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經(jīng)濟衰退預期加強 全球債市遭遇拋售壓力

2022-09-07 06:45  來源:上海證券報

    美國國債及歐洲多國國債市場走勢將迎來更多不確定性。追蹤政府債、公司債總回報的彭博全球綜合指數(shù)近日持續(xù)下跌,與2021年的峰值相比累計下跌超20%,創(chuàng)下1990年以來最大跌幅。

    美聯(lián)儲加息預期和歐洲能源危機引發(fā)市場恐慌,全球債券市場正遭受拋售壓力。截至9月2日,美國10年期國債收益率報3.2%,與利率預期關系緊密的美國2年期國債收益率報3.4%。

    美債收益率曲線倒掛,市場對經(jīng)濟衰退預期加強,拋售進一步加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月底舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上稱,美聯(lián)儲將繼續(xù)采取強力措施抗擊通脹。這一表態(tài)打壓了“美聯(lián)儲將在9月放緩加息步伐”的市場預期。

    根據(jù)美國財政部日前公布的國際資本流動報告,高盛分析師稱,美債相對于外國債券替代品的吸引力正在減弱,預計在未來幾個季度將看到國際資金對美債需求的大幅下降。

    中證鵬元研發(fā)部研究員吳進輝表示,美債收益率大幅上漲,債券價格下跌,適度減持美債頭寸是必要的。疊加高通脹因素,持有美債的實際收益率已經(jīng)轉(zhuǎn)負,出于風險管理和投資組合多元化配置需要,機構(gòu)投資者不得不減持美債。

    歐洲市場同樣面臨困境。隨著歐洲央行開啟加息周期,加息可能帶來的債務危機風險正在讓歐債風險指標逼近危險區(qū)域。截至9月5日,意大利10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之間的利差高達237.1個基點。

    “二者的利差是用于衡量歐債風險的關鍵指標,若該指標達到250個基點的臨界值,可能會促使政策制定者采取行動。”一位研究員表示。

    歐洲能源危機引發(fā)的通脹也對歐債造成打擊。截至9月2日,歐元區(qū)3個月期公債收益率波動劇烈,報-0.12%;歐元區(qū)10年期公債收益率上漲至1.54%。標普全球市場情報數(shù)據(jù)顯示,8月,投資者做空意大利債券總規(guī)模達2008年1月以來最高水平,超過390億歐元。

    華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為,歐洲經(jīng)濟走弱、疲軟、衰退的情況大概率會出現(xiàn),但不會發(fā)生大規(guī)模歐債危機。“歐洲銀行的壞賬率并不高,區(qū)域內(nèi)部的問題不算大。”張瑜說。

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