險資一季度減持萬科A與通威股份 大手筆加倉分眾傳媒與華峰化學(xué)

    本報記者 蘇向杲

    今年一季度險資對周期股的持倉策略出現(xiàn)重大調(diào)整。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月22日，在已披露的一季報上市公司中，險資對氨綸龍頭華峰化學(xué)、傳媒龍頭分眾傳媒的買入股份數(shù)分別位列第一、第二；對地產(chǎn)龍頭萬科A、新能源龍頭通威股份的減持股份數(shù)分別位列第一、第二。

    今年一季度，以貴州茅臺為代表的一些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股出現(xiàn)較大回撤，煤炭、鋼鐵、銀行等順周期板塊則受到市場追捧，投資者紛紛調(diào)倉換股，一些股民甚至以機(jī)構(gòu)去年四季度持倉作為操作參考。但抄機(jī)構(gòu)“作業(yè)”總有滯后性風(fēng)險，投資者需警惕，比如，險資曾在去年四季度清倉了分眾傳媒，但今年一季度又進(jìn)行大幅加倉。

    險資最近關(guān)注哪些順周期板塊？一家中型險企投資相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，現(xiàn)階段總體對股市謹(jǐn)慎樂觀，將把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會，順周期板塊短期關(guān)注交運和服務(wù)業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、全球定價的資源品、低估值金融地產(chǎn)等。此外，將重視挖掘次新股、并購重組等市場研究尚不充分的板塊機(jī)會。

    險資調(diào)倉順周期龍頭

    今年一季度，險資對周期股繼續(xù)調(diào)倉換股。截至4月22日，已經(jīng)有57家上市公司前十大流通股股東出現(xiàn)險資身影，其中，市場關(guān)注度較高的萬科A、通威股份、分眾傳媒、華峰化學(xué)均出現(xiàn)在險資持股名單中。

    從險資對上述57只個股的調(diào)倉數(shù)據(jù)來看，一季度險資加倉股份數(shù)位列前5的個股為華峰化學(xué)、分眾傳媒、天下秀、神火股份、盛新鋰能，分別加倉17808.1萬股、10156.7萬股、2659.8萬股、1919.2萬股、1323.3萬股；減持股份數(shù)位列前5的個股為萬科A、通威股份、新洋豐、馳宏鋅鍺、華工科技，分別被減持4173.1萬股、3786.1萬股、2593.8萬股、1377.9萬股、400萬股。

    總體來看，增持與減持股份數(shù)最多的這10只個股中，僅2只為逆周期股，其他8只均為順周期股，行業(yè)包括金屬新材料、鋁、傳媒、氨綸、房地產(chǎn)、復(fù)合肥、能源、鉛鋅等。此外，加倉與減倉股份數(shù)最多的個股均為行業(yè)龍頭。

    險資對部分順周期股的加倉也很有代表性，比如今年一季度，分眾傳媒的股價一度從13.19元大幅回撤至9.18元，回撤幅度約30%，期間泰康人壽一款投連險產(chǎn)品賬戶擇機(jī)買入。記者查閱歷史數(shù)據(jù)顯示，泰康投連險相關(guān)產(chǎn)品在去年三季度曾買入分眾傳媒，隨著去年四季度分眾傳媒大幅拉升，該產(chǎn)品賬戶清倉了該股。這一操作正好詮釋了“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”

    險資對部分順周期股的調(diào)倉也很有啟示意義。比如“壽險一哥”中國人壽2020年以來就一直小幅減倉萬科A，截至去年二季度末中國人壽通過產(chǎn)品賬戶持有萬科A2.16%的流通股，隨后，去年三季度、四季度及今年一季度，對萬科A均進(jìn)行減持，這也從側(cè)面反映出頭部險資機(jī)構(gòu)對地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度。

    市場熱門股通威股份今年一季度也遭到險資的減持，中國人壽一季度減持了0.88%的流通股。實際上，從去年二季度末以來，隨著通威股份持續(xù)飆漲，中國人壽相關(guān)產(chǎn)品賬戶持續(xù)小幅減倉，持有流通股比例也從去年二季度末的2.44%減持到一季度末的1.16%。

    險資調(diào)倉帶來哪些啟示？

    投資者頗為關(guān)注的是，險資對周期股的調(diào)倉有何參考價值？是否要擇機(jī)買入熱門周期股？從險資的持股態(tài)度來看，無論是順周期股，還是逆周期股，長期關(guān)注公司內(nèi)在價值成長性，關(guān)注股價運行中樞與內(nèi)在價值中樞的偏離程度是投資王道。

    上述中型險企相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，順周期板塊短期關(guān)注交運和服務(wù)業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、低估值金融地產(chǎn)等。但周期板塊的起伏波動往往難以把握，因此長期會繼續(xù)關(guān)注科技成長和消費醫(yī)藥?？萍及鍓K重點關(guān)注新基建、新能源、消費電子、5G應(yīng)用等；消費醫(yī)藥板塊重點關(guān)注升級、品質(zhì)消費等。

    這與“千億元基金經(jīng)理”張坤觀點一致。張坤表示，判斷周期性的頂部和底部幾乎不可能，而相對可行的是，要不斷審視組合中的公司長期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力有沒有受損，如果沒有，只要內(nèi)在價值能夠穩(wěn)步提升，股價運行中樞提升就是遲早的事情。如果不了解這條內(nèi)在價值提升曲線的形狀和斜率，就很容易用股價曲線來替代內(nèi)在價值曲線作為指示指標(biāo)。而股價的波動是劇烈的，有時一天都能達(dá)到20%，如果心中沒有企業(yè)內(nèi)在價值的“錨”，投資就很容易陷入追漲殺跌中。

    關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的基本面本身也是大型險企的投資策略。中國人壽在2020年年報中提到的大類資產(chǎn)配置重點之一是：面向未來、創(chuàng)造收益彈性的權(quán)益資產(chǎn)，在結(jié)構(gòu)性行情環(huán)境下繼續(xù)積累核心資產(chǎn)，優(yōu)化品種策略安排，提高組合收益貢獻(xiàn)。中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌在接受記者《證券日報》記者采訪時表示，“我們將圍繞中樞和敞口，嚴(yán)格投資紀(jì)律，做投資安排，并根據(jù)市場變化，做一些戰(zhàn)術(shù)再平衡，有效管控投資風(fēng)險。”