經(jīng)濟復(fù)蘇在路上 A股估值修復(fù)待驗證

    張穎

    “復(fù)蘇”已成為近期的高頻詞匯。從宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)步向好到各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，再到消費領(lǐng)域的回暖，種種跡象顯示，我國經(jīng)濟復(fù)蘇已在路上。

    2022年12月15日-16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開。會議提出，明年經(jīng)濟運行有望總體回升，要堅定做好經(jīng)濟工作的信心。會議同時強調(diào)，“明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”。穩(wěn)的基調(diào)更加明確，進的要求更加積極，傳遞的信息十分豐富。

    海外機構(gòu)認為，中國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，明年經(jīng)濟運行有望總體回升，中國將繼續(xù)為世界經(jīng)濟復(fù)蘇提供強勁動力。

    根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，中國明年將占全球總增長的30%。世界銀行最新報告顯示，2013年至2021年中國對世界經(jīng)濟增長平均貢獻率高達38.6%，超過G7國家貢獻率的總和，是拉動世界經(jīng)濟增長的第一動力。

    的確，在各方期待中，在政策的保駕護航下，我國經(jīng)濟復(fù)蘇已在路上，各行各業(yè)加速推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)，按下復(fù)蘇快進鍵。

    日前，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，明確要堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，全面促進消費，拓展投資空間。隨之而來的是餐飲、旅游、酒店、文化傳媒等消費行業(yè)跑出加速度，率先畫出復(fù)蘇曲線。此外，房地產(chǎn)政策接續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)小周期見底回穩(wěn)值得期待。

    消費是最終需求，是暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重要引擎，對經(jīng)濟具有持久拉動作用。筆者認為，在消費領(lǐng)域率先復(fù)蘇的帶動下，經(jīng)濟增長動能修復(fù)，將撬動上下游產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)，最終實現(xiàn)經(jīng)濟的全面復(fù)蘇。

    復(fù)蘇盛宴將如期而至，作為國民經(jīng)濟發(fā)展密不可分的一部分，資本市場絕不會缺席。

    上市公司是資本市場的基石以及我國實體經(jīng)濟的基本盤。穩(wěn)中向好的中國經(jīng)濟是資本市場穩(wěn)健發(fā)展最堅實的底氣和保障。

    2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年。“守冬待春”“突出重圍”等成為機構(gòu)描述明年宏觀經(jīng)濟的關(guān)鍵詞。2023年市場將重回上行軌道。由于預(yù)期經(jīng)常領(lǐng)先基本面，過程難免震蕩反復(fù)，預(yù)計A股將經(jīng)歷復(fù)蘇預(yù)期、穩(wěn)增長、復(fù)蘇驗證和中期結(jié)構(gòu)線索確立等多個階段。

    當然，市場行情并非一蹴而就，近日市場出現(xiàn)一定悲觀情緒，大盤縮量調(diào)整。業(yè)內(nèi)解讀為，在短期困擾下，不確定性因素有所上升，復(fù)蘇行情迎來挑戰(zhàn)。

    立足當下，著眼長遠。在經(jīng)濟復(fù)蘇已成必然的前提下，資本市場將在政策的指引下，通過情緒、估值的修復(fù)行情走向復(fù)蘇行情。作為投資者，需要的則是多些信心、耐心與決心。