易會滿：IPO既沒有收緊，也沒有放松

    證券時報記者 程丹

    昨日，中國證監(jiān)會主席易會滿參加第十三屆陸家嘴論壇時表示，IPO既沒有收緊，也沒有放松，在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預期的新股發(fā)行生態(tài)。同時，對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來有去是一種正?，F(xiàn)象，總體都持支持態(tài)度。

    易會滿指出，科創(chuàng)板開板兩年來改革整體效果較好，符合預期。一是支持“硬科技”的示范效應初步顯現(xiàn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元?？苿?chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項，均高于其他板塊。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。

    二是改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮?？苿?chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復制可推廣的經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)板等存量市場改革提供了有益借鑒。例如，設置了多元包容的上市標準，已有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權架構企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登陸科創(chuàng)板，進一步激發(fā)了市場活力。再如，科創(chuàng)板大幅放寬了股權激勵的實施條件，已有116家公司推出股權激勵計劃，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%，有效調(diào)動了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。

    三是市場運行總體平穩(wěn)。兩年來，科創(chuàng)板主要指標運行平穩(wěn)，市場流動性水平與其板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配。從換手率看，今年前5個月，科創(chuàng)板日均整體換手率為2.56%，高于同期主板、創(chuàng)業(yè)板換手率水平。從定價效率看，科創(chuàng)板放寬了漲跌幅限制，優(yōu)化了融資融券安排，市場博弈更為充分，有利于加快均衡價格形成，與此同時，“炒新”現(xiàn)象明顯減少。科創(chuàng)板公司上市后在公司治理和持續(xù)信息披露等方面也初步經(jīng)受住了市場的檢驗。

    易會滿表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制具有開創(chuàng)性和突破性，各項制度安排還需要在實踐中不斷發(fā)展完善，改革中出現(xiàn)一些新情況新問題是科創(chuàng)板走向成熟必然要經(jīng)歷的。證監(jiān)會將保持改革定力，堅守“硬科技”定位，進一步完善相關規(guī)則，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。

    易會滿還回應了近期市場關注的問題。談及IPO常態(tài)化，他指出，IPO既沒有收緊，也沒有放松。當然在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預期的新股發(fā)行生態(tài)。從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個月，IPO公司196家，合計融資超過1500億元，同比分別增長111%和37%。應該說，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。

    為什么一些市場主體會有收緊的感覺呢？可能有幾個方面的因素，一是落實新證券法的要求，對中介機構的責任壓得更實了；二是加強股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關要求；三是按照實質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評價體系，強化了對“硬科技”要求的綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場穩(wěn)步推進注冊制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質(zhì)量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發(fā)行秩序。

    對于如何看待企業(yè)赴境外上市，易會滿表示，證監(jiān)會對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度。選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來有去是一種正?，F(xiàn)象，總體都持支持態(tài)度。需要強調(diào)的是，企業(yè)不論在哪個市場上市，都要遵守當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監(jiān)管機構也需要進一步加強相互之間的執(zhí)法合作，共同為市場提供良好的監(jiān)管預期和環(huán)境，共同打擊違法違規(guī)行為。同時，證監(jiān)會將切實處理好開放與安全的關系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

    易會滿還表示，去年四季度以來，在全球流動性過剩、經(jīng)濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得了較好的效果。需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價基準，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報價。呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好地維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。

    易會滿強調(diào)，將繼續(xù)發(fā)揮好科創(chuàng)板改革先行先試的示范引領作用，豐富股債融資工具和金融期貨品種，支持行業(yè)機構在上海落戶展業(yè)，進一步完善便利境外投資者投資中國資本市場的制度機制，加快建設更高水平的資本市場法治誠信示范區(qū)，為上海“五個中心”建設和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻更大力量。

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