大宗商品漲價向終端傳導 輸入型通脹總體可控

    證券時報記者 江聃

    大宗商品漲價效應正在向更廣的范圍傳導。聯(lián)合國糧農(nóng)組織5月6日發(fā)布報告指出，聯(lián)合國糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)4月份平均上漲120.9點，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲30.8%。這是該指數(shù)連續(xù)第11個月上漲。除此之外，國內(nèi)外日化頭部企業(yè)普遍上調產(chǎn)品價格，電視產(chǎn)品也迎來新一輪漲價。

    不過，專家指出，雖然一段時間以來國際大宗商品價格大幅上漲，來自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但考慮到我國工業(yè)門類比較齊全，下游產(chǎn)品競爭比較充分，影響價格大幅上漲的因素會受到一定抑制，全年通脹水平總體處在可控狀態(tài)。

    輸入型通脹壓力有所加大

    近期，國際銅價再次創(chuàng)下歷史新高。另據(jù)世界銀行統(tǒng)計，一季度，國際能源平均價格環(huán)比上漲35.3%，非能源平均價格環(huán)比上漲11.8%，漲幅達到近年來相對高位。

    中國經(jīng)濟已經(jīng)深度融入全球市場，5月7日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對全國流通領域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，4月下旬與4月中旬相比，螺紋鋼、電解銅、苯乙烯、汽油、焦炭、豆粕、農(nóng)藥、天然橡膠等34種產(chǎn)品價格上漲，12種下降，4種持平。

    民銀智庫高級研究員王靜文對證券時報記者表示，疫情在全球一些地區(qū)出現(xiàn)反復是短期影響大宗商品價格的一個重要原因。以印度為代表的新興經(jīng)濟體，無論疫情防控進展還是疫苗接種情況都要遜于歐美、中國，而這些新興經(jīng)濟體又恰恰是大宗商品的主要供給來源。這也是近期大宗商品漲價的一個最直接觸發(fā)因素。

    漲價效應還在向消費終端傳導。近期，國內(nèi)外日化頭部企業(yè)相繼上調產(chǎn)品價格。4月21日，寶潔宣布將從今年9月開始提高嬰兒產(chǎn)品、成人紙尿褲和女性護理用品的價格，漲幅5%~9%不等。上海家化一季度多款產(chǎn)品平均售價較2020年同期上漲超過10%。而平板電視漲價超10%的話題早已登上熱搜。業(yè)內(nèi)人士介紹，平板電視今年漲價的原因在于原材料價格上漲和顯示面板供應緊張。

    財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明告訴記者，漲價對國內(nèi)物價的傳導效應已經(jīng)體現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，3月奶類、谷物、食糖、油和油脂等國際食品價格分別較去年4月低點上漲24%、28%、52%、105%。

    大宗商品漲價何時見頂

    對于大宗商品價格上漲將持續(xù)多久，市場人士存在不同看法。中銀國際分析師葉丙南、張婉表示，預計大宗商品價格漲幅可能在二季度見頂，而后逐步回落。大宗商品價格上漲對中下游行業(yè)具有顯著傳導作用，但中下游受產(chǎn)能競爭和需求因素影響，將部分吸收上游原材料成本上漲，預計中國整體PPI漲幅將在二季度見頂，下半年顯著回落，全年漲幅或達到4.6%。

    伍超明認為，拉長的商品需求周期和受限的供給能力，決定此輪國際大宗商品價格上漲周期長于市場預期的概率偏大，當然泛濫的流動性也起到了推波助瀾的作用。王靜文也表示，考慮到疫情在全球仍有反復，因此這一輪大宗商品價格上漲時間仍有較大不確定性。

    世界銀行在近日發(fā)布的《大宗商品市場展望》中表示，預計今年能源價格將比去年平均上漲三分之一以上，金屬價格將上升30%，農(nóng)產(chǎn)品價格將上漲近14%。

    世界銀行分析稱，全球大宗商品價格的前景，在很大程度上依賴于新冠肺炎疫情的防控情況，以及發(fā)達經(jīng)濟體的政策支持和主要大宗商品生產(chǎn)國的相關政策。

    CPI料溫和上漲

    通常來說，企業(yè)為了保持一定的利潤率，在成本上漲時，需要相應提高產(chǎn)成品售價。王靜文指出，現(xiàn)實中，我國工業(yè)門類比較齊全，下游產(chǎn)品競爭比較充分，廠家通過漲價將成本轉嫁給消費者的空間有限。

    市場普遍預期4月PPI將躍升至6%以上。伍超明表示，預計4月PPI上漲6.8%左右，環(huán)比上漲1.0%。主要原因在于：一是翹尾因素較上月大幅提高1.3個百分點；二是工業(yè)購進價格繼續(xù)上漲，如4月份PMI中的原材料購進價格指數(shù)仍處于66.9%的高位，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比漲幅也在2%以上。

    CPI在今年開年連續(xù)兩月落入負區(qū)間后，3月首次轉正，一季度，CPI同比持平。多數(shù)市場機構預期，CPI后期有望持續(xù)回升。伍超明預計，4月份CPI同比上漲1.0%左右，環(huán)比下降0.3%。原因在于食品價格環(huán)比下降幅度與上月相當，但非食品價格受消費場景限制放松、清明節(jié)節(jié)假日效應和大宗商品價格上漲帶動國內(nèi)燃料價格提高等綜合影響而環(huán)比改善。

    從全年來看，亞洲開發(fā)銀行4月28日發(fā)布的《2021年亞洲發(fā)展展望》預測，由于豬肉價格下跌，居民需求仍處于恢復中，今年中國的CPI將從2019年的上漲2.9%放緩至1.5%。國家統(tǒng)計局副局長盛來運近日在接受媒體采訪時也表示，對中國而言，盡管來自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但通脹水平總體處在可控狀態(tài)。

    對于后續(xù)宏觀政策，伍超明建議，一方面要繼續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，增強國內(nèi)供給保障能力；另一方面要增強人民幣匯率彈性，吸收部分輸入型通脹壓力。