不超過(guò)8.5億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批 國(guó)城礦業(yè)轉(zhuǎn)型路艱難中開(kāi)啟

    本報(bào)記者 王鶴 見(jiàn)習(xí)記者 許焱雄

    國(guó)城礦業(yè)5月11日發(fā)布公告稱(chēng)，公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。計(jì)劃募集不超過(guò)8.5億元資金，將全部用于公司的硫鈦鐵資源循環(huán)綜合利用項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資額29.84億元，全部建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均銷(xiāo)售收入達(dá)33.18億元，年均利潤(rùn)總額6.43億元，年均稅后利潤(rùn)4.82億元。該項(xiàng)目被國(guó)城礦業(yè)稱(chēng)為公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的開(kāi)篇之作。

    可面對(duì)盈利下滑，凈利腰斬，新項(xiàng)目面臨的全球性沖擊，國(guó)城礦業(yè)轉(zhuǎn)型并不容易。

    主營(yíng)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)難現(xiàn) 利潤(rùn)創(chuàng)7年最低

    國(guó)城礦業(yè)主營(yíng)鉛鋅精礦的采選，主營(yíng)收入受有色金屬價(jià)格波動(dòng)明顯。自2018年開(kāi)始，鉛鋅等有色金屬價(jià)格一路狂跌，目前已處于近4年來(lái)的價(jià)格底部區(qū)域。這也造成了國(guó)城礦業(yè)的業(yè)績(jī)直線(xiàn)下滑。

    2018年，國(guó)城礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均同比增速?gòu)?017年的11.32%、75.99%，下降為-1.18%和-1.17%。

    2019年，情況繼續(xù)惡化，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增速加速下滑至-16.75%和-57.82%。利潤(rùn)總額和銷(xiāo)售毛利率均雙雙創(chuàng)下自2013年來(lái)的7年最低。

    2020年的一季報(bào)顯示，國(guó)城礦業(yè)主營(yíng)的持續(xù)萎靡，并未因近期有色金屬價(jià)格的小幅反彈而有所改變，業(yè)績(jī)下滑還在加速，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為-38.49%和-77.20%。業(yè)績(jī)的接連腰斬讓國(guó)城礦業(yè)第一季度的每股收益僅剩下2分錢(qián)。

    上海有色資訊網(wǎng)的鋅高級(jí)分析師張方亮認(rèn)為，雖然3月份冶煉廠(chǎng)壓鑄鋅合金產(chǎn)量快速恢復(fù)，不過(guò)隨著海外疫情的暴發(fā)，終端突然發(fā)現(xiàn)海外訂單驟減，壓鑄鋅合金的下游消費(fèi)中日用五金、汽車(chē)五金配件、鎖具、衛(wèi)浴、玩具、拉鏈、電子產(chǎn)品等除內(nèi)銷(xiāo)外，也與出口密不可分，主要出口地為美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、韓國(guó)、澳大利亞、印度、加拿大等國(guó)家。當(dāng)前終端外貿(mào)訂單依舊沒(méi)有明顯起色，在短期需求未有明顯改善的情況下，預(yù)計(jì)冶煉廠(chǎng)壓鑄鋅合金產(chǎn)量將進(jìn)一步下調(diào)。

    蘭格鋼鐵分析師王國(guó)清告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從行業(yè)共性來(lái)說(shuō)，今年大宗商品的價(jià)格不容樂(lè)觀，海外疫情嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)于有色的需求應(yīng)該也是下滑的，所以鋅的價(jià)格可能還得走低。

    30億元硫鈦鐵項(xiàng)目轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)尷尬

    在業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的背景下，2019年5月28日，國(guó)城礦業(yè)投資29.84億元的硫鈦鐵資源循環(huán)綜合利用項(xiàng)目開(kāi)工（建設(shè)期2年）。

    該項(xiàng)目的最終產(chǎn)品為鈦白粉、次鐵精礦和硫酸。鈦白粉屬于公司的新產(chǎn)品，也是該項(xiàng)目的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)其銷(xiāo)售收入占整個(gè)項(xiàng)目的86.94%。

    國(guó)城礦業(yè)稱(chēng)，此次募投項(xiàng)目鈦白粉的單位成本為9094.16元/噸、高于鈦白粉龍頭龍蟒佰利的7967.96元/噸，但低于中核鈦白、金浦鈦業(yè)和安納達(dá)。

    卓創(chuàng)資訊的分析師王娟告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，目前應(yīng)用硫酸法進(jìn)行鈦白粉生產(chǎn)其實(shí)已經(jīng)處于嚴(yán)重的產(chǎn)量過(guò)剩狀態(tài)，國(guó)內(nèi)很多應(yīng)用硫酸法生產(chǎn)鈦白粉的企業(yè)都處于產(chǎn)能非飽和狀態(tài)。而且從產(chǎn)品品質(zhì)上來(lái)說(shuō)硫酸法鈦白粉也比不上氯化法鈦白粉。

    有投資者向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，他就國(guó)城礦業(yè)采用的是硫酸法還是氯化法相關(guān)問(wèn)題曾致電國(guó)城礦業(yè)董秘，但董秘表示這個(gè)需要問(wèn)公司相關(guān)技術(shù)人員。

    同時(shí)，值得注意的是記者查詢(xún)多家券商的盈利預(yù)測(cè)發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)如行業(yè)龍頭的龍蟒佰利，在2021年和2022年的每股收益預(yù)測(cè)中都被多家券商給出了調(diào)低評(píng)價(jià)。

    2021年正好是國(guó)城礦業(yè)新項(xiàng)目建成開(kāi)工之年，如果說(shuō)券商對(duì)龍頭企業(yè)收益預(yù)測(cè)的調(diào)低只是個(gè)案的話(huà)，那么2021年鈦白粉行業(yè)將發(fā)生的一件大事，值得引起國(guó)城礦業(yè)重視。

    今年2月18日，歐盟發(fā)布了一項(xiàng)官方授權(quán)法規(guī)，根據(jù)關(guān)于物質(zhì)和混合物的分類(lèi)，標(biāo)簽和包裝（CLP）的歐盟法規(guī)（EC）第1272/2008號(hào)，通過(guò)吸入實(shí)驗(yàn)將二氧化鈦歸為2類(lèi)疑似致癌物。新的法規(guī)將于2021年9月生效。這個(gè)歐盟的法規(guī)無(wú)疑是給整個(gè)鈦白行業(yè)帶來(lái)了很大的沖擊。

    國(guó)家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進(jìn)中心鈦白分中心秘書(shū)長(zhǎng)周磊在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，歐盟發(fā)布的授權(quán)法規(guī)，無(wú)疑對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)敲響了警鐘，鈦白粉企業(yè)都該引起重視。

    王娟也向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，歐盟的新規(guī)對(duì)國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)肯定是有影響的，如果該新規(guī)執(zhí)行后持續(xù)發(fā)酵的話(huà)，不排除會(huì)增加國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)的出口成本。

    現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)遲遲不現(xiàn)，新項(xiàng)目還未建成就陰云籠罩，國(guó)城礦業(yè)這場(chǎng)30億元項(xiàng)目的轉(zhuǎn)型，是否能如期達(dá)成銷(xiāo)售和利潤(rùn)目標(biāo)呢？

（編輯 張偉 上官夢(mèng)露）