地方銀行H股上市屢遭冷臉 中原銀行公開發(fā)售比例不足四成

    ■本報記者 呂東

    物以稀為貴，反之亦然。供需快速轉(zhuǎn)變的地方銀行H股IPO之旅，在經(jīng)歷了受追捧、受歡迎、較為平穩(wěn)之后，終于陷入“遭冷對”的局面。

    日前，河南省級商業(yè)銀行中原銀行在港上市，雖然其H股上市之路相對容易用時較短，但港股市場目前對于銀行的低迷態(tài)度，同樣讓其陷入了申購不足的窘境。繼此前廣州農(nóng)商行在港公開發(fā)售認購不足后，中原銀行的H股發(fā)售步其后塵，且認購比例更是下降到不足四成。

    H股上市銀行再添新軍

    中原銀行快速IPO

    7月19日，中原銀行在港交所掛牌交易，至此，在港上市的地方銀行數(shù)量已增至12家。此次中原銀行發(fā)售價為每股2.45港元，共發(fā)行H股33億股，除香港公開發(fā)售的3.3億股外其余均為國際發(fā)售，共募資約71.15億港元。截至2016年年末，中原銀行總資產(chǎn)4430億元，去年該行實現(xiàn)凈利潤33.6億元，同比增長10.34%。

    近年來，激烈的市場競爭，讓全國各地的眾多規(guī)模較小城商行壓力愈發(fā)凸顯，通過合并多家城商行以組建省級商業(yè)銀行，這對于打破省內(nèi)地域限制，發(fā)揮銀行規(guī)模效益助力良多。正因如此，近年來全國各地眾多的省級商業(yè)銀行紛紛成立、遍地開花。中原銀行組建之時，雖然河南擁有全國數(shù)量最多的城商行，但實力普遍較弱。僅憑各自的實力單打獨斗，顯然力不從心。2014年年末，由許昌銀行和開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、濮陽、漯河、三門峽、南陽、商丘、信陽、周口和駐馬店等共計13家城市商業(yè)銀行合并重組的中原銀行正式成立。

    在中原銀行設(shè)立之初，就有聲音認為，參與組建的各地城商行資產(chǎn)良莠不齊、發(fā)展程度不同及股東人數(shù)等問題，將會是中原銀行未來發(fā)展中所面臨的問題。隨著中原銀行在港上市，從披露數(shù)據(jù)看，中原銀行未來在股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定以及不良資產(chǎn)處置上可能仍需要解決不少問題。

    由于從13家城商行合并設(shè)立而來，中原銀行股權(quán)較為分散，并沒有控股股東。在港發(fā)售前該行第一大股東為河南投資集團有限公司，占比為9.02%，而該行前三大股東持股總和還不到30%。中原銀行共有557家非自然人股東和9324名自然人股東，分別持有約95.45%和4.55%的股份。此外，由于該行從13家城市商業(yè)銀行繼承質(zhì)量良莠不齊的資產(chǎn)及客戶，該行的不良貸款率三年來也一直居高不下。截至2014年年末、2015年年末、2016年年末，中原銀行不良貸款率分別為1.92%、1.95%、1.86%。

    在港發(fā)售遇冷

    港股認購不足或成常態(tài)

    作為一家2014年年末才成立的銀行，從掛牌開業(yè)到實現(xiàn)IPO，中原銀行僅用了兩年半的時間，可謂順風(fēng)順水。然而，正如去年以來大多數(shù)趕赴H股上市的銀行一樣，盡管在港上市的籌備時間相對較短，更為便于達成IPO，但港股市場對于內(nèi)地城商行、農(nóng)商行的估值并不高。

    盡管中原銀行確定的發(fā)行價2.45港元/股，已接近其招股區(qū)間下限，但仍然出現(xiàn)了在港公開發(fā)售股份認購不足的情況，認購比率不足四成。中原銀行公告顯示，其共接獲1285份根據(jù)香港公開發(fā)售提出的有效申請，認購合共1.2749億股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售初步可供認購的3.3億股香港發(fā)售股份的39%。由于在港公開發(fā)售認購不足，中原銀行只能將在港未獲認購部分重新分配至國際配售，最終該行國際發(fā)售項下的H股數(shù)目增至31.72億股，占全球發(fā)售中發(fā)售股份總數(shù)約96.14%。

    目前，H股上市的銀行數(shù)量已達23家，其中地方銀行數(shù)量達到12家，占比超過五成。隨著地方銀行上市數(shù)量的增多，港股市場對于這類銀行的投資熱情則日趨冷淡，最初地方銀行H股公開發(fā)售受追捧的場景已逐漸遠去，一年多時間以來，中小銀行公開發(fā)售發(fā)行認購不足的情況屢見不鮮，在港股市場上的估值也是持續(xù)低迷。

    今年年初上市的吉林九臺農(nóng)商行雖然公開發(fā)售獲得超額認購，但其香港公開發(fā)售部分共收到418份有效申請，相當(dāng)于公開發(fā)售下初步可供認購總數(shù)6600萬股香港發(fā)售股份約1.09倍，也就是獲得0.09倍的超額認購。而另一家剛剛完成H股上市的廣州農(nóng)商行也將未獲認購的香港公開發(fā)售的6541.8萬股重新分配至國際發(fā)售。

    業(yè)內(nèi)人士近日指出，隨著地方銀行在港上市數(shù)量的不斷增多，不再稀缺且資產(chǎn)質(zhì)量一般的情況，可能讓地方銀行在港公開發(fā)售不足成為常態(tài)。此外，目前赴港上市的城商行、農(nóng)商行普遍面臨估值偏低的壓力，破發(fā)更是比比皆是。H股上市或許能讓這些銀行快速實現(xiàn)IPO，但與A股上市銀行相對比，其估值情況可謂差距明顯。也正因如此，較早實現(xiàn)H股上市的地方銀行大多已提交A股上市的相關(guān)議案。