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牛市來了?A股連續(xù)4日成交破萬億!速覽12大券商首席如何觀后市

2020-02-24 20:07  來源:證券日報金融1號院公眾號 魚鴦

   10388億元!10684億元!11710億元!12221億元!

    這不是4組普通的數(shù)字!這是滬深兩市連續(xù)4個交易日的成交額!都破了萬億元了!雖然今天上證綜指微跌,但成交額仍高達12221億元,呈現(xiàn)出逐步攀升的局勢。

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圖片來源:東方財富

    “金融1號院”小編統(tǒng)計,除了鼠年開盤首日,上證綜指大跌了7.72%后至2746.61點后,從2月4日開始,上證綜指已經(jīng)漲了10.36%,并且重新站穩(wěn)3000點。

    事實上,早在2月初,太平洋證券就提出建議,按照“非典”時的經(jīng)驗,市場轉折點大概率出現(xiàn)在2月中旬前后,提前疫情拐點約半個月。

    當下,市場行情如此火熱的態(tài)勢下,券商首席們早已按耐不住,紛紛拋出自己對A股的預判。雖然近期出了華創(chuàng)證券電話會議那樣的“不光彩”事件,但大部分券商的投研實力還是值得肯定的,這不,“金融1號院”這就為您帶來首席們的精彩后市研判。

    國盛證券首席策略分析師 張啟堯

    主題:從資金結構看本輪科技成長行情

    疫情沖擊后,市場韌性十足、科技成長迅速“再起風云”,核心在于散戶化市場下“羊群效應”減弱、機構力量大幅強化,成為A股市場“定海神針”。自2018年起便反復強調,未來A股市場最大機遇與變革,“在于居民資金增加權益配置比例,并由直接持股主導,轉為通過基金、保險、理財?shù)乳g接形式增配,機構力量將不斷強化”。本輪市場韌性之所以超預期、之所以在大跌首日即強調“沖擊是短期的”、“將迅速走出黃金坑”,信心之源即是機構力量的顯著強化。最終也如判斷:在開年首日大跌后,市場整體保持理性、恐慌情緒并未蔓延;各路機構資金保持穩(wěn)固,并未出現(xiàn)集中流出,反而成為了穩(wěn)定市場的“定海神針”和推動行情的“發(fā)動機”。隨著后續(xù)疫情逐步緩和,預計風險偏好將進入修復期。市場將有望走出黃金坑迎來反彈。并且結構或將成為決定超額收益水平的重點。

    粵開證券研究院策略分析師 廖宗魁

    主題:后續(xù)行情仍值得期待

    2月份以來,央行的流動性政策偏寬松,過剩的流動性更容易在金融市場上淤積,這也是我們看到股市成交量不斷放大的原因。經(jīng)濟的恢復仍需要一段時間,流動性仍有望保持較為寬松的狀態(tài),而逆周期的財政、產(chǎn)業(yè)政策未來還處在逐步落地階段,市場仍然值得期待。如果大金融有所涌動,行情很可能會嘗試挑戰(zhàn)1月中旬的高點。當然,外圍市場近期略有調整,需要關注是否會對外資的流入產(chǎn)生干擾。

    中信證券A股策略首席分析師 秦培景

    主題:今年第一輪“填坑”行情結束的三大信號

    今年A股第一輪“填坑”行情主要由流動性寬松驅動,而各類信號明確后,其后續(xù)動能將趨于衰減,市場也將進入一段平和期。A股依然處于中期“小康牛”的通道中,預計產(chǎn)業(yè)資本入場和基本面回補驅動的第二輪上漲將在二季度啟動。市場短期仍有資金慣性流入和上行動能,但由于當前政策著力點轉向有序復工,貨幣政策目標更重穩(wěn)增長,宏觀流動性寬松已難超預期。本輪市場資金輪動也已接近尾聲,個人投資者入場仍是近期主要驅動。建議密切關注“填坑”行情結束的三大類信號,包括復工和2月數(shù)據(jù)等基本面信號,利率趨勢等流動性信號,以及交易量和風格分化等市場信號。

   廣發(fā)證券首席策略分析師 戴康

    主題:當前A股將迎來風險偏好提升驅動,邏輯與投資機會將相應遞進變化。

    貼現(xiàn)率由利率和風險偏好兩部分組成。寬松已經(jīng)成為市場共識,居民入市必須滿足兩個條件(實際利率低位下行、賺錢效應),賺錢效應基本滿足,接近2014年11月、比2019年初更優(yōu),市場風險偏好提升將帶動新一輪居民入市,而再融資寬松、股市上漲結構的變化也從側面形成印證。繼續(xù)看多,“遠期業(yè)績”勝過“即期業(yè)績”,科技成長由“硬”及“軟”。

    安信證券首席策略分析師 陳果

    主題:A股具有配置吸引力的資產(chǎn)

    中國經(jīng)濟轉型升級的中期趨勢沒有改變,在當前全球利率進一步下行環(huán)境下,A股具有配置吸引力的資產(chǎn)。從短期來看,疫情蔓延勢頭在國內整體得到較好遏制,制造業(yè)等部門復工進度有望加快,但需警惕疫情在海外有擴散跡象。

    中金公司首席策略分析師 王漢鋒

    主題:關注市場流動性特征,成長型風格可能繼續(xù)占優(yōu)

    A股市場自節(jié)后首日大跌后強勢反彈,上證綜指已經(jīng)基本抹平此前因疫情帶來沖擊,以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長型風格表現(xiàn)更為亮眼,節(jié)后低點至今的14個交易日漲幅26%,新老經(jīng)濟分化明顯。往前看,隨著市場持續(xù)反彈,部分投資者開始擔心短期市場是否過熱。市場連續(xù)上漲出現(xiàn)短期波動的可能性在上升,但在短線波動后流動性寬松驅動市場局部活躍的特征可能仍將持續(xù),這一結論可能源自對當前及未來一段時間的市場環(huán)境特征判斷:1)穩(wěn)增長的政策環(huán)境及股市賺錢效應繼續(xù)顯現(xiàn)的背景下,市場流動性整體偏寬松;2)整體宏觀增長在政策支持下呈現(xiàn)“弱平穩(wěn)”格局,使得市場對與宏觀增長關系密切的板塊的興趣可能只是階段性的;3)部分中長線主題確定性強、整體趨勢向好、已經(jīng)出現(xiàn)賺錢效應且具備吸收投機資金的潛力,包括5G科技周期相關的領域、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、先進制造、消費與醫(yī)藥等;4)成長型風格可能還受到部分政策的支持,如再融資政策、政府推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與升級的支持,等等。

   興業(yè)證券首席策略分析師 張憶東

    主題:A股短期順“風”而行A股短期順“風”而行、圍繞“政策組合拳”做交易,中長期精選中國戰(zhàn)略發(fā)展方向的核心資產(chǎn)。短期政策紅利實施的過程,資金面仍將保持寬松,短期行情強勢有望延續(xù),至少沒有系統(tǒng)性風險。洗洗更健康,A股行情自春節(jié)之后持續(xù)上漲,開始隱含不少的“水牛預期”,有可能會出現(xiàn)“倒春寒”式短期震蕩。短期不追高,而是以長打短,按照中長期邏輯對價值股擇時或者圍繞成長股“擇股”。隨著無風險收益率走低及經(jīng)濟刺激政策落地,傳統(tǒng)行業(yè)核心資產(chǎn)對配置型資金的吸引力增強;新興成長股性價比的關鍵在于選股、分辨先進制造業(yè)的核心資產(chǎn)的“含金量”。

    興業(yè)證券首席策略分析師 王德倫

    主題:大創(chuàng)新成長繼續(xù)強勢

    展望本周,一系列穩(wěn)增長政策正在從決策層、相關部委再向地方和實體經(jīng)營部門逐步傳導。市場短期仍有望繼續(xù)有益于流動性改善、風險偏好提升,繼續(xù)對市場保持積極心態(tài),把握大創(chuàng)新科技成長機會。中期層面,即將進入3月,月度、季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將逐步出臺,市場將逐步回歸基本面運行邏輯,而由于復工較以往相對的延后,可能帶來基本面數(shù)據(jù)不及預期,對市場行情造成擾動、影響??吹缴现?月19日央行四季度貨幣政策執(zhí)行報告強調“科學穩(wěn)健把握逆周期調節(jié)力度”,20日降低LPR的1年期利率10BP,2月21日政治局會議強調“積極的財政政策要更加積極有為,發(fā)揮好政策性金融作用;穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”,但由政策到實際效果,再到投資者基本面預期完全修復平穩(wěn)前存在過程。這種時候是投資者們精挑細選“好股票”、積極布局“好賽道”的“好時機”。但長期在《擁抱權益時代》國家重視、居民配置、機構配置、全球配置“四重奏”的引領下,繼續(xù)看好A股長牛。

    招商證券首席策略分析師 張夏

    主題:市場仍有望保持強勢

    2月21日政治局定調財政貨幣政策更加積極,并指明幾個重點發(fā)展的方向,政策對于股市更加正面。短期內,資金加速入市,市場仍有望保持強勢,券商、醫(yī)藥、通信、計算機板塊有望受到資金重點關注。近期,全球大宗價格出現(xiàn)了黃金、美元齊漲,在美聯(lián)儲加速擴表的情況下,全球資金呈現(xiàn)了回流美國的避險傾向。目前美股、歐股、原油、銅等大宗相對穩(wěn)定,對A股影響不大,但已經(jīng)需要開始把全球經(jīng)濟風險納入考慮,這種情況會使得中國貨幣政策易松難緊。

    國金證券首席策略分析師 李立鋒

    主題:市場仍積極可為

    根據(jù)FedWatch顯示,美聯(lián)儲6月降息的概率升至54%,年內降息2次的預期有所上升;受疫情等因素影響,國內經(jīng)濟下行壓力依舊較大;預計調控部門將進一步加強逆周期調節(jié),存款基準利率以及定向降準等貨幣工具適時調整可期;當前我國面臨內外需求相對疲弱的環(huán)境,激發(fā)有效需求,穩(wěn)定就業(yè)成為當前政策發(fā)力的重點,積極財政政策很明確的一個發(fā)力點在于“新基建”;預計A股“入富”比例進一步提升,外資增量屆時將流入A股市場;投資建議:在A股2月月報中明確提出“逆周期政策將修復投資者悲觀情緒,科技為配置主線”等。站在當前時點,仍維持這一觀點,市場仍積極可為。

    海通證券首席策略分析師 荀玉根

    主題:樂觀中保持理性

    始于2019年初的牛市格局不變:牛熊周期輪回、企業(yè)利潤見底回升、資產(chǎn)配置偏向A股,疫情只影響階段性盈利。著眼全年關鍵看盈利,符合轉型方向的科技+券商望領先,科技盈利周期回升早期一線公司更好,類似2013年。最近市場急跌后快速上漲源于流動性充裕,仍需注意短期基本面較差的負面影響,港股已經(jīng)在回調。自2月4日以來A股市場漲勢如虹,上證綜指再次回到3000點上方,這已經(jīng)是第46次了,投資者紛紛調侃這次在3000點上方能待幾天?2019/1/4上證綜指2440點已經(jīng)開啟第六輪牛市,終將俯瞰3000點,戰(zhàn)略上樂觀,樂觀中也要保持理性,快速上漲后如短期出現(xiàn)一些小波折也正常。

    光大證券首席策略分析師 謝超

    主題:趨勢外推階段,耐心持倉

    上周“政策松”持續(xù)強化推動市場大漲,再融資新政幫助激活中小企業(yè)定增重組,MLF和LPR降息繼續(xù)推動實體融資成本降低,短端利率降至低位反映市場流動性充裕,且風險溢價明顯下行。周五中央政治局會議釋放積極政策信號,會議指出全國疫情發(fā)展拐點尚未到來,在應對上,“積極的財政政策要更加積極有為”、“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”,表明未來政策逆周期調節(jié)仍將保持較大力度。當前市場估值隱含增長預期已修復至5.4%,市場正從理性預期修復過渡到趨勢外推階段,疫情拐點到來前,政策松的樂觀預期仍將外推,而且增量資金進場明顯也為市場提供趨勢外推動力。仍建議當前繼續(xù)耐心持倉,密切關注逆周期調節(jié)的方向。配置上,繼續(xù)關注TMT,無接觸經(jīng)濟迎來中長期契機,并需要5G底層技術支持;消費中關注醫(yī)藥和在線消費,以及受益逆周期調節(jié)的汽車;周期中關注基建相關的建材和機械。

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