本報記者 趙子強
近期,與鋼鐵相關(guān)的“黑色系”商品期貨的持續(xù)上漲引發(fā)市場關(guān)注。統(tǒng)計顯示,二季度以來,截至5月14日,鋼鐵相關(guān)的“黑色系”指數(shù)漲幅均超12%,分別為:硅鐵指數(shù)(19.42%)、動力煤指數(shù)(18.76%)、螺紋鋼指數(shù)(15.31%)、鐵礦石指數(shù)(15.21%)、焦煤指數(shù)(15.20%)、焦炭指數(shù)(12.16%)。
以上漲幅是近兩個交易日回落后的結(jié)果,如果截至5月12日,上述指數(shù)區(qū)間漲幅均超22%,其中,鐵礦石指數(shù)累計漲幅達32.59%。上述指數(shù)的上漲已持續(xù)了較長時間,以鐵礦石指數(shù)為例,自去年4月份以來就啟動了上漲過程,至今年5月12日漲幅達114.34%,特別是進入今年二季度,漲速明顯提升。其他鋼鐵相關(guān)“黑色系”期貨指數(shù)自去年4月份以來也基本呈上漲狀態(tài)。
對此,接受《證券日報》記者采訪的方信財富投資基金經(jīng)理郝心明表示,今年以來全球貨幣量化寬松、通脹升溫和供需因素共同帶動大宗商品市場強勢上行,黑色、有色金屬等商品板塊相繼突破歷年高位,價格上漲有基本面和資金面的強勁支持。
包括“黑色系”在內(nèi)的大宗商品上漲,在引發(fā)市場關(guān)注的同時,也引起了國務(wù)院的重視。5月12日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求,“要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化,做好市場調(diào)節(jié),應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合,保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行”。
在本周的后兩個交易日中,大部分大宗商品期貨指數(shù)出現(xiàn)明顯回落。上述與鋼鐵相關(guān)的“黑色系”指數(shù)5月13日、5月14日兩個交易日均出現(xiàn)下跌,按累計跌幅排序分別為:鐵礦石指數(shù)(13.11%)、動力煤指數(shù)(10.08%)、焦煤指數(shù)(8.79%)、螺紋鋼指數(shù)(8.57%)、焦炭指數(shù)(8.68%)、硅鐵指數(shù)(2.70%)。
對于上述指數(shù)近兩個交易日的調(diào)整,接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示,近期美聯(lián)儲關(guān)于惡性通脹的擔憂確實對大宗商品價格的上漲形成了顯著的壓制,“黑色系”暴跌成為了周五行情的主基調(diào)。未來“黑色系”的價格主要取決于供需雙方的平衡,供給端會受到供給側(cè)改革和碳中和的影響,需求端則需要看美國是否進入新的房建設(shè)周期,因為這可能會對需求帶來比較大的影響。
“近兩日‘黑色系’價格從單邊上漲轉(zhuǎn)為暴跌就是原材料供需價格市場自我調(diào)控的反映,整個產(chǎn)業(yè)鏈在尋求供需關(guān)系再平衡和利潤區(qū)間的再分配。”道智投資執(zhí)行董事康道志對《證券日報》記者表示。
康道志認為,近期,基于通脹預(yù)期及供需錯配等因素,疊加中澳經(jīng)濟關(guān)系陷入低谷,“黑色系”以鐵礦石、焦炭、螺紋鋼等為代表的大宗商品漲勢凌厲并刷新歷史新高,由此造成中上游產(chǎn)業(yè)獲利空間急劇擴大,但下游產(chǎn)業(yè)利潤卻被急劇壓縮。商品價格的本質(zhì),實際上其價格擺動映射的是產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益的動態(tài)平衡。當原材料或中間產(chǎn)品價格漲幅過大會對真實需求產(chǎn)生抑制作用,一旦下游承載不了過高原料成本并拒絕接受,產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈條就有可能出現(xiàn)斷裂,對應(yīng)原料價格將會崩塌,最終實現(xiàn)上下游之間新的對價。
郝心明則認為,短期快速拉高的確面臨回調(diào)壓力,同時,據(jù)唐山市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)站5月14日消息稱,唐山市市場監(jiān)督管理局、發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化局當天就鋼鐵價格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè),“黑色系”期價應(yīng)聲大跌。
盡管近兩日鋼鐵相關(guān)的“黑色系”商品期貨指數(shù)出現(xiàn)下跌,但企業(yè)與機構(gòu)均對其未來走勢表示樂觀或謹慎樂觀。東海期貨的最新調(diào)研報告顯示,企業(yè)認為本輪上漲與國內(nèi)供需關(guān)系不大,主要是流動性過多以及海外需求強勁,鐵礦石價格仍有創(chuàng)新高可能。主要是因為中澳關(guān)系緊張下供應(yīng)有不確定性,國內(nèi)礦增量有限以及鋼材供應(yīng)依然有增長空間。
中信期貨表示,在鋼價暴漲后,隨著螺紋期貨大幅減倉上行,市場逐漸回歸冷靜,極端行情或告一段落。當前內(nèi)需保持韌性,外需持續(xù)復(fù)蘇為需求帶來增量,因此壓減粗鋼產(chǎn)量的供給收縮預(yù)期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口,鋼價易漲難跌,但由于近期在情緒的催化下,價格呈現(xiàn)出一定程度的脫離基本面的大幅上漲,短期內(nèi)或有回調(diào),后續(xù)將保持高位震蕩運行,區(qū)間操作為主。
持樂觀態(tài)度的郝心明也看好上述期指的中長期走勢。從中期角度看,經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)明確顯示通脹率在提高,在疫情沒有好轉(zhuǎn),全球量化寬松沒有出現(xiàn)收緊之前,供需平衡難以打破,支持大宗商品價格的因素依然存在,長期走勢完全取決于貨幣政策和供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。
表:鋼鐵相關(guān)的“黑色系”主要指數(shù)市場表現(xiàn)一覽
制表:趙子強
(編輯 崔漫 上官夢露 策劃 趙子強 張穎 吳珊)
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