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工業(yè)硅庫(kù)存高 硅價(jià)經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”后維持震蕩

2022-11-14 06:07  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

    化工產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)云變幻,來(lái)去匆匆,暴漲暴跌。

    工業(yè)硅就是這么一個(gè)典型案例。2021年,沉寂已久的工業(yè)硅行業(yè)坐上了一輪“過(guò)山車(chē)”,短短2個(gè)月時(shí)間,工業(yè)硅價(jià)格就一度拉升到6萬(wàn)元/噸,暴漲6倍之多,而后又迅速退潮跌至2萬(wàn)元左右。又過(guò)了一年之后,工業(yè)硅行業(yè)整體庫(kù)存持續(xù)累積,硅價(jià)依然處在區(qū)間震蕩之中。

    去年硅價(jià)一度漲6倍

    工業(yè)硅又名金屬硅、結(jié)晶硅,是以硅石(通常為石英石或鵝卵石)為原料,利用石油焦、洗精煤、木炭等碳質(zhì)還原劑在礦熱電爐中冶煉而得到。按用途不同又可分為化學(xué)級(jí)、冶金級(jí)兩大品類(lèi),其中化學(xué)級(jí)工業(yè)硅主要用于生產(chǎn)有機(jī)硅單體、多晶硅和三氯氫硅;冶金級(jí)工業(yè)硅多以鑄造鋁合金為主,變形鋁合金及其他金屬合金中也有少量添加。

    前幾年,工業(yè)硅市場(chǎng)行情持續(xù)低迷不振,但2021年工業(yè)硅價(jià)格走勢(shì)卻波動(dòng)劇烈。去年1~8月期間,工業(yè)硅行情波瀾不驚,保持平穩(wěn)運(yùn)行,產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行在1萬(wàn)~2萬(wàn)元/噸區(qū)間波動(dòng);但進(jìn)入到8~9月,工業(yè)硅價(jià)格卻突然持續(xù)上漲,市場(chǎng)價(jià)格一度攀升至6.7萬(wàn)元/噸水平附近,短短2個(gè)月漲幅接近6倍之多。

    從基本面看,當(dāng)時(shí)工業(yè)硅價(jià)格大漲主要原因是新疆、云南及四川等工業(yè)硅主產(chǎn)地受能耗雙控政策影響,被迫關(guān)停部分產(chǎn)能,尤其云南在第四季度減產(chǎn)達(dá)90%,引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈看漲情緒。受豐水期延期影響,云南、四川電站水量較少,電力供給較為緊張,導(dǎo)致工業(yè)硅企業(yè)開(kāi)工率低于正常水平,市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)或持續(xù)偏緊。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解到,在工業(yè)硅價(jià)格爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下,行業(yè)隨即出現(xiàn)了并購(gòu)整合。2021年10月,興發(fā)集團(tuán)旗下全資子公司興瑞硅材與鴻節(jié)硅業(yè)、德亞硅業(yè)簽署協(xié)議,擬以3.8億元的價(jià)格收購(gòu)福興新材100%股權(quán);而在2020年初工業(yè)硅行情最低迷的時(shí)候,該標(biāo)的被中能硅業(yè)以9000余萬(wàn)元的價(jià)格,連同股權(quán)和目標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給德亞硅業(yè)。

    在當(dāng)時(shí)來(lái)看,工業(yè)硅價(jià)格漲幅非??欤耆隽诵袠I(yè)預(yù)期,造成下游需求難以得到保障。福興新材擁有2臺(tái)2.5萬(wàn)KVA電爐和2臺(tái)3.3萬(wàn)KVA電爐,設(shè)計(jì)總產(chǎn)能5.5萬(wàn)噸/年,為四川最大規(guī)模,興瑞硅材或許正是看中了福興的生產(chǎn)能力。目前國(guó)家管控較嚴(yán)格,若有企業(yè)想新建此類(lèi)硅材生產(chǎn)基地,需要通過(guò)多項(xiàng)環(huán)評(píng)等程序,耗時(shí)很長(zhǎng)。

    需求制約工業(yè)硅價(jià)上行

    然而,好景不長(zhǎng),進(jìn)入2021年10月以后,工業(yè)硅行情大幅跳水,市場(chǎng)價(jià)格下跌至2萬(wàn)元/噸左右。

    事后來(lái)看,工業(yè)硅由漲轉(zhuǎn)跌主要在于價(jià)格短期暴漲之后,下游畏高情緒較濃,采購(gòu)意愿下降。同時(shí),下游企業(yè)前期堆積庫(kù)存較多,便以消化庫(kù)存為主,市場(chǎng)成交開(kāi)始低迷,需求偏弱。

    在產(chǎn)能端,面對(duì)高額利潤(rùn)刺激,工業(yè)硅企業(yè)生產(chǎn)積極性高,后期隨著電力供應(yīng)恢復(fù),相關(guān)企業(yè)開(kāi)工率逐步提升,市場(chǎng)供應(yīng)逐漸恢復(fù)。需求下降、供給增加,工業(yè)硅市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面,引發(fā)價(jià)格持續(xù)回落。

    2022年11月4日,工業(yè)硅百川參考價(jià)格為2.07萬(wàn)元/噸,較上周小幅下降。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì),目前金屬硅總爐數(shù)702臺(tái)(與上周持平),截至11月3日中國(guó)金屬硅開(kāi)工爐數(shù)391臺(tái)(較上周增加6臺(tái)),整體開(kāi)爐率55.7%。其中,新疆開(kāi)爐122臺(tái)(增加2臺(tái)),四川開(kāi)爐71臺(tái)(減少1臺(tái)),云南82臺(tái)(減少3臺(tái))。

    中信期貨研報(bào)指出,9月以來(lái),工業(yè)硅供應(yīng)端仍有擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),云南限電得到兌現(xiàn),并且該地區(qū)仍存進(jìn)一步限產(chǎn)的可能;新疆產(chǎn)能陸續(xù)增加,但因?yàn)橐咔橛绊懖糠忠睙拸S選擇停產(chǎn);中短期有機(jī)硅需求偏弱限制工業(yè)硅價(jià)格上行高度,但云南與新疆供應(yīng)端仍存擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)價(jià)格有支撐。

    中信期貨預(yù)計(jì),隨著西南地區(qū)電價(jià)上升,硅價(jià)成本端有支撐,但有機(jī)硅需求制約硅價(jià)上行。長(zhǎng)期來(lái)看,伴隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放,供應(yīng)過(guò)剩的壓力將驅(qū)動(dòng)硅價(jià)繼續(xù)探底。截至11月4日,工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存較上周增加7120噸,至20.26萬(wàn)噸;黃埔港、天津港和昆明等三地港口庫(kù)存相較上周增長(zhǎng)4000噸,至10.9萬(wàn)噸;工廠庫(kù)存較上周增加3120噸,至9.36萬(wàn)噸。

    廣州期貨研報(bào)認(rèn)為,受宏觀大環(huán)境影響,“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下的有機(jī)硅、鋁合金行業(yè)終端需求“不盡人意”,相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)多以剛需采購(gòu)工業(yè)硅為主,預(yù)計(jì)短期難以有明顯改善。但終端裝機(jī)仍舊維持高景氣度,且當(dāng)前多晶硅料毛利率高達(dá)70%以上,高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)著企業(yè)積極維持高開(kāi)工率,疊加年內(nèi)仍有較多產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),預(yù)計(jì)將逐步增加硅料產(chǎn)量,進(jìn)而逐步改善工業(yè)硅需求。

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