健全投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制 滬深交易所發(fā)布公司債券發(fā)行上市參考文本

    為夯實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)的制度基礎(chǔ)，健全全鏈條信用風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，滬深交易所于8月13日發(fā)布公司債券發(fā)行上市參考文本（下稱參考文本）。

    參考文本堅(jiān)持市場化、法治化方向，旨在引導(dǎo)市場主體在募集說明書中優(yōu)化投資者權(quán)益保護(hù)約定，提升信息披露有效性。

    在內(nèi)容上，參考文本主要有四大亮點(diǎn)。

    一是豐富投資者保護(hù)約定，強(qiáng)化市場約束。參考文本規(guī)范票面利率調(diào)整、回售、贖回、分期償還等發(fā)行條款，明晰投資者權(quán)利；引導(dǎo)發(fā)行人根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資金使用計(jì)劃等恰當(dāng)設(shè)置債券購回、債券置換、債券轉(zhuǎn)股權(quán)等市場化處置手段；創(chuàng)新引入債務(wù)加入、第三方收購等增信方式，全面提供了發(fā)行人償債資金來源承諾、財(cái)務(wù)承諾、行為限制承諾、資信維持承諾、交叉保護(hù)承諾等契約條款。

    二是細(xì)化約定實(shí)施機(jī)制，提升執(zhí)行質(zhì)效。參考文本通過明確各項(xiàng)投資者權(quán)益保護(hù)約定的適用前提、各方權(quán)利義務(wù)、信息披露安排、實(shí)現(xiàn)程序、違約責(zé)任、救濟(jì)措施及糾紛解決機(jī)制，增強(qiáng)約定條款的可執(zhí)行性，便利投資者在信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后按照事先約定的內(nèi)容和程序主張權(quán)利，減少風(fēng)險(xiǎn)處置中的爭議事項(xiàng)，提升風(fēng)險(xiǎn)化解處置效率，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    三是設(shè)置多層次救濟(jì)機(jī)制，有序出清風(fēng)險(xiǎn)。針對發(fā)行人存續(xù)期內(nèi)資信下降或違反承諾的，引導(dǎo)采取增加擔(dān)保、提高票面利率、增加回售選擇權(quán)、配合調(diào)研走訪等方式的風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)工具箱；對于債券違約，設(shè)置了寬限期并豐富違約責(zé)任類型，引導(dǎo)發(fā)行人約定與違約情形適應(yīng)的違約責(zé)任，為各方當(dāng)事人的平等協(xié)商處置提供彈性空間，推動(dòng)市場主體有序處置風(fēng)險(xiǎn)。

    四是規(guī)范募集說明書編制，提升信息披露質(zhì)量。緊扣注冊制信息披露理念，以重要性為原則，對影響債券償付的重要信息及特定品種債券專項(xiàng)要求，分情形提供全面深入的撰寫參考；以針對性為導(dǎo)向，重點(diǎn)對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量或盈利能力等影響發(fā)行條件的事項(xiàng)，提供示范表格進(jìn)行針對性的披露規(guī)范；以簡明清晰為目標(biāo)，對募集說明書中重復(fù)冗余披露內(nèi)容，設(shè)計(jì)注意事項(xiàng)與腳注，引導(dǎo)發(fā)行人精簡募集說明書篇幅，提高可讀性。

    上交所表示，將指導(dǎo)市場主體落實(shí)參考文本相關(guān)要求，督促市場主體歸位盡責(zé)，切實(shí)提升投資者權(quán)益保護(hù)工作實(shí)效，促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

    深交所表示，將繼續(xù)加強(qiáng)投資者保護(hù)制度供給，扎實(shí)履行交易所監(jiān)管職責(zé)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，為投資者提供有效的監(jiān)管保護(hù)和充分的救濟(jì)渠道，構(gòu)建公開、公平、公正的市場環(huán)境，維護(hù)交易所債券市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。