10月20日公布的新一期貸款市場報價利率(LPR)顯示,1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.30%,均與上期持平。
專家認為,雖然LPR沒有進一步降低,但前期多次下降的累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn),無礙貸款市場利率繼續(xù)穩(wěn)中有降,也無礙金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度;若有必要,后續(xù)LPR仍具備繼續(xù)下降的空間。年內(nèi)信貸量增價降勢頭有望延續(xù),從而提振有效投融資需求,持續(xù)促進經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展。
改革效果顯現(xiàn)
正如先前不少市場人士預(yù)測的,10月20日公布的新一期LPR并未發(fā)生變化。
專家分析,首先,10月份中期借貸便利(MLF)利率持穩(wěn),意味著LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。當(dāng)前我國已形成MLF利率-LPR-貸款利率的傳導(dǎo)機制,MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。10月17日,人民銀行等量續(xù)做本月到期MLF,中標(biāo)利率2.75%,與前次操作相同。
其次,站在商業(yè)銀行的角度,面對凈息差持續(xù)收窄的壓力,繼續(xù)下調(diào)LPR報價有賴于降低負債成本的舉措顯現(xiàn)更大效果。“二季度以來,貸款利率持續(xù)下行,銀行凈息差收窄壓力有所加大。在8月份LPR已實現(xiàn)非對稱式下降且效果正在顯現(xiàn)的情況下,短期內(nèi)再次下調(diào)LPR報價的動力不足。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬稱。
此外,今年以來LPR已多次下降,累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼稱,LPR多次下降后,對貸款市場利率的引導(dǎo)作用持續(xù)顯現(xiàn),疊加效果需進一步觀察。
調(diào)整取決于基本面
近期召開的人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會指出,發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用,推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本。那么,未來LPR還會進一步下降嗎?對此,專家認為,后續(xù)LPR變化趨勢主要取決于我國經(jīng)濟金融形勢。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,當(dāng)前國內(nèi)物價溫和可控、政策空間較足,銀行業(yè)盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健,LPR仍然具備繼續(xù)下降的空間,但后續(xù)是否調(diào)整需根據(jù)宏觀經(jīng)濟恢復(fù)狀況、實體經(jīng)濟融資需求和銀行凈息差水平等多種因素綜合研判。
機構(gòu)人士分析,貨幣政策穩(wěn)增長主要靠“寬信用”,倘若未來融資需求依然偏弱,為促進信貸合理增長,則可能繼續(xù)推動LPR下降,進而引導(dǎo)貸款利率下行,發(fā)揮利率杠桿的調(diào)節(jié)作用。
與此同時,專家認為,存款利率穩(wěn)中有降,有助于緩沖銀行凈息差收窄壓力,也可為后續(xù)LPR下行創(chuàng)造條件。“本輪存款利率下調(diào)幅度較大,可有效降低銀行資金成本,為報價行下調(diào)LPR報價增添動力。”東方金誠首席宏觀分析師王青判斷,年底前即使MLF利率保持不變,5年期以上LPR也存在進一步下調(diào)的可能性。
信貸量增價降勢頭有望延續(xù)
9月以來,LPR已連續(xù)兩期持穩(wěn),這是否意味著貸款市場利率難以繼續(xù)降低?多位專家表示,考慮到宏觀政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長,以及前期系列政策綜合作用持續(xù)顯現(xiàn),貸款市場利率有望繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有降態(tài)勢。
王青表示,降低實體經(jīng)濟融資成本仍是貨幣信貸政策穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點,新一期LPR持平并不會改變實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭,10月份新增企業(yè)貸款利率有望再創(chuàng)新低。
除了降低企業(yè)融資成本,近段時間,有關(guān)部門頻頻強調(diào)降低個人消費信貸成本,并進一步優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策,包括階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限、下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率等。據(jù)不完全統(tǒng)計,目前石家莊、武漢、天津等十余個城市的首套住房商業(yè)貸款利率下限已低于4%。隨著系列舉措逐步見效,8月以來,居民新增中長期貸款規(guī)模持續(xù)擴大。
企業(yè)和居民信貸有效需求回暖,正推動信貸市場總量和結(jié)構(gòu)雙雙改善。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期,未來信貸價降勢頭有望延續(xù),從而進一步激發(fā)信貸有效需求,保持信貸總量穩(wěn)定增長,支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。
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