恒瑞醫(yī)藥轉(zhuǎn)型進入黎明前的黑暗：去年營收、凈利雙降 研發(fā)投入創(chuàng)新高

    本報記者 張敏

    4月22日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2021年年度報告。數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入259.06億元，同比下降6.59%；歸屬于母公司的凈利潤45.3億元，同比下降28.41%；歸屬于公司股東的扣非凈利潤42.01億元，同比下降29.53%。

    恒瑞醫(yī)藥表示，由于公司加快研發(fā)投入，集中帶量采購、國家醫(yī)保談判產(chǎn)品大幅降價導(dǎo)致毛利率下降，原輔材料及其他各項成本價格持續(xù)上漲，以及2021年初運營和人員成本高等因素綜合影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)。

    過去的一年，恒瑞醫(yī)藥承受了前所未有的挑戰(zhàn)：業(yè)績承壓、總市值縮水超2000億元、醫(yī)藥創(chuàng)新競爭日趨激烈，被稱為“市場風(fēng)向標”的高瓴資本退出前十大股東……但即使如此，恒瑞醫(yī)藥依然大手筆投入研發(fā)——這也是公司走出估值與發(fā)展困境的必然之路。數(shù)據(jù)顯示，公司2021年累計研發(fā)投入62.03億元，比上年增長24.34%，研發(fā)投入占銷售收入比重達到23.95%，創(chuàng)公司歷史新高。

    大象轉(zhuǎn)身，需要時間。記者注意到，報告期內(nèi)，恒瑞醫(yī)藥在人員組織、海外研發(fā)投入等多個方面已進行了調(diào)整，但能否恢復(fù)往日雄風(fēng)、再度站上行業(yè)變革潮頭值得關(guān)注。

    多因素致業(yè)績下滑

    創(chuàng)新藥板塊持續(xù)發(fā)展

    恒瑞醫(yī)藥2021年年報顯示，公司的三大業(yè)務(wù)板塊抗腫瘤、麻醉和造影劑業(yè)績承壓。其中抗腫瘤板塊營業(yè)收入同比下滑14.39%，毛利率同比減少2.67個百分點；造影劑營業(yè)收入下滑9.93%，同比減少0.17個百分點；麻醉板塊營業(yè)收入同比增長7.09%，不過毛利率同比減少1.26個百分點。

    業(yè)績下滑的壓力延續(xù)至2022年。恒瑞醫(yī)藥公布的截至2022年3月31日一季度經(jīng)營業(yè)績顯示：今年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.8億元。

    帶量采購及國家醫(yī)保談判產(chǎn)品降幅較大是恒瑞醫(yī)藥業(yè)績下滑的重要因素。恒瑞醫(yī)藥介紹，自2018年以來，公司進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅73%。2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及的6個藥品，2020年銷售收入19億元，報告期內(nèi)下滑55%；2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個藥品，2020年銷售收入44億元，報告期內(nèi)下滑37%。

    此外，恒瑞醫(yī)藥介紹，公司主要產(chǎn)品卡瑞利珠單抗價格降幅達85%，艾司氯胺酮價格降幅達68%。2021年3月1日起開始執(zhí)行醫(yī)保談判價格，加上產(chǎn)品進院難、各地醫(yī)保執(zhí)行時間不一等諸多情況，造成卡瑞利珠單抗銷售收入同比下降，艾司氯胺酮等新產(chǎn)品銷售上量較慢，對公司業(yè)績帶來較大壓力。

    有分析認為，在疫情持續(xù)影響、行業(yè)變革與競爭加劇等大背景下，恒瑞醫(yī)藥轉(zhuǎn)型陣痛持續(xù)，一季度業(yè)績承壓明顯。

    一位不愿具名的分析人士向記者表示，創(chuàng)新藥對業(yè)績貢獻是恒瑞醫(yī)藥轉(zhuǎn)型成功與否的重要標志。但公司人士向《證券日報》記者表示，今年未在年報中披露創(chuàng)新藥板塊對業(yè)績貢獻的比例。

    2021年報顯示，去年公司自主研發(fā)創(chuàng)新藥海曲泊帕乙醇胺片、脯氨酸恒格列凈片、羥乙磺酸達爾西利片獲批上市，已上市創(chuàng)新藥增至10款，位居國內(nèi)同行業(yè)前茅，另有60余個創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，250多項臨床試驗在國內(nèi)外開展；適應(yīng)癥獲批方面，注射用卡瑞利珠單抗4個新適應(yīng)癥相繼獲批，獲批適應(yīng)癥達8個，是目前獲批適應(yīng)癥最多的國產(chǎn)PD-1，創(chuàng)新藥氟唑帕利膠囊第2個適應(yīng)癥獲批上市等等。

    “恒瑞醫(yī)藥業(yè)績受政策層面的擠壓較為嚴重。目前公司發(fā)展的關(guān)鍵在于能否實現(xiàn)持續(xù)的創(chuàng)新產(chǎn)品上市。”醫(yī)藥戰(zhàn)略專家史立臣向《證券日報》記者表示。

    組織運營優(yōu)化裁員數(shù)千人

    加速引入新鮮血液

    記者注意到，在業(yè)績承壓的當下，恒瑞醫(yī)藥對組織架構(gòu)進行大刀闊斧的改革。

    裁員是恒瑞醫(yī)藥一直未回避的話題。2021年公司積極響應(yīng)國家政策，不斷適應(yīng)產(chǎn)業(yè)變革所帶來的更高要求，圍繞“精兵簡政、資源整合、加強管理、提質(zhì)增效”十六字方針，推進組織運營進化，持續(xù)優(yōu)化公司治理。

    今年4月份，恒瑞醫(yī)藥重要高管離職更是引發(fā)了市場的關(guān)注。4月12日晚間，恒瑞醫(yī)藥宣布公司副總經(jīng)理鄒建軍辭職。公開信息顯示，鄒建軍2015年9月底加入恒瑞醫(yī)藥，任腫瘤臨床副總經(jīng)理。2017年6月起在恒瑞醫(yī)藥任副總經(jīng)理。

    與此同時，恒瑞醫(yī)藥火速提拔兩位研發(fā)高管，分別是任命張曉靜為恒瑞醫(yī)藥副總經(jīng)理、首席醫(yī)學(xué)執(zhí)行官（腫瘤）；任命王泉人為副總經(jīng)理，其也是恒瑞目前最年輕的副總經(jīng)理。出生于1986年的王泉人于中國科學(xué)院上海藥物研究所獲得博士學(xué)位后，在2014年加入恒瑞醫(yī)藥，從事抗腫瘤新藥臨床開發(fā)工作，主持開展多個1類新藥及聯(lián)合用藥的臨床開發(fā)。

    此外，恒瑞醫(yī)藥介紹，公司加強組織人才建設(shè)，2021年共引進600多名核心技術(shù)人才，其中200多名具有博士以上學(xué)歷、100多名具有海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)驗。

    大手筆投入研發(fā)

    出海提速

    面對行業(yè)巨變，作為A股醫(yī)藥生物板塊的龍頭企業(yè)，步入低谷的恒瑞醫(yī)藥如何回暖、何時迎來拐點更是市場關(guān)注的焦點。記者注意到，面臨著市值與市場雙重壓力的恒瑞醫(yī)藥仍在穩(wěn)步推進公司的創(chuàng)新戰(zhàn)略。

    數(shù)據(jù)顯示，公司2021年累計研發(fā)投入62.03億元。其中，恒瑞醫(yī)藥加大了出海的步伐，去年海外研發(fā)投入共計12.36億元，占總體研發(fā)投入的比重達到19.93%。目前在美國和歐洲已建立涵蓋醫(yī)學(xué)科學(xué)、臨床運營、注冊、藥理、統(tǒng)計、質(zhì)量管理等多部門在內(nèi)的完整臨床研發(fā)隊伍，全面啟動全球產(chǎn)品開發(fā)團隊工作模式。

    與此同時，恒瑞醫(yī)藥有意識的廣泛布局多個治療領(lǐng)域，并逐漸向縱深發(fā)展。除了傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊腫瘤領(lǐng)域外，恒瑞醫(yī)藥在自身免疫疾病、疼痛管理、心血管疾病、代謝性疾病、感染疾病、呼吸疾病、血液疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等領(lǐng)域也進行了廣泛布局，同時，研發(fā)管線也正迅速拓展到眼科、核藥等其他領(lǐng)域。

    此外，恒瑞醫(yī)藥加快推進早期研發(fā)與轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)建設(shè)，以高質(zhì)量的內(nèi)部數(shù)據(jù)支持早期開發(fā)策略選擇；同時，恒瑞醫(yī)藥建立了一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)、國際一流的新技術(shù)平臺，如蛋白水解靶向嵌合物（PROTAC）、分子膠、抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）、雙/多特異性抗體、基因治療、mRNA、生物信息學(xué)、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)等。

    “恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚重新回歸之后砍掉了很多研發(fā)項目，尤其是仿制藥項目。在創(chuàng)新藥布局持續(xù)增多的背景下，競爭格局較好的產(chǎn)品是恒瑞醫(yī)藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的落地，公司的競爭力會有進一步增強。”史立臣向記者表示。

（編輯 孫倩）