券商積極配置公募REITs 多角色參與推動(dòng)投資與投行業(yè)務(wù)協(xié)同

    本報(bào)記者 李文

    見習(xí)記者 方凌晨

    截至1月18日，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前已上市的24只公募REITs募集資金總額超過783億元，總市值達(dá)842億元。而就在幾天前，第二十五只獲批公募REITs——嘉實(shí)京東倉儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT也完成了配售和認(rèn)購工作，目前已進(jìn)入上市流程。

    作為有別于股債等傳統(tǒng)品種的新興金融產(chǎn)品，公募REITs頗受各大金融機(jī)構(gòu)關(guān)注，而券商熱情尤其高漲。

    券商積極布局公募REITs

    在目前獲批的25只公募REITs中，險(xiǎn)資和券商參與配售和認(rèn)購的行動(dòng)較為矚目，其中券商身影更是出現(xiàn)在了每一只REIT的戰(zhàn)略投資者及網(wǎng)下投資者中。

    華安證券債券業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自2021年6月份第一批REITs上市以來，券商一直積極參與配置REITs，以發(fā)行規(guī)模最大的中金安徽交控REIT為例，扣除國有企業(yè)戰(zhàn)略投資方及公眾投資者外，券商的配售份額占比約54%。

    最近的嘉實(shí)京東倉儲(chǔ)物流REIT戰(zhàn)略配售者中出現(xiàn)了招商證券、中信證券、申萬宏源等多家券商及其資管參與的身影，網(wǎng)下投資者中更有開源證券、華安證券、國泰君安、中信建投等一眾券商。

    上述華安證券債券業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人表示，公募REITs收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)適中、具有良好的大類資產(chǎn)配置價(jià)值，能夠在一定程度上分散組合風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化組合投資、增厚投資收益；此外，券商自營作為證券市場長期穩(wěn)定的價(jià)值投資者，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與公募REITs產(chǎn)品的特點(diǎn)天然契合，在低利率等背景下，REITs試點(diǎn)4%以上的預(yù)期分派率具備較好的配置價(jià)值。

    華寶證券研究創(chuàng)新部戰(zhàn)略研究負(fù)責(zé)人衛(wèi)以諾認(rèn)為，作為戰(zhàn)略配置投資者，券商對(duì)于REITs產(chǎn)品分紅格外重視，REITs分紅不涉及除權(quán)除息且無需繳納額外稅款，這也是機(jī)構(gòu)參與配置的重要因素。此外，REITs產(chǎn)品與券商各條線業(yè)務(wù)匹配結(jié)合程度更高。

    衛(wèi)以諾進(jìn)一步介紹，REITs業(yè)務(wù)與券商的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、FICC以及自營具有較強(qiáng)的黏性，券商在財(cái)富端大力推進(jìn)REITs產(chǎn)品的代銷，可以提高券商大財(cái)富條線的產(chǎn)品豐富度；自營端，除了自身的中低風(fēng)險(xiǎn)配置需求，券商還會(huì)進(jìn)行REITs做市商服務(wù)；資管端，擁有公募業(yè)務(wù)資格的券商資管子公司也可以進(jìn)行REITs產(chǎn)品發(fā)行布局，豐富券商資管的創(chuàng)收。

    對(duì)券商提出了更高要求

    目前，上市REITs底層資產(chǎn)已覆蓋倉儲(chǔ)物流、保障性租賃住房等六大類。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募REITs后續(xù)有望持續(xù)擴(kuò)容，底層資產(chǎn)類型將更加豐富；與此同時(shí)，公募REITs上市常態(tài)化發(fā)行也有望加速推進(jìn)。

    衛(wèi)以諾表示，積極參與并重點(diǎn)開拓REITs業(yè)務(wù)，將是券商2023年及未來實(shí)施大財(cái)富與大資管轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。而未來券商多角色參與REITs業(yè)務(wù)也對(duì)券商提出了更高要求。首先，作為REITs的管理機(jī)構(gòu)、ABS管理人、財(cái)務(wù)顧問角色，全程以類投行性質(zhì)進(jìn)行項(xiàng)目管理，對(duì)券商的整合開發(fā)與發(fā)行、定價(jià)以及項(xiàng)目運(yùn)作和投后能力等項(xiàng)目管理能力提出了高要求，而券商能否將自身擁有的各類綜合業(yè)務(wù)牌照、儲(chǔ)備項(xiàng)目和人才優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成業(yè)務(wù)能力，將是業(yè)務(wù)的“勝負(fù)手”。其次，作為網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)認(rèn)購REITs，券商需要具有較強(qiáng)的投資把控與分析能力，今后REITs供給勢必會(huì)大幅增加，對(duì)于可能的產(chǎn)品不確定性以及收益波動(dòng)，券商的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、投資系統(tǒng)以及內(nèi)部投研決策顯得尤為關(guān)鍵。最后，在REITs代銷以及做市商方面，要求券商改善產(chǎn)品宣傳發(fā)行模式，提升交易擇時(shí)管理能力。

    華安證券債券業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人表示，券商多角色、多渠道積極布局公募REITs新賽道，需要注重推動(dòng)投資與投行業(yè)務(wù)高度協(xié)同，形成有機(jī)聯(lián)動(dòng)。