證券時(shí)報(bào)記者 張燕北
7月以來,A股弱勢(shì)震蕩,整體情緒較為低迷。交易型開放式指數(shù)基金(ETF)建倉也多開啟“防御模式”,新上市ETF平均倉位不足兩成,部分基金空倉上市。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,基金經(jīng)理建倉趨于謹(jǐn)慎,應(yīng)是基于對(duì)市場中期繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整的預(yù)判。多位基金經(jīng)理直言“建倉難”,尤其是新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥主題基金,賽道估值處于高位,調(diào)整壓力之下基金很難出手。
ETF上市平均倉位15%
進(jìn)入7月份以來,前期密集成立的ETF開始陸續(xù)上市。被動(dòng)投資的指數(shù)基金為盡快跟蹤標(biāo)的指數(shù),通常會(huì)以較快速度建倉。然而,從公告的上市前倉位來看,ETF基金經(jīng)理在市場震蕩之際建倉相當(dāng)緩慢。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月28日,本月以來已有37只股票型ETF上市,絕大多數(shù)為行業(yè)主題類指數(shù)產(chǎn)品,聚焦新能源、新材料、電池、生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分賽道。這些新上市的ETF多成立于6月下旬及7月上旬。
ETF上市交易前要發(fā)布公告,37只ETF上市前平均股票倉位僅為15.31%,與所要求的倉位水平相差較多。
昨日,申萬菱信中證內(nèi)地新能源ETF上市。截至7月21日,該基金股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例僅為0.34%,前五大重倉股為錦浪科技、璞泰來、隆基股份、晶澳科技、大金重工。同日上市的平安中證新材料ETF,截至7月21日的股票倉位僅為8.03%。
此外,7月19日上市的易方達(dá)中證醫(yī)療ETF,截至7月12日其股票倉位僅為0.53%。7月15日成立的富國中證旅游主題ETF于7月23日上市交易,截至7月16日,其股票倉位為7.27%。還有部分基金上市前倉位為0,如嘉實(shí)中證電池主題ETF、國泰中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF。銀華中證800汽車與零部件ETF、天弘國證生物醫(yī)藥ETF、國泰中證有色金屬ETF、富國中證ESG120策略ETF等10多只基金上市前倉位也不到一成。即使建倉最積極的股票ETF,其上市前倉位也未超過60%。
基金經(jīng)理感嘆建倉難
次新基金的建倉速度一直與市場環(huán)境密切相關(guān),下半年波動(dòng)加劇的市場行情也令次新權(quán)益ETF建倉趨于謹(jǐn)慎。面對(duì)達(dá)到歷史高位的估值分化,不少基金經(jīng)理感嘆“建倉難”。
“按照今年2月起實(shí)施的指數(shù)基金新規(guī)要求,指基要在上市前完成建倉。”一位基金公司人士表示,ETF上市交易公告書一般在上市前幾天發(fā)布,其中披露的倉位并非上市當(dāng)日數(shù)據(jù)。如果嚴(yán)格按照新規(guī),公告?zhèn)}位較低的ETF要在非常短的時(shí)間內(nèi)完成建倉。一些近期上市的ETF發(fā)布公告書稱,上市前,基金管理人將使基金的投資組合比例符合有關(guān)法律法規(guī)和基金合同的約定。
記者注意到,有一只ETF產(chǎn)品發(fā)售時(shí),其推介材料提到“相關(guān)標(biāo)的在經(jīng)過短期回調(diào)后估值已處于合理區(qū)間,基金迎來建倉良機(jī)”,但最終表現(xiàn)出來的建倉速度與此前的研判有所出入,該基金上市前倉位不足10%。也就是說,至少在該ETF成立到上市的20天中,基金管理人并未等到其認(rèn)為合適的配置時(shí)機(jī)。
除被動(dòng)指數(shù)型基金外,主動(dòng)權(quán)益基金近期的建倉節(jié)奏也明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示,截至7月28日,7月以來成立的主動(dòng)權(quán)益基金中,凈值漲跌幅在3%范圍內(nèi)的占了八成,建倉比例都不大。比如廖瀚博管理的長城競爭優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有基金,成立以來回報(bào)為-0.1%。
對(duì)于新基金的投資操作,不少基金經(jīng)理都有“高處不勝寒”之感。北京某基金經(jīng)理表示,雖然食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊經(jīng)過回調(diào),估值有所消化,但仍處于較高分位,在投資節(jié)奏上還不容放松。
采訪中,基金經(jīng)理多次提及“精細(xì)挑選和控制風(fēng)險(xiǎn)”。
有基金經(jīng)理表示,近期政策面因素以及疫情反復(fù)對(duì)股市債市的影響都比較大。此外,公募等機(jī)構(gòu)資金存在調(diào)倉需求,也會(huì)影響板塊股價(jià)。行業(yè)方面,新能源、半導(dǎo)體等板塊的估值百分位處于高位,短期有一定的調(diào)整壓力。“我們?cè)谂渲觅Y產(chǎn)時(shí),會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位,不奢求過高的超額收益,新基金的建倉節(jié)奏會(huì)視市場行情變化而定。”
華南一位成長風(fēng)格基金經(jīng)理表示,市場波動(dòng)無法精確判斷,還是要選擇均勻、逐步建倉策略,但會(huì)在跌幅較大的情況下加大建倉力度。“投資中很多時(shí)候‘慢就是快’。對(duì)于新基金會(huì)謹(jǐn)慎建倉,構(gòu)建安全墊,不要讓投資者虧錢。然后等待機(jī)會(huì)長期穩(wěn)定地賺錢。”
也有業(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)前擇股須重視性價(jià)比,需要對(duì)建倉節(jié)奏把握得更加精細(xì),但也并非放棄看好的賽道,且A股市場也并沒有到“貴無可買”的境地。
信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)表示,市場震蕩,新基金會(huì)采用相對(duì)保守的勻速建倉策略,主要的配置方向會(huì)集中在電子、新能源、計(jì)算機(jī)、有色和通訊等領(lǐng)域以及少部分周期類公司。
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