風(fēng)險偏好分層 科技股強(qiáng)者恒強(qiáng)

    昨日，兩市上演分化行情，上證指數(shù)下跌0.28%，深證成指上漲1.23%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.68%。從成交量上來看，昨日兩市成交額超過1.2萬億元，連續(xù)4個交易日成交額超過萬億元。

    分析人士表示，中小板和創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)上漲凸顯市場賺錢效應(yīng)，科技板塊的強(qiáng)勢反應(yīng)了市場風(fēng)險偏好的分層?？萍脊晒乐惦m高，但卻不斷吸引資金流入，而藍(lán)籌股集中的上證50成分股卻遭遇資金流出，風(fēng)險偏好回落。

    科技股領(lǐng)漲

    從昨日盤面上來看，行業(yè)表現(xiàn)分化，科技板塊領(lǐng)漲市場。申萬一級28個行業(yè)有15個行業(yè)上漲，其中通信、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅居前，分別上漲6.57%、4.66%、3.16%；在下跌的13個行業(yè)中，休閑服務(wù)、交通運(yùn)輸、食品飲料行業(yè)跌幅居前，分別下跌2.39%、2.14%、1.59%。

    在昨日的市場中，漲停個股數(shù)近170只，其中多數(shù)為科技股。板塊漲幅超過6%的通信行業(yè)板塊內(nèi)漲停個股數(shù)接近20只，包括宜通世紀(jì)、特發(fā)信息、大富科技等；漲幅超過4%的電子行業(yè)內(nèi)有包括東旭光電、彩虹股份、太極實(shí)業(yè)等在內(nèi)的31只個股漲停；計(jì)算機(jī)行業(yè)板塊內(nèi)還有18只個股漲停。

    一面是科技股的強(qiáng)勢，多只科技股不斷刷新歷史新高，而另一面是以銀行板塊為代表的權(quán)重板塊的調(diào)整，充分反應(yīng)了市場的分化和科技股的強(qiáng)者恒強(qiáng)。

    國盛證券表示，科技成長的大邏輯并未被破壞：第一，增量資金仍將不斷涌入，最近3個月待審核及已審核未發(fā)行的偏股類基金分別有206只和38只，后續(xù)仍將為市場帶來千億級別增量。第二，寬貨幣環(huán)境持續(xù)。第三，再融資放松周期來臨，科技成長最為受益。第四，從基本面來看，科技成長同樣具備較強(qiáng)支撐和景氣優(yōu)勢。

    風(fēng)險偏好兩極分化

    近五個交易日，科技板塊也是表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的板塊，電子、通信、計(jì)算機(jī)分別上漲13.94%、12.23%、9.46%，分列行業(yè)板塊漲幅前三位。

    科技板塊的持續(xù)強(qiáng)勢反映了市場風(fēng)險偏好的分層，一方面，科技股估值雖高，但卻不斷吸引資金流入，風(fēng)險偏好持續(xù)提升；而另一方面是藍(lán)籌股集中的上證50成分股遭遇資金流出，風(fēng)險偏好回落，這一現(xiàn)象在昨日的行情中體現(xiàn)得更為明顯，昨日上證50指數(shù)下跌1.28%。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日北向資金凈流出87.05億元，創(chuàng)近一個月單日最大凈流出，滬股通資金凈流出48.30億元，深股通資金凈流出38.75億元。其中，中國平安（02318）、招商銀行（03968）、貴州茅臺分別遭北向資金凈賣出8.75億元、5.3億元、5.09億元。中國國旅、贛鋒鋰業(yè)（01772）、萬科A分別獲北向資金凈買入2.45億元、2.18億元、1.44億元。可以看到，北向資金明顯流出大藍(lán)籌。

    從主力資金情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日申萬一級28個行業(yè)僅有通信和紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，分別凈流入32.34億元，0.81億元，其他行業(yè)均出現(xiàn)主力資金凈流出，其中，非銀金融行業(yè)主力資金凈流出42.98億元。

    風(fēng)險偏好分層也體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指的持續(xù)強(qiáng)勢，2月份以來，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲17.44%，而上證指數(shù)累計(jì)上漲1.84%。

    關(guān)注四條主線

    在市場表現(xiàn)分化、科技股強(qiáng)者恒強(qiáng)的情況下，對于當(dāng)前市場如何來看？

    華泰證券認(rèn)為，全面復(fù)工雖會遲到但不會缺席，資金或逐步脫虛向?qū)?，疊加新發(fā)基金配置高峰可能已過，科技股估值擴(kuò)張短期或難以持續(xù)。短期建議關(guān)注政策組合拳推動下，全面復(fù)工、下游需求端改善的建筑（建筑設(shè)計(jì)、裝配式建筑）、建材、鋼鐵（特鋼、板材）、銅、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)板塊；受益于制造業(yè)投資邏輯的機(jī)械和電新行業(yè)值得繼續(xù)挖掘；全年維度繼續(xù)把握電動車、云計(jì)算、電子、工業(yè)機(jī)器人四大主線。

    中銀國際證券表示，估值提升行情仍在進(jìn)行中，流動性寬松邏輯延續(xù)，高貝塔屬性板塊估值有望進(jìn)一步提升。流動性寬松以及政策驅(qū)動下風(fēng)險偏好的逐步提升將成為短期內(nèi)市場的主導(dǎo)因素。疫情沖擊影響尚未完全消除，政策寬松加碼仍在進(jìn)行時，短期流動性寬松的方向難以破壞，市場仍將處于風(fēng)險偏好提升階段。受益于流動性寬松的高貝塔屬性資產(chǎn)估值有望進(jìn)一步提升，關(guān)注新能源汽車、5G產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技龍頭及券商板塊的超額收益機(jī)會。

    光大證券（06178）認(rèn)為，市場正從理性預(yù)期修復(fù)過渡到趨勢外推階段，疫情拐點(diǎn)到來前，政策松的樂觀預(yù)期仍將外推，而且增量資金進(jìn)場明顯也為市場提供趨勢外推動力。建議當(dāng)前繼續(xù)耐心持倉，密切關(guān)注逆周期調(diào)節(jié)的方向。配置上，繼續(xù)關(guān)注TMT、無接觸經(jīng)濟(jì)迎來中長期契機(jī)，并需要5G底層技術(shù)支持；消費(fèi)板塊中關(guān)注醫(yī)藥和在線消費(fèi)，以及受益逆周期調(diào)節(jié)的汽車；周期板塊中關(guān)注基建相關(guān)的建材和機(jī)械。