指數(shù)基金收益差距懸殊 兩大評(píng)價(jià)指標(biāo)是關(guān)鍵

    跟蹤同一指數(shù)的基金，收益率卻差距懸殊。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，以近三個(gè)月時(shí)間維度來(lái)看，跟蹤同一細(xì)分行業(yè)窄基指數(shù)的部分基金，業(yè)績(jī)排名首尾相差超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；而跟蹤寬基指數(shù)的不同基金業(yè)績(jī)差距更大，甚至排名首尾相差約9個(gè)百分點(diǎn)。

    基金人士認(rèn)為，跟蹤技術(shù)、增強(qiáng)策略不同是影響指數(shù)基金收益率差異的主要原因。跟蹤誤差率和信息比率是評(píng)價(jià)指數(shù)基金最有效的指標(biāo)。

    指數(shù)基金業(yè)績(jī)差異大

    近日，有“大V”在社交媒體感慨，同樣是跟蹤恒生科技指數(shù)的指數(shù)基金，業(yè)績(jī)卻相差巨大，甚至近三個(gè)月的業(yè)績(jī)相差足足超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。部分投資者評(píng)論稱“買(mǎi)指數(shù)基金如同開(kāi)盲盒”。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著2月以來(lái)恒生科技指數(shù)的回落，跟蹤該指數(shù)的基金凈值也大幅回落，基金之間的業(yè)績(jī)差異較此前“大V”所提到的也有所收窄。天天基金網(wǎng)顯示的跟蹤該指數(shù)的20只基金中，截至2月15日，近三月最高收益率達(dá)8.19%，最低則為6.83%，業(yè)績(jī)差異超1.3個(gè)百分點(diǎn)。

    除恒生科技指數(shù)外，其他行業(yè)類的窄基指數(shù)基金也同樣存在收益率差距較大的情況。醫(yī)藥類、科技類、消費(fèi)類等不同細(xì)分行業(yè)的指數(shù)基金，都存在此類情況。

    事實(shí)上，業(yè)績(jī)差異更大的指數(shù)基金不在少數(shù)，寬基指數(shù)尤為明顯。例如，天天基金網(wǎng)顯示的跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的20只基金中，截至2月15日，近三月業(yè)績(jī)從2.11%至7.19%不等；跟蹤滬深300指數(shù)的157只基金中，截至2月15日，近三月業(yè)績(jī)從1.92%至10.82%不等。

    存在多方面原因

    跟蹤同樣的指數(shù)，業(yè)績(jī)相差如此之大，原因是什么？

    其實(shí)指數(shù)基金也大有不同，從基金名稱后綴上就可以看出區(qū)別。常見(jiàn)的指數(shù)基金有普通指數(shù)型基金、ETF、ETF聯(lián)接基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金等。各類基金叫法不一，代表類型也不一樣。

    但同樣為純復(fù)制指數(shù)的基金，或同樣為指數(shù)增強(qiáng)基金，頭尾收益率差距也不小。對(duì)此，一位公募的指數(shù)基金經(jīng)理表示，造成指數(shù)基金收益率差距的原因是多重的：一方面，不同的基金公司或基金經(jīng)理在跟蹤的技術(shù)上可能會(huì)有一些差異，有的跟蹤較好，有的則跟蹤效果一般，但這方面的原因一般不會(huì)造成收益率上特別大的差異。另一方面，對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)基金來(lái)說(shuō)，不同的增強(qiáng)策略或量化增強(qiáng)模型，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)也會(huì)有一定的差異；每個(gè)模型對(duì)于不同行業(yè)或不同成份股的配置權(quán)重不同，都會(huì)對(duì)指數(shù)跟蹤形成一定偏離，而且基金經(jīng)理主動(dòng)操作的空間也不盡相同。

    那么，業(yè)績(jī)好就一定是更好的指數(shù)基金嗎？投資者該如何挑選指數(shù)基金？業(yè)內(nèi)人士分析，指數(shù)基金不能唯收益率論，跟蹤誤差率和信息比率是評(píng)價(jià)指數(shù)基金最有效的指標(biāo)。首先，要看跟蹤指數(shù)的誤差，包括業(yè)績(jī)偏差和實(shí)際標(biāo)的偏差；其次，如果是增強(qiáng)指數(shù)的話，還要看信息比率，也就是衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金規(guī)模越大，流動(dòng)性越好，跟蹤指數(shù)的效果也越佳，更能充分展現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。此外，如果是增強(qiáng)型指數(shù)基金，還要看增強(qiáng)的策略，有些指數(shù)基金使用量化增強(qiáng)方式，有些則是主動(dòng)增強(qiáng)，投資者可以選擇與自己理念匹配的基金。