郎酒股份招股說明書披露：擬赴深交所發(fā)行7000萬股

    6月5日，證監(jiān)會網站發(fā)布四川郎酒股份有限公司（以下簡稱“郎酒股份”）首次公開發(fā)行股票招股說明書。作為備受關注的川酒“六朵金花”之一，郎酒股份2019年實現了83.48億元營業(yè)收入和24.44億元凈利潤，同比增長約12%和237%。

    招股書顯示，郎酒股份本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股人民幣普通股，發(fā)行前實際控制人汪俊林合計持股76.70%，發(fā)行后郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股，募集資金將主要用于擴大白酒產能等項目，募資總額將根據實際發(fā)行數量和價格確定。

    近年來，醬香酒概念持續(xù)走熱，市場人士多對郎酒股份上市計劃持積極態(tài)度。如果進展順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企，或是中國第20家白酒上市企業(yè)。

    實體績優(yōu)股引市場期待和想象空間

    作為一家為數不多可同時生產醬香、濃香、濃醬兼香型白酒的知名白酒企業(yè)，郎酒的兩個生產基地分別位于瀘州市古藺縣二郎鎮(zhèn)和瀘州市龍馬潭區(qū)，地處“中國白酒金三角”核心區(qū)域。

    招股書顯示，“郎”牌郎酒于1984年、1989年連續(xù)兩度獲評“國家名酒”，奠定了在全國白酒行業(yè)中的重要地位。目前，公司主力產品包括以青花郎、紅花郎為代表的醬香型白酒，以及以郎牌特曲、小郎酒、順品郎為代表的濃香、兼香型白酒。

    截至2019年末，郎酒股份資產總額約為209億元。2017至2019年，營業(yè)收入分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，后兩年增速分別為46%和12%；凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，后兩年增速分別達140%和237%。

    股權結構方面，郎酒集團持有郎酒股份發(fā)行前61.70%股份，為控股股東，公司實際控制人汪俊林合計持有郎酒股份76.70%股份。當前，郎酒股份旗下全資及控股子公司共17家，涵蓋了白酒生產、銷售及配套產業(yè)鏈，員工總數近1.4萬人。

    “以郎酒這樣的體量和發(fā)展速度，上市計劃穩(wěn)步推進幾無懸念。”有業(yè)內人士坦言，當前白酒行業(yè)向頭部名酒企業(yè)集中的趨勢加速，已經進入了“8+N”時代，其中8是指規(guī)模在百億左右的茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、郎酒等全國知名品牌。N則主要由各區(qū)域品牌構成。

    募資擴大產能

    醬香基酒產能擴大至5萬噸

    在有“中國美酒河”之稱的赤水河畔，郎酒二郎醬香產區(qū)距離茅臺鎮(zhèn)僅49公里，同屬中國高端醬酒最核心產區(qū)。

    此前，汪俊林曾多次公開表示，由于建廠土地等自然資源非常有限，赤水河流域的醬酒產量將長期局限在20萬噸/年，加上醬酒對儲存年限有要求，誰的老酒多、產能大、基酒存放時間長，誰就能在未來市場競爭中取得先機和優(yōu)勢。

    招股書顯示，目前郎酒醬香型基酒產能1.8萬噸，產能利用率已達94%，本次募投項目預計新增產能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項目，醬香基酒整體產能將超過5萬噸；濃香型基酒已建成產能1.8萬噸，募投項目建成后也將超過5萬噸。

    在基酒儲存上，2017至2019年，醬香型和濃香型基酒的期末余額分別為50.37億元、57.49億元、68.02億元。按照郎酒“存新酒賣老酒”的市場運作方式，中端及次高端醬香產品基酒需儲存至少3年以上，高端醬香產品基酒需儲存至少5年以上，逐年穩(wěn)步上升的基酒儲存量，可滿足未來持續(xù)市場需求。

    自然地理條件的稀缺，加上持續(xù)的醬酒熱潮和產品特性，無疑堅定了郎酒擴大產能的決心。招股書顯示，郎酒股份此次募集資金主要用于白酒產能建設、數字化運營、企業(yè)技術中心建設等項目。

    其中，醬香產能建設計劃投資總額約50億元，具體建設內容包括二郎基地技改、吳家溝基地技改（二期）、盤龍灣基地技改（二期）、天寶峰包裝倉儲中心等；濃香及兼香產能建設計劃投資總額約21億元，包括石洞郎酒濃香型白酒生產基地項目、郎酒瀘州包裝中心建設項目（二期）等。

    近兩年高端及次高端產品收入貢獻過半

    近年來，隨著消費水平提升，酒類消費主導力量逐步從政務消費向商務消費、大眾消費轉型，同時“喝好酒”的健康消費理念深入人心，導致了名酒供給缺口明顯。作為郎酒旗下高端醬酒核心產品，青花郎無疑在這一波消費升級中迎來了發(fā)展契機。

    招股書顯示，郎酒產品分為高端、次高端、中端以及中低端，出廠價大于等于500元/500ml為高端產品，以青花郎為核心代表；出廠價300至500元/500ml為次高端，以紅花郎為核心代表。2017至2019年，上述兩大品類產品總計銷售收入分別為20.40億元、38.31億元、53.28億元，整體占比分別為40.09%、51.46%、64.07%。也就是說，近兩年來郎酒高端及次高端產品已占據半壁江山。

    招股書還披露，郎酒將進一步推進實施品質戰(zhàn)略，強化郎酒品質研究院建設，通過微生態(tài)環(huán)境、糧食原料、制曲、釀造、酒體、制造工藝和智慧工廠七大研究中心，為郎酒品質工程建設提供強大的智力保障，以滿足消費者對產品和服務的更高要求。

    在銷售渠道上，2019年度經銷模式收入占比96.38%，直營模式3.62%。后者占比尚小，但呈逐年快速上升趨勢。

    持有“郎”牌商標所屬公司80%股權

    獨占商標許可使用權

    一直以來，郎酒的商標歸屬引人關注。據招股書披露，古藺縣久盛投資有限責任公司（以下簡稱“久盛投資”）為“郎”牌商標持有主體，目前共持有532項“郎”相關境內商標和24項中國港澳臺地區(qū)及境外注冊商標，公司法定代表人為汪俊林，其中，郎酒股份持股80%，古藺縣國有資產經營有限責任公司持股20%。

    在商標使用權方面，根據郎酒股份與久盛投資簽署的《商標許可使用合作協議》，約定久盛投資將“郎”牌商標獨占、有償許可郎酒股份使用，期滿自動延期，郎酒股份按雙方約定每年向久盛投資支付商標使用許可費。

    市場人士指出，郎酒股份對于“郎”牌商標使用，擁有久盛投資控股權和商標獨占許可使用權的雙重保障。

    目前，四川已有五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、水井坊四家白酒上市企業(yè)。2020年1月，在瀘州市召開的白酒產業(yè)高質量發(fā)展推進大會上，瀘州市政府表示將大力支持郎酒上市，進一步鞏固中國白酒金三角核心腹地地位，推動國際知名白酒產區(qū)形成。

    對于公司未來長期規(guī)劃，招股書明確了郎酒的三大戰(zhàn)略目標：在白酒行業(yè)具有重要地位；與其他高端醬酒企業(yè)共同做大高端醬酒市場；將郎酒莊園打造成世界級的白酒莊園。

    專業(yè)人士表示，從盈利能力、品牌影響力、高端產品結構占比以及市場布局來看，郎酒已經相對成熟。隨著招股書的預披露，郎酒的上市目標將進一步明晰。