11月22日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    有色：我們預(yù)計(jì)目前商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)對(duì)現(xiàn)階段的有色金屬行業(yè)反彈行情造成重大行情。板塊方面，由于緬甸錫精礦出口的減少以及國(guó)內(nèi)個(gè)舊地區(qū)錫采選廠的搬遷，國(guó)內(nèi)錫冶煉廠因原料的短缺有被迫減產(chǎn)的可能，我們繼續(xù)看好供應(yīng)收縮預(yù)期明確的錫行業(yè)，推薦錫業(yè)股份（000960）。此外，中期可配置貴金屬板塊，推薦山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、銀泰資源（000975）。

    機(jī)械：我們預(yù)計(jì)未來(lái)頁(yè)巖氣將成為中國(guó)天然氣增量的重要來(lái)源，與之對(duì)應(yīng)的鉆井、壓裂等油田服務(wù)與設(shè)備行業(yè)也將迎來(lái)快速發(fā)展期，我們維持推薦國(guó)內(nèi)壓裂設(shè)備龍頭企業(yè)杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化機(jī)械等。

    汽車：考慮多層面的實(shí)力儲(chǔ)備和未來(lái)成長(zhǎng)性，堅(jiān)定推薦行業(yè)龍頭公司上汽集團(tuán)[600104.SH]。廣汽集團(tuán)[601238.SH]今年迎來(lái)自主，合資品牌新車周期雙輪驅(qū)動(dòng)，看好其完整的品牌布局以及未來(lái)新能源品牌表現(xiàn)，維持推薦。同時(shí)推薦有個(gè)股邏輯的優(yōu)質(zhì)零部件標(biāo)的，福耀玻璃[600660.SH]，旭升股份[603305.SH]等。

    計(jì)算機(jī)：推薦關(guān)注A股細(xì)分板塊龍頭企業(yè)。重點(diǎn)推薦：1）云基礎(chǔ)：浪潮信息、深信服；2）專用/通用SaaS：用友網(wǎng)絡(luò)，廣聯(lián)達(dá)，泛微網(wǎng)絡(luò)；3）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：東方國(guó)信、寶信軟件、漢得信息等。

    【天風(fēng)證券】

    計(jì)算機(jī)：財(cái)務(wù)視角，再看深信服。我們力圖從客觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，洞悉公司。1、公司對(duì)上游議價(jià)力強(qiáng)，應(yīng)付與預(yù)付之比高。對(duì)下游議價(jià)力強(qiáng)，應(yīng)收占營(yíng)收之比低。高議價(jià)力帶來(lái)強(qiáng)勁現(xiàn)金流能力，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額的利潤(rùn)占比穩(wěn)定在100%以上。2、競(jìng)爭(zhēng)力核心在管理團(tuán)隊(duì)，公司執(zhí)行力強(qiáng)，核心產(chǎn)品在三~五年時(shí)間位居行業(yè)前二。3、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，規(guī)模效應(yīng)明顯?？梢詮拿士闯鰜?lái)，根據(jù)Wind在可比公司過(guò)去三年15~17年毛利率的平均值中公司排名第一。過(guò)去三年，公司人均產(chǎn)出一直保持正增長(zhǎng)，平均增速超過(guò)10%。身處信息安全和云計(jì)算兩大優(yōu)越賽道，同時(shí)從財(cái)務(wù)角度看質(zhì)地放眼全市場(chǎng)亦稀缺。維持18-20年EPS1.70/2.24/2.94元，重申目標(biāo)價(jià)100元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

    【東吳證券】

    券商：我們強(qiáng)調(diào)券商第一輪反彈源于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善帶來(lái)的“估值修復(fù)”，而隨著市場(chǎng)回暖、監(jiān)管寬松、交易活躍度提升，券商反彈2.0核心邏輯演變?yōu)?ldquo;貝塔彈性”，反彈仍將延續(xù)。個(gè)股層面，兼顧質(zhì)地和彈性，重點(diǎn)推薦東方財(cái)富（業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)）、東方證券（自營(yíng)業(yè)務(wù)高彈性）、關(guān)注中信建投（次新股中質(zhì)地相對(duì)優(yōu)異）。