又見(jiàn)指數(shù)增強(qiáng)ETF上報(bào) 首批產(chǎn)品漸行漸近

    證券時(shí)報(bào)記者 方麗 陸慧婧

    近兩年交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）可謂進(jìn)入空前繁榮時(shí)期，新品種不斷涌現(xiàn)，近期指數(shù)增強(qiáng)型ETF又迎來(lái)新消息。

    證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表顯示，6月16日，華夏基金上報(bào)一款增強(qiáng)型ETF——華夏滬深300增強(qiáng)策略交易型ETF基金，目前處于等待受理的狀態(tài)。這也是時(shí)隔較長(zhǎng)時(shí)間后又有基金公司上報(bào)此類基金，引發(fā)高度關(guān)注。

    據(jù)了解，2019年，招商基金上報(bào)了滬深300增強(qiáng)ETF、招商中證500增強(qiáng)ETF，而國(guó)泰基金上報(bào)滬深300增強(qiáng)ETF、中證500增強(qiáng)ETF、上證50增強(qiáng)ETF，景順長(zhǎng)城基金布局滬深300增強(qiáng)ETF及中證500增強(qiáng)ETF兩只基金。此外，2019年南方基金曾上報(bào)過(guò)中證800增強(qiáng)ETF。而2018年華泰柏瑞基金曾申請(qǐng)將旗下上證中小盤ETF及其聯(lián)接基金變更為中證1000量化增強(qiáng)ETF及聯(lián)接基金。不過(guò)，目前此類基金都未出現(xiàn)在最新的審核進(jìn)度表格之中。

    “首批指數(shù)增強(qiáng)ETF或有望于近期獲批，不過(guò)具體時(shí)間還很難說(shuō)。”一位基金公司人士表示，首批產(chǎn)品或從四五家基金公司中產(chǎn)生，每家公司或有1只產(chǎn)品。

    還有一位投資人士表示，指數(shù)增強(qiáng)型ETF是將主動(dòng)化管理與ETF運(yùn)作模式相結(jié)合。區(qū)別于以跟蹤某一特定指數(shù)為目標(biāo)的傳統(tǒng)寬基ETF和SmartBetaETF，指數(shù)增強(qiáng)型ETF以戰(zhàn)勝標(biāo)的指數(shù)獲得超額收益為投資目標(biāo)。

    相對(duì)來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)型ETF與普通的增強(qiáng)型指數(shù)基金也存在區(qū)別，ETF每天需要公布持倉(cāng)，策略上會(huì)與普通的增強(qiáng)型指數(shù)基金有稍許差異，最終的增強(qiáng)效果可能好于純被動(dòng)型ETF，也許比不上普通的指數(shù)增強(qiáng)基金。

    中證指數(shù)公司研報(bào)顯示，截至2020年底，全市場(chǎng)共有475只主動(dòng)管理ETF，規(guī)模合計(jì)1747億美元，同比增長(zhǎng)77%，其中，權(quán)益類增長(zhǎng)277%，固定收益類增長(zhǎng)38%，商品類增長(zhǎng)79%。

    據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)正在研究布局的指數(shù)增強(qiáng)ETF每天投資運(yùn)作中需要公布申贖清單，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這樣將會(huì)導(dǎo)致通過(guò)量化“增強(qiáng)”投資的部分遭到曝光，影響實(shí)際策略的執(zhí)行，也有一些基金公司存在顧慮。

    “增強(qiáng)型ETF需要每天披露成分股，但做量化的投資經(jīng)理一般并不愿意把自己的策略分享給別人?？偠灾?，增強(qiáng)型ETF有利有弊，好處就是相比普通的指數(shù)增強(qiáng)基金增加了交易功能，壞處就是曝光自己的量化策略。”一位量化投資總監(jiān)認(rèn)為。

    他表示，增強(qiáng)型ETF在短期內(nèi)能否創(chuàng)造超額收益，存在不確定性。“管理增強(qiáng)ETF及普通增強(qiáng)指數(shù)基金的量化團(tuán)隊(duì)考慮到策略容量及透明性不同，對(duì)量化策略的運(yùn)作會(huì)有不同的布局，一些容量較小，調(diào)倉(cāng)較為頻繁的策略并不適合放在增強(qiáng)型ETF中，增強(qiáng)型ETF偏向運(yùn)用偏長(zhǎng)線的量化策略。”

    “偏長(zhǎng)線的量化策略還是著眼于長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并不能保證增強(qiáng)型ETF每天都能擊敗指數(shù)，如果投資者只是短期持有增強(qiáng)型ETF，增強(qiáng)效果確實(shí)不一定比純被動(dòng)的ETF更強(qiáng)，增強(qiáng)ETF還是更適合長(zhǎng)線配置的機(jī)構(gòu)投資者持有一段時(shí)間，獲取比普通寬基ETF更高的超額收益。”上述人士稱。