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中國電信披露回A細節(jié) 募資額有望超500億

2021-03-18 00:00  來源:證券時報電子報

    中國電信(00728.HK)回A有了新進展。3月17日晚間,中國電信發(fā)布公告,對A股發(fā)行及相關事宜做了進一步的闡釋,同時,公司建議修訂《公司章程》《董事會議事規(guī)則》及《監(jiān)事會議事規(guī)則》。相關議案將在4月9日召開的特別股東大會上進行審議。

    在中國電信的最新公告中,首次透露了A股發(fā)行的募資計劃。記者注意到,三大募投項目未來三年總投資規(guī)模合計1021億元,其中,初步利用募集資金投資額合計544億元。當然,中國電信也就募資金額低于或高于該數值時的情況準備了相關預案。

    回A募資或超500億元

    在中國電信的最新公告中,對A股發(fā)行募投項目情況做了進一步的介紹。

    具體來看,募投項目包括5G產業(yè)互聯(lián)網建設項目、云網融合新型信息基礎設施項目、科技創(chuàng)新研發(fā)項目,未來三年總投資規(guī)模分別為214億元、507億元、300億元,合計1021億元;初步利用募集資金投資額分別為114億元、270億元、160億元,合計544億元。

    據悉,5G產業(yè)互聯(lián)網建設項目將聚焦5G產業(yè)互聯(lián)網相關的無線網、核心網、MEC、承載網等領域投資建設,打造敏捷智能、安全可信、自主可控的新型信息基礎設施,為重點行業(yè)客戶提供端到端定制化服務,賦能千行百業(yè)數字化轉型。

    云網融合新型信息基礎設施項目將聚焦天翼云、數據中心等布局建設和基礎通信網絡智能化升級,夯實云網安全底座,建設數字化云網運營平臺,滿足公有云、專屬云和邊緣云發(fā)展及客戶便捷入云需求,助力經濟社會高質量發(fā)展。

    科技創(chuàng)新研發(fā)項目將聚焦云計算、云網運營及云網安全、5GMEC及云邊協(xié)同等關鍵技術研發(fā),推進人工智能和大數據產業(yè)化攻關、6G及量子信息等前沿技術研究,增強產業(yè)數字化平臺通用能力,打造關鍵核心技術自主掌控的科技型企業(yè)。

    中國電信表示,目前,公司正在對上述三個項目制訂具體實施計劃。上述項目投資金額預計將于未來三年完成,實際投資進度將取決于行業(yè)發(fā)展情況、公司經營情況等因素。

    值得一提的是,在不考慮超額配售的情況下,按照中國電信本次新增發(fā)行A股上限120.93億股、募集資金544億元計算,那么本次A股發(fā)行的價格可能會設定為4.5元/股左右。

    關于中國電信A股發(fā)行定價的情況一直是市場關注的焦點,一方面,中國電信港股股價僅為0.5PB左右,嚴重低于凈資產;另一方面,A股IPO定價若低于凈資產,又難免存在國有資產流失的嫌疑。目前,中國電信每股凈資產為5.336港元,按最新匯率約合4.47元人民幣。

    數字化轉型獲關注

    在最新的公告中,中國電信再次強調了推動本次A股發(fā)行的原因及目的,包括把握數字化發(fā)展機遇,推動云改數轉戰(zhàn)略落地;拓寬融資渠道,增強可持續(xù)發(fā)展能力;完善公司治理,提升綜合競爭實力。

    證券時報記者注意到,在推動A股IPO前后,中國電信打出了一套組合拳,即向8239名核心人員授予總數約為24.1162億股股票增值權。3月3日,中國電信上報的股票增值權方案獲得國務院國資委批準,3月10日,每份股票增值權的行權價確定為2.686港元。

    中國電信A股上市后,短期內可能造成每股收益攤薄。不過,在最新公告中,中國電信也指出,募集資金在扣除發(fā)行費用后,將全部用于支持公司業(yè)務發(fā)展,以盡快實現(xiàn)合理的資本回報水平。同時,公司募投項目在人員、技術、市場等方面擁有相關儲備。

    例如,公司在深耕行業(yè)多年的過程中,鍛煉了一支在5G、云網等領域具有豐富經驗的人才隊伍,成為推動企業(yè)增長的內生動力;公司積極承擔國家科技創(chuàng)新重任,強化關鍵核心技術自主掌控,標準、專利與獲獎成果突出;同時,本次發(fā)行上市募集資金主要用于升級公司主營業(yè)務,打造服務型、科技型、安全型企業(yè)。

    在中國電信披露2020年度業(yè)績并宣布回A之后,多家券商更新了對公司的研究報告,華泰證券指出,公司優(yōu)化了資本支出結構,專注投資于新的增長引擎,用于產業(yè)數字化的資本支出同比增長67%,以支撐云和IDC的增長。A股IPO有望助力長期數字化轉型。

    華泰證券將中國電信2021/2022年收入預測從4099億元/4293億元上調至4178億元/4389億元,并將凈利潤預測從224億元/247億元上調至228億元/251億元,以反映更好的移動收入增速復蘇和產業(yè)數字化的增長前景。該機構將中國電信H股目標價定為3.8港元。

    光大證券認為,基于4G用戶繼續(xù)向更高ARPU的5G用戶轉化,中國電信2021年移動業(yè)務收入增速有望加快,高于2020年3.5%的增速;配合B端產業(yè)數字化業(yè)務維持快速增長,預計公司2021年整體收入增長有望加快,同比增速約6%。2021年凈利潤同比增速預計約4%。

    光大證券指出,運營商在單純估值修復之后能否開啟新一輪基本面長邏輯兌現(xiàn)行情,取決于其B端新的商業(yè)模式能否驅動行業(yè)屬性切換、具備成長性。中國電信回A上市更加堅定了公司內部市場化改革及B端業(yè)務轉型,有利于公司在5G時代中長期成長邏輯兌現(xiàn),后期利潤釋放確定性增加。

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