基金經(jīng)理“半年考”臨近 業(yè)績(jī)冰火兩重天

    從今年“半年考”的成績(jī)來看，偏股型基金之間的業(yè)績(jī)分化較大，收益率最高的基金實(shí)現(xiàn)了近50%的回報(bào)，而排名末尾的基金虧損幅度則超過15%。

    部分基金經(jīng)理的操作風(fēng)格越來越極致，甚至滿倉(cāng)押注單一行業(yè)，期望借此實(shí)現(xiàn)逆襲。不過，一旦押錯(cuò)，則可能會(huì)遭受較大的虧損。

    ◎記者趙明超○編輯黃淑慧

    過去幾年來，公募基金行業(yè)飛速發(fā)展。隨著基金產(chǎn)品的增多，競(jìng)爭(zhēng)也趨于激烈。從今年“半年考”的成績(jī)來看，偏股型基金之間的業(yè)績(jī)分化較大，收益率最高的基金實(shí)現(xiàn)了近50%的回報(bào)，而排名末尾的基金虧損幅度則超過15%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于基金經(jīng)理來說，要想在4000多只主動(dòng)偏股型基金中脫穎而出并不容易。從現(xiàn)實(shí)情況看，部分基金經(jīng)理的操作風(fēng)格越來越極致，甚至滿倉(cāng)押注單一行業(yè)，期望借此實(shí)現(xiàn)逆襲。不過，一旦押錯(cuò)，則可能遭受較大的虧損。普通投資者選擇基金時(shí)，要注意規(guī)避這類風(fēng)格極致的產(chǎn)品。

    逾千只基金今年以來回報(bào)率超10%

    從上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，春節(jié)前市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，春節(jié)長(zhǎng)假后趨于震蕩。從行業(yè)表現(xiàn)看，在申萬一級(jí)行業(yè)中，鋼鐵、化工、電氣設(shè)備、采掘等行業(yè)漲幅居前，家電、非銀金融、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)等行業(yè)表現(xiàn)落后。

    從公募基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年以前成立的4200多只偏股型基金中，截至上周末，共有1170只基金今年以來總回報(bào)率超過10%，占比超過四分之一。其中，今年以來總回報(bào)率超過20%的基金有240只，占比約5%。

    在業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)先的基金中，廣發(fā)多因子混合基金的回報(bào)率為49.25%，寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)基金的回報(bào)率為48.81%，金鷹民族新興混合基金的回報(bào)率為45.28%。

    值得注意的是，在今年前5個(gè)月領(lǐng)跑的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先基金，近期被前述基金超越，今年以來的排名降至第四。截至上周末，其今年以來的回報(bào)率降至44.7%。

    在業(yè)績(jī)排行榜的另一端，東方周期優(yōu)選靈活配置、方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力、中海信息產(chǎn)業(yè)精選等基金墊底。截至上周末，上述3只基金今年以來的跌幅均超過15%，其中東方周期優(yōu)選靈活配置基金今年以來凈值下跌了17.29%。另外，長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合、大成智惠量化多策略、蜂巢卓?；旌系然鸬^14%。

    成也行業(yè)敗也行業(yè)

    分析業(yè)績(jī)排在首尾兩端的基金可以發(fā)現(xiàn)，它們大多重倉(cāng)押注了某些板塊，押注了煤炭、鋼鐵、有色板塊的喜笑顏開，押注了軍工板塊的則愁容滿面。

    以今年以來業(yè)績(jī)領(lǐng)先的廣發(fā)多因子基金為例，根據(jù)該基金2021年一季報(bào)，截至3月底，該基金重倉(cāng)兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、神火股份、云鋁股份、鞍鋼股份5只資源股；今年以來總回報(bào)率高達(dá)45%的金鷹民族新興混合基金，則重倉(cāng)了寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、陽(yáng)光電源、天賜材料、贛鋒鋰業(yè)5只新能源個(gè)股；廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先基金則重倉(cāng)了中煤能源、兗州煤業(yè)、中國(guó)宏橋、神火股份、西部礦業(yè)等資源股。上述強(qiáng)周期品種在今年上半年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，推動(dòng)了相關(guān)基金的凈值大漲。

    而業(yè)績(jī)落后的基金則主要是因?yàn)檠哄e(cuò)了行業(yè)。以東方周期優(yōu)選混合基金為例，該基金今年以來虧損了17.29%，主要原因是其押注了軍工股。根據(jù)該基金一季報(bào)，截至3月底，前十大重倉(cāng)股中有5只是軍工股；長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金今年以來虧損了近15%，其前十大重倉(cāng)股包括鴻遠(yuǎn)電子、新雷能、航發(fā)動(dòng)力、航天電器、中航重機(jī)、撫順特鋼等6只軍工股；同樣錯(cuò)押軍工行業(yè)的還有華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金，通過該基金季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，截至2020年底，該基金前十大重倉(cāng)股清一色是軍工股，到了今年一季度同樣是幾乎滿倉(cāng)軍工股。此外，長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題基金也是重倉(cāng)軍工股。根據(jù)該基金季報(bào)，從去年底至今年3月底，其前十大重倉(cāng)股中除了智飛生物，全部是軍工概念股。

    大成智惠量化多策略基金今年以來的大跌，或源于在春節(jié)前追漲買入了化工股。隨著化工股春節(jié)長(zhǎng)假后大幅下跌，該基金凈值也隨之飛流直下。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年一季度幾乎滿倉(cāng)化工股。

    極致風(fēng)格引爭(zhēng)議

    在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于主動(dòng)管理型基金來說，基金經(jīng)理采用激進(jìn)的操作風(fēng)格，通過重倉(cāng)乃至押注單一行業(yè)，幾乎完全是從自身利益出發(fā)，通過打造網(wǎng)紅基金吸引投資者關(guān)注。如果其激進(jìn)操作和市場(chǎng)風(fēng)格契合，基金在短時(shí)間內(nèi)凈值大漲，會(huì)吸引投資者大量申購(gòu)。但從多只同類基金的操作情況看，投資者并沒有擇時(shí)能力，豪賭風(fēng)格的基金并不能讓大多數(shù)投資者獲利。

    通過打造網(wǎng)紅基金而揚(yáng)名的，莫過于諾安基金的蔡嵩松。他管理的諾安成長(zhǎng)混合基金，通過率先押注半導(dǎo)體板塊而躥紅。2020年該基金凈值漲幅不足40%，在偏股基金中表現(xiàn)一般。支付寶平臺(tái)提供的數(shù)據(jù)顯示，該基金讓多數(shù)投資者虧了錢，但其規(guī)模卻實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

    該基金從經(jīng)營(yíng)角度看無疑是很成功的：2009年初，蔡嵩松接手該基金時(shí)，規(guī)模僅有10億元，去年一季度首次突破100億元，截至去年底規(guī)模更是高達(dá)327億元。蔡嵩松管理的另一只基金諾安和鑫規(guī)模也高達(dá)82億元，他一個(gè)人的管理規(guī)模占據(jù)了諾安基金權(quán)益基金的絕大部分，為諾安基金貢獻(xiàn)了不菲的管理費(fèi)收入。

    部分年輕基金經(jīng)理看到蔡嵩松火速躥紅帶來的巨大利益，迅速選擇了跟進(jìn)。金信基金孔學(xué)兵及其管理的金信深圳成長(zhǎng)和金信穩(wěn)健策略基金，幾乎是蔡嵩松和諾安成長(zhǎng)的翻版，上述2只基金的前十大重倉(cāng)股全部是半導(dǎo)體股票，并且持股非常集中，前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比例高達(dá)75%。

    在蔡嵩松的追隨者中，長(zhǎng)城基金尤國(guó)梁的心情尤其急迫，他明確表示“在半導(dǎo)體科技賽道中，國(guó)梁也希望能擁有名字”。

    從某路演平臺(tái)可以看出，尤國(guó)梁花費(fèi)了大量時(shí)間用于和網(wǎng)友交流路演。今年3月15日至3月30日，尤國(guó)梁進(jìn)行了8場(chǎng)直播，每次直播一個(gè)小時(shí)。在和網(wǎng)友交流時(shí)，他還詳細(xì)講述了他的投資經(jīng)歷，從做散戶時(shí)依靠技術(shù)分析，到進(jìn)入私募基金“見識(shí)了大型私募的投資思路、游資大戶的操作手法，以及量化基金的運(yùn)作模式”。

    滬上某資深基金經(jīng)理表示，對(duì)于年輕基金經(jīng)理來說，要想在同行中脫穎而出很不容易，不僅需要專業(yè)的投資能力，還需要很好的運(yùn)氣。部分急功近利的基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)冒險(xiǎn)押注的回報(bào)巨大，往往會(huì)選擇走捷徑。

    “與其花費(fèi)很多時(shí)間討好投資者，還不如老老實(shí)實(shí)地做研究，目前功成名就并且給投資者帶來豐厚回報(bào)的基金經(jīng)理，在早期無不是踏踏實(shí)實(shí)做研究，隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，基金規(guī)模的增加也會(huì)水到渠成。”上述基金經(jīng)理最后說。