11月5日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：兩市共計(jì)成交金額7297億，高于前20日成交均額7179.72億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出54.08億，其中滬深300凈流入76.86億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出7.56億。共有1254家公司獲得凈流入、2616家 公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為汽車(chē)、家用電器、銀行，排名居后三 名的行業(yè)為電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、非銀金融。北上資金方面，滬股通凈流入2.38億，深股通凈流出0.02億，共計(jì)凈 流入2.36億。截止11月3日，融資余額為14193.89億，較上一交易日增加30.32億。市場(chǎng)策略 受美國(guó)大選事件驅(qū)動(dòng)，指數(shù)震蕩上行。兩市早盤(pán)平開(kāi)，全天窄幅震蕩，兩市成交額為7300億元，繼續(xù)高于20日 均值。行業(yè)層面，我們持續(xù)看好的順周期主線家電、汽車(chē)等板塊走勢(shì)強(qiáng)勁。美國(guó)大選走勢(shì)出乎意料，拜登并沒(méi)有如民 調(diào)預(yù)期一致取得壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)，關(guān)鍵搖擺州被特朗普反超，由于本次美國(guó)大選郵寄選票清點(diǎn)時(shí)間延后，部分關(guān)鍵州最終選票結(jié)果需要延后1-3天，短期海外市場(chǎng)波動(dòng)或會(huì)加大。事件驅(qū)動(dòng)策略方面，美大選仍然是關(guān)注的重中之重。就兩黨 對(duì)未來(lái)政策的規(guī)劃看，川普當(dāng)選后長(zhǎng)期將繼續(xù)采取減稅、放松監(jiān)管等政策，利好美股；而拜登代表的民主黨更傾向于對(duì)富人課稅和加強(qiáng)監(jiān)管，利空美股。作為內(nèi)需為主的板塊，汽車(chē)、家電并未受到外盤(pán)情緒的影響，繼續(xù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的上漲狀態(tài)。而TMT等板塊則在昨日上漲后回調(diào)，新能源為代表的電氣設(shè)備也受到美國(guó)大選的情緒壓制，使得市場(chǎng)整體未出現(xiàn)新的強(qiáng)勢(shì)板塊。

    【東吳證券】

    傳媒行業(yè)：配置比例環(huán)比下降，前十重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占比90%。2020Q3期末， 公募基金重倉(cāng)傳媒總市值為606.7億元，環(huán)比減少25%，同比增加103%， 公募基金在傳媒板塊的重倉(cāng)持股市值占公募基金股票投資總市值比例為 1.46%，環(huán)比下降0.96pct，同比增加0.11pct。行業(yè)重倉(cāng)標(biāo)的中，前十持 倉(cāng)個(gè)股持倉(cāng)總市值為546.6億元，占行業(yè)總重倉(cāng)市值比例高達(dá)90%，較 2020Q2期末提升4.7pct，自2017Q4至今，該比例維持在80%以上水平， 傳媒板塊集中持倉(cāng)特點(diǎn)仍然明顯。主要子板塊中，按持倉(cāng)市值排序，從 大到小依次為：營(yíng)銷(xiāo)＞游戲＞影視>出版；按重倉(cāng)公募基金數(shù)排序，從大 到小依次為：游戲＞營(yíng)銷(xiāo)＞影視>出版。2020Q3期末，公募基金重倉(cāng)游戲行業(yè)上市公司個(gè)股12只，配置標(biāo)的范圍相對(duì)穩(wěn)定；公募基金中重倉(cāng)游戲板塊個(gè)股的基金總數(shù)為477只，環(huán)比減少420只（或47%）， 同比增加239只（或100%）；持倉(cāng)總市值為185.6億元，環(huán)比減少104.7 億元（或36%），同比增加113.3億元（或157%）；持倉(cāng)市值占基金股票投資總市值比例為0.45%，環(huán)比降低0.42pct。個(gè)股方面，完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)被加倉(cāng)，三七互娛持股總市值仍然為首位。 影視：持倉(cāng)環(huán)比略增，仍處歷史較低位。2020Q3期末，公募基金重倉(cāng)影視行業(yè)上市公司個(gè)股8只；重倉(cāng)影視板塊公募基金數(shù)為89只；持倉(cāng)總市 值為36.8億元，占基金股票投資總市值比例為0.09%；自19Q2最低水平后有所回升。個(gè)股方面，中國(guó)電影、北京文化新進(jìn)公募基金影視板塊重 倉(cāng)股，歡瑞世紀(jì)離開(kāi)公募基金重倉(cāng)序列。

    固收金工：10月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)主要包含三大部分：總量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、 貨幣市場(chǎng)以及物價(jià)指數(shù)三個(gè)方面。從整體來(lái)看，10月預(yù)計(jì)出口和進(jìn)口同比增速小幅減緩，消費(fèi)行業(yè)隨著社零的持續(xù)增長(zhǎng)繼續(xù)回暖。價(jià)格方面， 預(yù)計(jì)食品項(xiàng)繼續(xù)上漲，但漲幅有所回落。豬肉方面，產(chǎn)能大幅度恢復(fù)的 背景下，其價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)下跌，其他CPI食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)綜合來(lái)看 預(yù)計(jì)漲多跌少，預(yù)計(jì)10月CPI同比收于1.2%。PPI方面，9月PPI出現(xiàn) 小幅回落，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)10月PPI降幅略微收窄，同比收 于-2.10%，貨幣市場(chǎng)：預(yù)計(jì)10月社融增量增速下降，增量約為1萬(wàn)億。M2增速在逐漸回歸中性的政策背景下，預(yù)計(jì)10月份收于10.5%。

    【中泰證券】

    家電：空調(diào)外銷(xiāo)出貨亮眼，線上零售高增、均價(jià)回升。出貨端：內(nèi)外銷(xiāo)分別同比-0.2%/+16.50%；外銷(xiāo)受益于海外訂單轉(zhuǎn)移表現(xiàn)亮眼。廚小表現(xiàn)穩(wěn)定，掃地機(jī)增速亮眼。規(guī)模：據(jù)奧維云網(wǎng)顯示，9月份廚房小家電線上表現(xiàn)略有改善；但線下銷(xiāo)額增速基本仍為負(fù)值。吸塵器、掃地機(jī)器人線上增速延續(xù)亮眼表現(xiàn)，線上銷(xiāo)額9月同比分別+27.8%、+51.2%。均價(jià)：廚小線上均價(jià)仍持續(xù)下行，線下均價(jià)穩(wěn)定。格局：美蘇九龍頭地位相對(duì)顯著，摩飛、小熊逐漸崛起。投資建議：建議把握兩條主線：（1）估值性?xún)r(jià)比高，行業(yè)壁壘深厚，且長(zhǎng)期景氣有望回暖的龍頭公司：白電關(guān)注格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家；廚電關(guān)注地產(chǎn)竣工拉動(dòng)，關(guān)注老板電器。（2）細(xì)分領(lǐng)域成長(zhǎng)屬性明確的新秀公司：關(guān)注科沃斯、石頭科技、北鼎股份、新寶股份、小熊電器、奧佳華、公牛集團(tuán)。