26份券商中期策略報(bào)告勾勒A股掘金圖 科技等四大優(yōu)質(zhì)賽道亮眼

    編者按：臨近年中，很多投資者在回顧“上半場(chǎng)”得失的同時(shí)，也對(duì)“下半場(chǎng)”的投資機(jī)會(huì)充滿了期待。下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)何去何從？A股市場(chǎng)將如何演繹？有哪些投資機(jī)會(huì)值得挖掘？

    《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)近期密集發(fā)布的26份關(guān)于下半年展望的券商研報(bào)梳理后發(fā)現(xiàn)，有21份研報(bào)對(duì)下半年A股走勢(shì)進(jìn)行了研判，大多數(shù)券商對(duì)下半年行情給予“樂(lè)觀”預(yù)期，認(rèn)為股市有望在各種利好因素支持下乘流而上，走出第二波主升浪。

    12家券商看好下半場(chǎng)

    期待第二波主升浪

    《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)券商研報(bào)梳理后發(fā)現(xiàn)，有12家券商研報(bào)對(duì)2021年下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)看多。

    其中，興業(yè)證券的預(yù)期最樂(lè)觀，認(rèn)為今年的A股行情“長(zhǎng)牛未央，仍在途中”。興業(yè)證券早在2019年年初就對(duì)本輪行情做出了“長(zhǎng)牛”的判斷，本輪牛市行情從啟動(dòng)到現(xiàn)在已延續(xù)兩年半時(shí)間。不少投資者基于對(duì)過(guò)去30年A股市場(chǎng)走勢(shì)的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為本輪牛市已進(jìn)入尾聲。但興業(yè)證券卻堅(jiān)定地認(rèn)為，在國(guó)家重視、機(jī)構(gòu)配置、居民配置、海外配置的“四重奏”下的權(quán)益時(shí)代，疊加開(kāi)放紅利、大創(chuàng)新、全球流動(dòng)時(shí)鐘等因素的催化，A股的牛市仍在途中，“長(zhǎng)牛未央”。

    除興業(yè)證券外，平安證券、中國(guó)銀河、中信證券等也積極看好A股“下半場(chǎng)”走勢(shì)。

    平安證券預(yù)計(jì)，今年下半年A股市場(chǎng)將大概率震蕩上行，建議布局成長(zhǎng)股。平安證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)A股市場(chǎng)上行構(gòu)成壓力，流動(dòng)性存在相應(yīng)約束；但下半年的政策面和資金面存在持續(xù)利好支撐，有望繼續(xù)抬升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    更重視“股市周期的力量”的中國(guó)銀河認(rèn)為，本輪牛市已持續(xù)30個(gè)月，超過(guò)歷史上歷次上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指的牛市時(shí)長(zhǎng)。盡管證券化率已接近90%的高位，但當(dāng)前并沒(méi)有出現(xiàn)“牛市結(jié)束”的信號(hào)，因此維持年初對(duì)“牛市后半場(chǎng)”的判斷，依然有很多機(jī)會(huì)值得挖掘。

    中信證券認(rèn)為A股市場(chǎng)“帆起逐浪高”。“帆起”代表全球經(jīng)濟(jì)的共振復(fù)蘇，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；“逐浪高”是指市場(chǎng)上行動(dòng)能將逐漸增強(qiáng)，A股下半年將進(jìn)入慢漲“三部曲”中的共振上行期，且四季度上漲空間更大。在配置上，中信證券建議淡化周期思維，三季度可聚焦成長(zhǎng)板塊，四季度可增配消費(fèi)板塊。

    “下半年A股將維持震蕩上行的慢牛走勢(shì)，系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都很難出現(xiàn)。”龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。

    廣發(fā)證券、國(guó)信證券、招商證券、上海證券、東莞證券等幾家券商對(duì)下半年的A股走勢(shì)預(yù)期也偏向樂(lè)觀，紛紛拋出“乘流而上”“第二波主升浪行情”“股市仍在配置期”等各種看多觀點(diǎn)。

    廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，下半年工業(yè)大宗商品價(jià)格漲幅將明顯放緩，債券長(zhǎng)端利率上行空間有限，股市風(fēng)險(xiǎn)可控。下半年企業(yè)盈利仍較樂(lè)觀，供需缺口支撐業(yè)績(jī)改善的慣性仍在，疊加流動(dòng)性寬松局面溫和收斂，A股市場(chǎng)在企業(yè)盈利獲韌性支撐、流動(dòng)性緩而不緊的格局下有望乘流而上。

    國(guó)信證券指出，一波經(jīng)典的復(fù)蘇行情中，通常會(huì)出現(xiàn)基于對(duì)流動(dòng)性收縮引發(fā)的擔(dān)憂而導(dǎo)致股市調(diào)整的情形。但從總體運(yùn)行趨勢(shì)看，股指一定會(huì)與商品價(jià)格和利率走勢(shì)保持同向上漲。經(jīng)過(guò)今年春節(jié)長(zhǎng)假后的調(diào)整，A股市場(chǎng)已基本調(diào)整到位，二季度結(jié)束后市場(chǎng)就將進(jìn)入年內(nèi)第二波主升浪。

    招商證券表示，下半年通脹將回落，股市大概率震蕩上行。上海證券在展望A股走勢(shì)時(shí)稱，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹發(fā)展存在復(fù)雜性與不確定性，可能導(dǎo)致貿(mào)易關(guān)系和人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)變化，也會(huì)增加政策面的擾動(dòng)因素。居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的既定趨勢(shì)，依然支持大盤重心上移，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然“海闊天空”。

    東莞證券也預(yù)計(jì)下半年A股市場(chǎng)會(huì)震蕩攀升。東莞證券稱，經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)向好為下半年A股市場(chǎng)震蕩攀升提供了條件，漲價(jià)主線的結(jié)構(gòu)性變化在于從PPI到CPI的傳導(dǎo)。影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的最大變量在于貨幣政策的轉(zhuǎn)向，在此之前股市仍在配置期。

    東方證券對(duì)下半年的A股走勢(shì)謹(jǐn)慎看多。東方證券認(rèn)為，支持A股市場(chǎng)長(zhǎng)期上行的邏輯并未發(fā)生本質(zhì)改變，但對(duì)政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變或?qū)⒊蔀樾碌臄_動(dòng)因素。

    與東方證券的觀點(diǎn)相比，華泰證券更明確。華泰證券認(rèn)為，在四季度之前，沒(méi)必要擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入類滯脹階段，也沒(méi)必要擔(dān)心全球流動(dòng)性拐點(diǎn)。三季度末有望成為關(guān)鍵，10月份之后全球股市盈利與估值兩端壓力將漸增。

    中銀證券認(rèn)為，今年下半年大類資產(chǎn)商品和股票仍是資產(chǎn)配置的首選。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)盈利修復(fù)周期下半年仍將延續(xù)，年度整體盈利增速有望達(dá)到15%-20%。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“下半年看好兩方面投資機(jī)會(huì)。一是核心資產(chǎn)中有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐、能通過(guò)成長(zhǎng)消化高估值的個(gè)股仍有機(jī)會(huì)；二是全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊仍會(huì)有較好的配置價(jià)值。”