià)格上漲已成定局。2020年我國(guó)進(jìn)口‘稀釋瀝青’總量高達(dá)1649萬(wàn)噸，幾乎占據(jù)了瀝青生產(chǎn)的原料供應(yīng)半壁江山。當(dāng)然瀝青價(jià)格上漲也有原油上漲的推動(dòng)因素，但總體還是反映了這樣的一個(gè)市場(chǎng)預(yù)期。”

    顧雙飛進(jìn)一步解釋稱：“按照新的進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅計(jì)算，‘稀釋瀝青’的進(jìn)口價(jià)格將提高約1218元/噸，則瀝青價(jià)格需上漲近700元/噸才能讓煉廠維持盈虧平衡。”據(jù)童川介紹：“‘稀釋瀝青’是國(guó)產(chǎn)瀝青的重要原料之一，自去年5月份以來(lái)進(jìn)口量迅速上升，12月份達(dá)到峰值。據(jù)估算，該政策落地后，約有近1/3瀝青面臨著500元/噸-600元/噸的成本抬升，部分產(chǎn)能利潤(rùn)大幅壓縮，瀝青存在減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)利多。”

    那么，瀝青期現(xiàn)貨價(jià)格雙漲對(duì)消費(fèi)端會(huì)產(chǎn)生怎樣影響？顧雙飛稱：“由于今年總體資金環(huán)境較去年更加緊張，基建項(xiàng)目開(kāi)工水平不及去年同期，成本抬升可能慢慢地對(duì)終端需求產(chǎn)生一定影響，但由于瀝青成本支出一般占總基建支出比重相對(duì)較低，這樣的影響也相對(duì)有限。”童川則表示：“瀝青下游消費(fèi)主要以公路建設(shè)為主，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，剛需相對(duì)有限，在遠(yuǎn)期看漲的情緒下，下游投機(jī)需求或有所增加。”

    展望瀝青期貨市場(chǎng)后市，據(jù)中信建投期貨預(yù)計(jì)，瀝青基本面將維持弱勢(shì)。供應(yīng)方面，目前瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，加之部分煉廠停產(chǎn)或檢修，使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，西南地區(qū)、華南部分地區(qū)降雨較多，限制剛性需求的釋放。后期來(lái)看，煉廠供應(yīng)或穩(wěn)中小幅下降，但長(zhǎng)江中下游至黃淮地區(qū)仍將有強(qiáng)降雨過(guò)程抑制終端需求。

    從庫(kù)存角度分析，瀝青廠庫(kù)與社會(huì)庫(kù)增減不一。后期來(lái)看，雖然當(dāng)前的供給壓力有所緩解，但雨水天氣使得道路項(xiàng)目施工持續(xù)受限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青需求仍將維持偏弱的狀態(tài)。在煉廠轉(zhuǎn)庫(kù)為主，終端需求表現(xiàn)不佳的背景下，瀝青去庫(kù)周期仍然漫長(zhǎng)。

    中信建投期貨分析認(rèn)為，瀝青價(jià)格隨“稀釋瀝青”進(jìn)口消費(fèi)稅上漲已成必然，但目前瀝青供需基本面仍維持弱勢(shì)，對(duì)瀝青價(jià)格形成一定壓力，預(yù)計(jì)短期瀝青或維持高位區(qū)間震蕩。

（編輯 李波 才山丹 策劃 趙子強(qiáng)）