桂浩明
所謂的破凈,就是上市公司股價跌破每股凈資產(chǎn),用數(shù)學方式來表達就是PB<1。如果上市公司出現(xiàn)這種狀況,那就意味著股票在市場上被以低于凈資產(chǎn)的價格在交易,這不但有損于公司的形象,而且還可能引發(fā)敵意收購。
這種情況也不利于公司再融資。因為破凈股不太可能以高于凈值的價格發(fā)行股票,而如果低于凈值發(fā)行股票,又會對原有股東帶來權益上的攤薄,如果是國資控股公司,還涉及到國有資產(chǎn)流失。公司失去股權融資的條件,對其未來的發(fā)展,十分不利。因此,防范股票破凈,是上市公司市值管理的一項重要工作,也是資本市場平穩(wěn)發(fā)展的基礎之一。
由于多方面的原因,A股市場上還是有一部分股票破凈,截至本周初破凈股有336只,在今年8月,破凈股數(shù)量一度接近400只,占到當時上市公司總數(shù)的8%左右。
在破凈股中,有為數(shù)不少的大盤藍籌股,其中銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、交通運輸及非銀金融行業(yè),是破凈的“重災區(qū)”。
股票的交易價格,是由市場上的投資者在買賣過程中形成的,破凈本身也是市場的一種選擇。但也存在由于某些因素所導致的定價失真問題,同時也不排除有對凈資產(chǎn)的準確評估問題。
面對這些問題,市場各方應多管齊下,最大程度地化解由于認識偏差所導致的非理性破凈現(xiàn)象,推動相關股票在市場化的條件下實現(xiàn)價格的理性回歸。
銀行以及非金融板塊股票的大面積破凈,多半是由兩方面因素所導致的。
一是該板塊的公司市值普遍比較大,流動性較為一般,由于市場上缺乏中長線資金參與投資,一般小資金又很難在這類大盤股上做出差價,這就使得它們得不到足夠多投資者的關注,這樣自然就會影響估值。而一旦走勢持續(xù)弱于大盤,就會形成惡性循環(huán),股價逐漸走低,甚至破發(fā)。
另外,部分投資者對于該板塊上市公司的資產(chǎn)質量存在疑慮,擔心撥備沒有提夠,壞賬準備不足,以及部分業(yè)務沒有完全按市場化原則開展等等。應該說,投資者的疑慮未必都有客觀依據(jù),但事實上又是長期存在的。
如果這兩方面的問題得不到很好的解決,那么破凈就會無可避免。國內的監(jiān)管部門一直強調要發(fā)展機構投資者,最近還提到要建立藍籌股的估值體系。如果這方面的工作做到位了,藍籌股,特別是其中的銀行以及非銀金融企業(yè)的股價破凈問題,是有望逐步得到解決的。
此外,現(xiàn)在也有必要對破凈公司的資產(chǎn)進行重估。股市中確實存在一些重資產(chǎn)公司,其所擁有的資產(chǎn)并不是都有很好的盈利能力,有的因為產(chǎn)業(yè)結構調整等原因還處于閑置狀態(tài)。在鋼鐵行業(yè)中,由于去產(chǎn)能及壓縮產(chǎn)量等原因,一些較為老舊的生產(chǎn)設備停止運行,即將淘汰,但在資產(chǎn)負債表中仍然以固定資產(chǎn)的形式存在,實際上可能是屬于不良資產(chǎn)了。投資者對這些股票估值時,應將這些因素考慮進去。
事實上,鋼鐵板塊上市公司中的破凈狀況,很多是與之有關的。在交通運輸?shù)刃袠I(yè)中,這種狀況也是表現(xiàn)得較為明顯的。顯然,從解決股票價格破凈的角度出發(fā),對一些上市公司的資產(chǎn)予以必要的調整也是應該的。當然,這涉及到相關政策與準則的修訂,并非易事。但既然有上市公司明顯存在資產(chǎn)高估的問題,總還是要設法解決的。企業(yè)中有大量效能很低的資產(chǎn),雖然看上去抬高了其凈資產(chǎn)規(guī)模,但實際上對企業(yè)的經(jīng)營管理并未有利。
說到底,解決上市公司股價破凈問題,既要多做加法,就是增加長線資金的投入,形成對藍籌股的更大有效需求;同時也要做減法,即減少不良資產(chǎn),提高企業(yè)的資產(chǎn)質量。這樣多管齊下,就能夠化解上市公司破凈風險,從而把相關公司價值與價格的關系理順,推動市場更好發(fā)展。
19:25 | 華潤微營收連續(xù)兩個季度環(huán)比增長 ... |
19:24 | 北巴傳媒:2024年前三季度歸屬于上... |
19:24 | 五大真實案例 BOSS直聘提示警惕這... |
19:24 | 岱美股份:2024年前三季度歸屬于上... |
19:24 | 士蘭微:2024年前三季度歸屬于上市... |
19:24 | 長江商學院:10月中國企業(yè)經(jīng)營狀況... |
19:24 | 儒競科技:2024年第三季度分紅每10... |
19:24 | 航發(fā)動力:2024年前三季度歸屬于上... |
19:23 | 松芝股份:2024年前三季度歸屬于上... |
19:23 | 英聯(lián)股份:2024年前三季度歸屬于上... |
19:23 | 沃特股份:2024年前三季度歸屬于上... |
19:23 | 陜建股份:2024年前三季度歸屬于上... |
版權所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注