市場大幅震蕩 對沖策略基金陸續(xù)上報

    市場大幅震蕩，權益投資收益預期下降，低風險投資需求增加，基金公司加緊上報以絕對收益為特征的對沖策略基金。

    避險需求增長

    7只對沖策略基金申報

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，今年以來已有華寶、鵬華、鵬揚等基金公司申報了7只對沖策略基金，較去年四季度明顯增加。

    北京一位對沖策略基金經理表示，以絕對收益為目標的對沖策略基金也算“固收+”的一種。目前，行業(yè)普遍預期今年權益投資的收益率要降低，加上股市回調壓力，這類產品就成為各家公募產品布局的一個重要方向。

    鵬揚基金絕對收益策略總監(jiān)邱驁表示，申報對沖類基金公司已經籌備了半年多，結合基金經理自身的投資能力和鵬揚基金做絕對收益的品牌力，為投資者提供一個穩(wěn)健型的產品。

    “對沖策略產品是應用股指期貨對沖組合的Beta，獲取Alpha收益為主要來源。在不考慮基差的前提下，這種策略在不同市場環(huán)境下適應度都比較高。”中郵絕對收益基金基金經理王喆認為，無論是股票基金、混合基金還是二級債基，產品表現(xiàn)都與股市高度正相關。對沖策略基金能為客戶提供差異化策略；另一方面，隨著資管新規(guī)的推廣，對固定收益和回撤有需求的機構客戶對策略需求也較大，基金公司有動力上報這類產品。

    在以往的股市顯著震蕩期間，基金公司多會加大產品布局力度。去年三季度股市橫盤震蕩，當季上報的產品數(shù)量就達到16只，而在同年二、四季度股市快速上行期間，上報的數(shù)量就僅有2只和4只。

    去年平均收益8.92%

    市場規(guī)模增至573億

    從對沖策略基金市場表現(xiàn)看，由于堅持絕對收益理念和對沖策略，該類基金投資回報較為穩(wěn)健。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，全市場25只（份額合并計算）對沖策略基金今年以來斬獲0.59%的正收益，跑贏了主流市場指數(shù)，也高于同期權益類基金平均-2%的收益水平。

    從一年期業(yè)績看，2020年對沖策略基金平均收益率為8.92%。中郵絕對收益策略、安信穩(wěn)健阿爾法定開、工銀瑞信絕對收益去年收益率皆超過15%。

    王喆表示，這類產品獲取絕對收益的來源比較多，包括多空對沖、固收策略等。目前，相對專業(yè)的機構客戶是這類產品的主要持有者，部分個人客戶盡管風險承受能力較低，其實也適合這類產品，但他們對策略的理解還不充分，持倉比例仍然較低。

    邱驁表示，量化對沖策略一般會買入一攬子股票，在行業(yè)、大小盤和風格上與指數(shù)配比一樣，同時用股指期貨進行對沖。不管市場上漲還是下跌，只要選出來的股票表現(xiàn)比指數(shù)好就能賺錢。“國外的對沖策略一般對標的業(yè)績基準是貨幣基金收益率加上1%-2%，這類產品適合中低風險偏好的投資者。”

    在穩(wěn)健收益的投資目標下，該類型基金也獲得資金的追捧。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，對沖策略基金管理規(guī)模達到572.97億元，同比增長411億元，增幅達到2.5倍。其中，匯添富絕對收益策略、海富通阿爾法對沖等產品，規(guī)模分別達到210.31億元、104.12億元，躍升為百億基金。

    多位投資人士表示，在今年股市大幅波動情況下，對沖策略有望繼續(xù)受到資金青睞。不過，股市大幅波動也加大了產品管理難度，對業(yè)績不能過于樂觀。

    “如果市場維持震蕩或弱勢情形，這類產品與投資股票的其他產品相比還是有較為明顯的優(yōu)勢。”王喆認為，從目前來看，市場風格波動的幅度和速度較快，這類產品較難延續(xù)去年的表現(xiàn)。從策略角度來說，市場中純Alpha越來越少，而此類產品獲取的收益很多是源于風格Beta，如果市場風格發(fā)生反轉，比如轉向低估值、低波動、高分紅等，組合風格如未能及時調整，也不會獲得好的收益。

    邱驁表示，“固收+”產品過去幾年得到了非常好的發(fā)展，對沖策略其實還是半個藍海，老百姓對理財替代的需求依然非常大，對沖策略有很大的空間。

    在邱驁看來，今年以來股票表現(xiàn)出同漲同跌的現(xiàn)象，個股之間相關性變得越來越高，增加了對沖類策略的管理難度。不過只要配置足夠均衡、判斷準確，對沖類策略應該可以應對這樣的市場環(huán)境。國內不少對沖策略基金在2018年的股市下行和之后的債券承壓階段都獲得了較為穩(wěn)定的收益。