年末頻頻調(diào)節(jié)“流量閥” 基金經(jīng)理攻守兼?zhèn)?/h1>

2022-12-20 06:36  來源：中國證券報(bào)

    部分主動(dòng)權(quán)益類基金于近期頻頻實(shí)施限購，同時(shí)也有部分主動(dòng)權(quán)益類基金開門迎客，恢復(fù)正常申購業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，限購表現(xiàn)分化可能和基金經(jīng)理對產(chǎn)品規(guī)模的要求以及對市場的態(tài)度有關(guān)。

    展望明年權(quán)益市場，有基金經(jīng)理認(rèn)為，市場的投資主線可能會圍繞穩(wěn)增長和新賽道展開，地產(chǎn)板塊、消費(fèi)板塊以及科技成長板塊或可作為重點(diǎn)配置方向。

    年底限購頻發(fā)

    數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，11月以來共計(jì)130只（不同份額分別計(jì)算，下同）主動(dòng)權(quán)益類基金（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）暫停（大額）申購，并且恢復(fù)申購日期目前尚未公布。

    其中，46只主動(dòng)權(quán)益類基金暫停申購，除定期開放類基金外，還有部分規(guī)模不足1億元的“迷你基金”暫停申購，原因多為保護(hù)基金份額持有人的利益。84只主動(dòng)權(quán)益類基金暫停大額申購，且部分基金限制申購金額較低，興證全球合瑞混合、東方核心動(dòng)力混合、廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)成長混合等基金限制申購金額均未超過5萬元。

    在限購名單中，不乏明星基金經(jīng)理旗下的產(chǎn)品。例如，中歐基金知名基金經(jīng)理周蔚文管理的中歐新趨勢混合（LOF）自11月24日起限制申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資金額為100萬元；信達(dá)澳亞基金知名基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)管理的信澳研究優(yōu)選混合自11月28日起限制申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資金額為500萬元。

    還有部分基金接連調(diào)整申購限額。例如，廣發(fā)基金知名基金經(jīng)理林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合11月以來進(jìn)行了兩次申購限額調(diào)整：該基金自11月9日起限制申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資）金額為100萬元；隨后，該基金自12月12日起限制申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資）金額下降至10萬元。

    此外，部分主動(dòng)權(quán)益類績優(yōu)基金也于近期暫停（大額）申購。例如，華泰柏瑞富利混合自11月10日起限制大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資金額為100萬元，截至12月16日，該基金A類份額今年以來的回報(bào)率為10.66%；融通新機(jī)遇靈活配置混合自12月12日起限制申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額為100萬元，截至12月16日，該基金今年以來的回報(bào)率為15.49%。

    部分開門迎客

    除了暫停（大額）申購?fù)?，部分主?dòng)權(quán)益類基金在12月恢復(fù)正常的申購業(yè)務(wù)。公告顯示，為保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長，向投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，嘉實(shí)量化精選股票自9月19日起限制申購（含轉(zhuǎn)入及定投）金額為10萬元；近期，為滿足廣大投資者的投資需求，該基金自12月1日起恢復(fù)辦理正常申購（含轉(zhuǎn)入及定投）業(yè)務(wù)。

    此外，為保護(hù)基金份額持有人的利益，廣發(fā)制造業(yè)精選混合自11月3日起暫停機(jī)構(gòu)投資者單日單個(gè)基金賬戶申購（含定期定額和不定額投資）及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入合計(jì)超過10萬元的大額業(yè)務(wù)；近期，為了滿足投資者的投資需求，該基金自12月20日起取消申購限額，恢復(fù)正常的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資）業(yè)務(wù)。

    中庚基金表示，權(quán)益類基金恢復(fù)大額申購，可能是認(rèn)為當(dāng)前市場時(shí)機(jī)蘊(yùn)含更好的預(yù)期回報(bào)，股票相較于債券資產(chǎn)的吸引力可能更加凸顯。當(dāng)前很多行業(yè)的投資性價(jià)比可能相對較高，符合組合選股標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)股也較多，能夠構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合。

    業(yè)內(nèi)人士表示，暫停和恢復(fù)大額申購?fù)ǔ：突鸾?jīng)理對產(chǎn)品運(yùn)行規(guī)模的管理有關(guān)，比如規(guī)模已經(jīng)達(dá)到相應(yīng)程度不希望過快增加或大幅波動(dòng)，可能會暫停大額申購。另外也可能和基金經(jīng)理對市場的態(tài)度有關(guān)，比如不建議投資者當(dāng)前大規(guī)模參與投資。如果基金經(jīng)理判斷基金規(guī)模還有上行空間，或者對市場判斷樂觀，可能會恢復(fù)大額申購。

    穩(wěn)增長與新賽道并行

    展望明年權(quán)益市場投資主線，海富通基金基金經(jīng)理胡耀文表示，明年穩(wěn)增長和新賽道或交替起舞，目前有政策托力，基建、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)會有比較好的機(jī)會，可能在明年上半年比較明顯。下半年更看好新賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    華夏基金表示，明年可關(guān)注政策及復(fù)蘇主線。政策主要圍繞穩(wěn)預(yù)期，行業(yè)上先反轉(zhuǎn)后景氣，先價(jià)值后成長，配置應(yīng)當(dāng)分為三個(gè)階段：預(yù)期階段經(jīng)濟(jì)基本面弱，地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差，政策仍在加碼，此時(shí)可以反轉(zhuǎn)型價(jià)值風(fēng)格為主，疊加政府投資領(lǐng)域的景氣方向，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、金融方向；過渡階段地產(chǎn)銷售回升但企業(yè)盈利尚未顯著好轉(zhuǎn)，此時(shí)由價(jià)值向成長過渡，可以配置復(fù)蘇型資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT方向；景氣投資階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，企業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)，此時(shí)可增加成長風(fēng)格配置，重點(diǎn)關(guān)注新能源車、軍工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈方向。

    博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順看好三個(gè)投資維度：一是基建，伴隨明年經(jīng)濟(jì)增長“穩(wěn)字當(dāng)頭”“穩(wěn)中有進(jìn)”的基調(diào)確立，基建投資增速可能會到10%左右的增長，同時(shí)明年也是“一帶一路”十周年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，疊加國有資產(chǎn)重估，機(jī)會相對較好；二是消費(fèi)，隨著相關(guān)優(yōu)化措施出臺、經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加大、日常生活場景修復(fù)以及居民儲蓄率攀升，明年可能會看到消費(fèi)場景修復(fù)和居民消費(fèi)能力提升；三是科技成長，可能會涉及新能源、電子半導(dǎo)體、軍工、高端裝備等投資鏈條，疊加海外流動(dòng)性負(fù)面因素減弱，成長板塊或迎來相對較好的估值和流動(dòng)性環(huán)境。