ETF謹(jǐn)慎建倉 上市前平均倉位不到兩成

    證券時(shí)報(bào)記者 張燕北

    7月以來，A股弱勢(shì)震蕩，整體情緒較為低迷。交易型開放式指數(shù)基金（ETF）建倉也多開啟“防御模式”，新上市ETF平均倉位不足兩成，部分基金空倉上市。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理建倉趨于謹(jǐn)慎，應(yīng)是基于對(duì)市場中期繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整的預(yù)判。多位基金經(jīng)理直言“建倉難”，尤其是新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥主題基金，賽道估值處于高位，調(diào)整壓力之下基金很難出手。

    ETF上市平均倉位15%

    進(jìn)入7月份以來，前期密集成立的ETF開始陸續(xù)上市。被動(dòng)投資的指數(shù)基金為盡快跟蹤標(biāo)的指數(shù)，通常會(huì)以較快速度建倉。然而，從公告的上市前倉位來看，ETF基金經(jīng)理在市場震蕩之際建倉相當(dāng)緩慢。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，本月以來已有37只股票型ETF上市，絕大多數(shù)為行業(yè)主題類指數(shù)產(chǎn)品，聚焦新能源、新材料、電池、生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分賽道。這些新上市的ETF多成立于6月下旬及7月上旬。

    ETF上市交易前要發(fā)布公告，37只ETF上市前平均股票倉位僅為15.31%，與所要求的倉位水平相差較多。

    昨日，申萬菱信中證內(nèi)地新能源ETF上市。截至7月21日，該基金股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例僅為0.34%，前五大重倉股為錦浪科技、璞泰來、隆基股份、晶澳科技、大金重工。同日上市的平安中證新材料ETF，截至7月21日的股票倉位僅為8.03%。

    此外，7月19日上市的易方達(dá)中證醫(yī)療ETF，截至7月12日其股票倉位僅為0.53%。7月15日成立的富國中證旅游主題ETF于7月23日上市交易，截至7月16日，其股票倉位為7.27%。還有部分基金上市前倉位為0，如嘉實(shí)中證電池主題ETF、國泰中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF。銀華中證800汽車與零部件ETF、天弘國證生物醫(yī)藥ETF、國泰中證有色金屬ETF、富國中證ESG120策略ETF等10多只基金上市前倉位也不到一成。即使建倉最積極的股票ETF，其上市前倉位也未超過60%。

    基金經(jīng)理感嘆建倉難

    次新基金的建倉速度一直與市場環(huán)境密切相關(guān)，下半年波動(dòng)加劇的市場行情也令次新權(quán)益ETF建倉趨于謹(jǐn)慎。面對(duì)達(dá)到歷史高位的估值分化，不少基金經(jīng)理感嘆“建倉難”。

    “按照今年2月起實(shí)施的指數(shù)基金新規(guī)要求，指基要在上市前完成建倉。”一位基金公司人士表示，ETF上市交易公告書一般在上市前幾天發(fā)布，其中披露的倉位并非上市當(dāng)日數(shù)據(jù)。如果嚴(yán)格按照新規(guī)，公告?zhèn)}位較低的ETF要在非常短的時(shí)間內(nèi)完成建倉。一些近期上市的ETF發(fā)布公告書稱，上市前，基金管理人將使基金的投資組合比例符合有關(guān)法律法規(guī)和基金合同的約定。

    記者注意到，有一只ETF產(chǎn)品發(fā)售時(shí)，其推介材料提到“相關(guān)標(biāo)的在經(jīng)過短期回調(diào)后估值已處于合理區(qū)間，基金迎來建倉良機(jī)”，但最終表現(xiàn)出來的建倉速度與此前的研判有所出入，該基金上市前倉位不足10%。也就是說，至少在該ETF成立到上市的20天中，基金管理人并未等到其認(rèn)為合適的配置時(shí)機(jī)。

    除被動(dòng)指數(shù)型基金外，主動(dòng)權(quán)益基金近期的建倉節(jié)奏也明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，7月以來成立的主動(dòng)權(quán)益基金中，凈值漲跌幅在3%范圍內(nèi)的占了八成，建倉比例都不大。比如廖瀚博管理的長城競爭優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有基金，成立以來回報(bào)為-0.1%。

    對(duì)于新基金的投資操作，不少基金經(jīng)理都有“高處不勝寒”之感。北京某基金經(jīng)理表示，雖然食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊經(jīng)過回調(diào)，估值有所消化，但仍處于較高分位，在投資節(jié)奏上還不容放松。

    采訪中，基金經(jīng)理多次提及“精細(xì)挑選和控制風(fēng)險(xiǎn)”。

    有基金經(jīng)理表示，近期政策面因素以及疫情反復(fù)對(duì)股市債市的影響都比較大。此外，公募等機(jī)構(gòu)資金存在調(diào)倉需求，也會(huì)影響板塊股價(jià)。行業(yè)方面，新能源、半導(dǎo)體等板塊的估值百分位處于高位，短期有一定的調(diào)整壓力。“我們?cè)谂渲觅Y產(chǎn)時(shí)，會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位，不奢求過高的超額收益，新基金的建倉節(jié)奏會(huì)視市場行情變化而定。”

    華南一位成長風(fēng)格基金經(jīng)理表示，市場波動(dòng)無法精確判斷，還是要選擇均勻、逐步建倉策略，但會(huì)在跌幅較大的情況下加大建倉力度。“投資中很多時(shí)候‘慢就是快’。對(duì)于新基金會(huì)謹(jǐn)慎建倉，構(gòu)建安全墊，不要讓投資者虧錢。然后等待機(jī)會(huì)長期穩(wěn)定地賺錢。”

    也有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前擇股須重視性價(jià)比，需要對(duì)建倉節(jié)奏把握得更加精細(xì)，但也并非放棄看好的賽道，且A股市場也并沒有到“貴無可買”的境地。

    信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)表示，市場震蕩，新基金會(huì)采用相對(duì)保守的勻速建倉策略，主要的配置方向會(huì)集中在電子、新能源、計(jì)算機(jī)、有色和通訊等領(lǐng)域以及少部分周期類公司。