全球股市主要股指回落 下周A股解禁市值超1400億元 機(jī)構(gòu)：關(guān)注A股“非典型切換”

    本報記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場震蕩回落，三大股指周線均出現(xiàn)不同程度下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)3.44%，上證指數(shù)與深證成指分別收跌0.67%與2.42%，北向資金凈流出合計46.96億元。而周五美股三大指數(shù)均出現(xiàn)超3%的下跌，A股后市如何？

    對于A股走勢，中信證券認(rèn)為，本周已開啟的切換預(yù)計將持續(xù)推進(jìn)，本輪切換既不是簡單的小切大，也不是傳統(tǒng)的成長切價值，而是賽道內(nèi)高切低，行業(yè)間熱切冷的“非典型切換”；同時，政策加力應(yīng)對經(jīng)濟(jì)壓力，貨幣政策已先行，國常會19條接續(xù)穩(wěn)增長，中報集中披露并收官，熱門行業(yè)難超預(yù)期，部分冷門行業(yè)難低預(yù)期，外部通脹及衰退風(fēng)險依然較大，內(nèi)外因素疊加下，預(yù)計A股波動將進(jìn)一步加大，建議配置重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向偏冷門行業(yè)。

    國元證券表示，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力仍存，流動性充裕有支撐的市場環(huán)境下，A股市場大概率還是處于震蕩階段，指數(shù)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，但政策陸續(xù)出臺落地及基本面未發(fā)生重大變化下短期下行風(fēng)險也有限，沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，震蕩行情中更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會，行業(yè)之間的輪動較快。

    對于后市的投資機(jī)會，中泰證券表示，就配置結(jié)構(gòu)而言，建議均衡配置以應(yīng)對復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境和波動率的放大。具體而言，關(guān)注三條最具確定性的宏觀主線：主線一：重視高端：核心城市地產(chǎn)及后周期、高端可選消費(fèi)等，就防御角度而言，上述板塊估值相對處于低位。主線二：關(guān)注原油價格見頂驅(qū)動大宗及CPI-PPI剪刀差收窄帶來的投資機(jī)會，如：中游制造業(yè)、交運(yùn)、養(yǎng)殖業(yè)等。主線三：就科技股而言，建議重視下半年中美科技摩擦加大以及政策持續(xù)加碼的國產(chǎn)替代方向，如：軍工-大飛機(jī)等方向。

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（8月22日-8月26日，下同），A股三大股指全線回落。上證指數(shù)周跌幅達(dá)0.67%，報3236.22點；深證成指周跌幅達(dá)2.42%，報12059.71點；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)3.44%，報2640.29點。

    從31類申萬一級行業(yè)漲幅來看，本周有12類行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中，煤炭行業(yè)周漲幅居首達(dá)6.56%，緊隨其后的是農(nóng)林牧漁和石油石化，漲幅分別為3.10%和2.57%。跌幅最深的是電子，周跌幅達(dá)6.11%。

    資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達(dá)-46.96億元，其中，滬股通凈買入-3.15億元，深股通凈買入-43.82億元。從大單資金流向看，申萬一級行業(yè)中有3類呈凈買入態(tài)勢，其中，有色金屬凈買入額達(dá)11.21億元，居首；凈流出額最高的行業(yè)是電力設(shè)備，凈流出額達(dá)255億元。

    從解禁看，下周將有51只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為329.44億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為1435.94億元。

    表：下周解禁金額前十位（本周收盤價計算）

    制表：趙子強(qiáng)

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周（8月29日-9月2日）將有10只新股申購。

    港股市場：

    總結(jié)全周，恒生指數(shù)累計升2.01%；國企指數(shù)累計升2.99%，26日收市報6920.99點；恒生科技指數(shù)累計升2.62%，收市報4302.17點。

    華西證券表示，考慮現(xiàn)階段全球多數(shù)市場處于波動偏高的周期以及現(xiàn)階段的港股流動性，疊加美元指數(shù)處于偏強(qiáng)勢階段，短期市場要出現(xiàn)真正意義上的反轉(zhuǎn)仍有一定難度，港股大盤回暖的流暢度仍將一定程度容易受外盤的擾動；預(yù)計在出現(xiàn)新一輪順暢的右側(cè)行情之前，港股市場整體仍將維持超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的較為復(fù)雜的走勢。從指數(shù)行業(yè)權(quán)重占比來看，預(yù)計未來一段時間恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的波動率仍將低于恒生科技指數(shù)的波動率。

    海外市場：

    美股三大指數(shù)周五大幅收跌，本周道指累跌4.22%、標(biāo)普500指數(shù)累計跌4.04%、納指累計跌4.44%。歐洲方面，三大股指周線下跌，英國富時100指數(shù)周累計跌1.63%，德國DAX30指數(shù)周累計跌4.23%，法國CAC40指數(shù)周累計跌3.41%。亞太股市主要股指數(shù)回落，日經(jīng)225指數(shù)周累計跌1.00%；韓國KOSPI指數(shù)周累計跌0.47%。

    華西證券表示，受鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會鷹派發(fā)言的直接影響，本周美股大盤繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，且回調(diào)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大?？紤]到美股估值仍有一定壓力，疊加美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)型衰退，且現(xiàn)階段貨幣流動性收緊較快，預(yù)計未來一段時間美股大盤還將出現(xiàn)回調(diào)。受經(jīng)濟(jì)下行和流動性大幅收緊以及之前累積了長周期較多獲利盤的影響，未來一段時間美股成長股、價值股和原材料周期股還將出現(xiàn)一定波動。受美股市場出現(xiàn)明顯回調(diào)的影響，本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)下跌，由于地緣問題、疫情影響以及歐洲經(jīng)濟(jì)處于疲軟階段，疊加歐洲央行流動性趨緊，預(yù)計未來一段時間歐洲市場還將出現(xiàn)進(jìn)一步波動。此外，加拿大、澳大利亞、新西蘭、日本等發(fā)達(dá)市場還將出現(xiàn)回調(diào)?？紤]到本輪美聯(lián)儲流動性收緊速度較快，東南亞、拉美、中東非洲等海外新興經(jīng)濟(jì)體股市波動仍然較多，一些經(jīng)濟(jì)體債市和匯市仍將受到一定挑戰(zhàn)。

    2.債券市場

    華泰證券表示，考慮到外部平衡制約，短期穩(wěn)增長政策齊發(fā)力，9月政策利率大概率不會調(diào)整，重申資金面緩步收斂而不收緊。近期市場處于數(shù)據(jù)真空期，國常會帶來小幅寬信用+供給擾動，但是經(jīng)濟(jì)深層次問題需要時間逆轉(zhuǎn)，貨幣政策不具備緊的基礎(chǔ)，因此利率短期有擾動，但調(diào)整空間會很有限，中期有再次探底可能，低位徘徊時間預(yù)計較長。短期操作缺少著力點，繼續(xù)判斷從久期策略轉(zhuǎn)為持有觀望，逐步留好流動性出口。

    3.外匯

    華泰證券表示，分析美元兌其他主要國家貨幣匯率序列的頻譜特征可以看出，各序列普遍存在42個月、100個月、200個月的周期規(guī)律，且三周期對序列走勢具備一定的解釋力度。當(dāng)前主要匯率序列短周期和中周期共振上行，長周期處于筑底過程。美元資產(chǎn)短期走勢或具備一定支撐，預(yù)計今年下半仍然相對強(qiáng)勢，明年一季度或開始筑頂。

    4.大宗商品

    期貨市場：LME銅、鋁、鋅、鎳較上周同期上漲1.39%、1.27%、2.38%、0.80%，LME鉛、錫較上周同期下跌4.50%、0.51%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場：銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳較上周同期上漲2.46%、2.39%、4.04%、0.57%、2.92%、0.93%。

    華泰期貨表示，總體來看，全球范圍內(nèi)能源問題對于有色整體的供應(yīng)端造成了較大的影響，故此近期有色板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勁。后市需要關(guān)注在臨近4季度（金九銀十）之際，限電因素是否會持續(xù)發(fā)酵，當(dāng)前銅品種操作可暫時以逢低做多為主。

（編輯 李波 白寶玉）