張坤管理的易方達(dá)中小盤基金搞了個大新聞 擬更名并將投資市場擴至港股

    本報記者 王思文

    管理規(guī)模高達(dá)287.01億元、頂流基金經(jīng)理張坤“掌舵”的易方達(dá)中小盤基金今日發(fā)布了一條重磅公告。

    7月30日凌晨，易方達(dá)基金官網(wǎng)發(fā)布了《易方達(dá)基金管理有限公司關(guān)于擬召開易方達(dá)中小盤混合型證券投資基金基金份額持有人大會的預(yù)公告》，易方達(dá)中小盤基金提議以通訊方式召開持有人大會，審議變更基金名稱和投資范圍等重大事項。預(yù)公告發(fā)布之日起，中小盤基金持有人即可參與授權(quán)投票。

    《證券日報》記者從易方達(dá)基金處了解到，在保持和延續(xù)核心投資理念的基礎(chǔ)上，為進一步適應(yīng)市場發(fā)展，更好地滿足投資者需求是此次基金名稱和投資范圍的主要原因。

    易方達(dá)中小盤擬增投港股市場

    易方達(dá)中小盤基金是一只長期績優(yōu)基金。數(shù)據(jù)顯示，該基金自2008年6月19日基金合同生效至2021年7月28日，基金凈值累計增長高達(dá)9.2倍，大幅超越同期業(yè)績基準(zhǔn)，平均年化收益率達(dá)到19.38%。

    目前，易方達(dá)中小盤基金受投資范圍及產(chǎn)品定位規(guī)定，在中小股票市值的占比較多。截至2021年6月30日，該基金資產(chǎn)凈值為287.01億元，股票資產(chǎn)市值占基金資產(chǎn)凈值的比例為71.07%，其中，中小盤股票市值占股票資產(chǎn)的比例達(dá)到80.91%。為進一步適應(yīng)市場發(fā)展，更好地滿足投資者需求，易方達(dá)中小盤擬擴大投資范圍并更名。

    此次變化主要有四大方面：

    一、擬將“易方達(dá)中小盤混合型證券投資基金”變更為“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金”。

    二、擬擴大投資范圍，在主要投資于A股的基礎(chǔ)上增加港股市場。基金投資組合比例調(diào)整為：股票（含普通股、優(yōu)先股、存托憑證等）資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；A股占股票資產(chǎn)的比例為50%-100%，港股占股票資產(chǎn)的比例為0-50%，其中港股通股票占股票資產(chǎn)的比例為0-50%，港股通以外的香港市場掛牌交易的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-20%。

    三、投資策略刪除“中小盤”股票定義和限制約束，但保持了精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)、追求資本長期增值的核心投資理念，主要投資于具有良好治理結(jié)構(gòu)、在細(xì)分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢以及有較高成長性的企業(yè)。業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整為“滬深300指數(shù)收益率×50%+中證香港300指數(shù)收益率×30%+中債總指數(shù)收益率×20%”。

    四、變更注冊后，基金可投資于內(nèi)地和香港市場，所以開放日安排也有所調(diào)整。更新了估值日定義，并根據(jù)投資范圍更新和補充了相應(yīng)品種的估值方法?；鹳M用條款、收益分配政策等也有所變化，并相應(yīng)修訂《基金合同》等法律文件。

    基金變更后，張坤將繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理，持有人原持有的份額、基金代碼不變。在持有人大會期間，易方達(dá)中小盤基金繼續(xù)正常運作，可正常辦理贖回，但仍然暫停申購。

    目前張坤還管理其他四只基金產(chǎn)品，分別為：易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合、易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、易方達(dá)新絲路靈活配置混合、易方達(dá)亞洲精選股票。截至二季度末，張坤所管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模共計1344.78億元。

    張坤給基金持有人寫了一封信

    在公告當(dāng)天，張坤還專門發(fā)布了“致易方達(dá)中小盤基金持有人的一封信”。

    在信中，他說明了此次變更中的“變”與“不變”，并再次深度闡明了自己的投資框架及投資理念。他表示，在新基金合同下，希望能盡可能地把經(jīng)過長時間研究積累的認(rèn)知水平投射到組合上。

    “首先是‘變’。”張坤表示，“主要的變化是基金投資范圍的擴大。我們?nèi)詫⒅饕顿YA股的上市公司，在此基礎(chǔ)上，基金的投資范圍將增加港股的上市公司。長期來看，盡量找到更多的高質(zhì)量公司，有助于為持有人構(gòu)建一個更加平衡、風(fēng)險收益比更佳的組合。”

    然后是‘不變’。張坤談到：“我們核心的投資理念和投資方法并沒有改變。隨著中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，我們相信會有一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)不斷長大并且長壽，并希望通過深度研究，選出一些生意模式優(yōu)秀、企業(yè)競爭力突出的高質(zhì)量企業(yè)，陪伴并分享這些優(yōu)秀公司的經(jīng)營成果。隨著時間的積累，我們對生意理解的深度和廣度不斷加強，這將有助于提高選擇公司時的勝率，從而提升基金的收益。”

    然而，投資的過程中必然也充滿了荊棘。

    張坤在信中坦言，“選擇優(yōu)質(zhì)的公司，是一項需要把理論、實踐和控制情緒等因素結(jié)合起來的工作。這不僅需要深入學(xué)習(xí)專業(yè)的理論知識和投資大師的經(jīng)驗方法，在此基礎(chǔ)上形成自己的投資理念，還要通過大量閱讀和調(diào)研，潛心鉆研公司和行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，特別是要在‘市場先生’情緒不穩(wěn)定時控制好自己的情緒。在以上任何一方面有缺陷，都會被市場這個放大器發(fā)達(dá)出來，并且付出慘痛的代價。”

    “任何長期有效的投資方法，短期也可能失靈。”張坤也提到，如果短期一直有效，會導(dǎo)致大量的人采用該方法，從而導(dǎo)致方法長期失效。因此，一個投資人不論采用何種方法，必然在某些時期面臨業(yè)績的落后。

    而在張坤眼中，一個投資者選擇何種投資方法，并不是看這種方法在出彩時都燦爛，而時在這種方法階段性失靈時是否仍能坦然面對，這在很大程度取決于投資者的價值觀。他深信，長期來看，能夠持續(xù)創(chuàng)造高資本回報并且能持續(xù)增長的公司是稀有的，企業(yè)內(nèi)在價值的不斷提升，最終會體現(xiàn)在股票的收益率上。

    最后，張坤提到也在不斷思考如何最大限度地將基金的收益率轉(zhuǎn)化為持有人的收益率。他認(rèn)為，投資者也需要對管理者做些研究，只有當(dāng)認(rèn)可管理人的投資體系是自洽而穩(wěn)定的（方法具備長期有效性），并且與管理人的價值觀匹配（接受方法的間歇性短期失靈），才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。如果期限錯配，容易導(dǎo)致持有人在基金業(yè)績階段性出彩時興奮而買入，階段性不佳時失望而賣出，這是導(dǎo)致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因之一。

    “這和我們投資股票時的情形是類似的，”張坤在信中表示，只有經(jīng)過深入研究，認(rèn)可公司的長期邏輯，并且自己的理念價值觀是長期持有時，才能在股票短期表現(xiàn)不佳時保持淡定。股價短期內(nèi)的波動是隨機且無法預(yù)測的，只有足夠長的時間，企業(yè)的價值增長才能較準(zhǔn)確地投射到股價上。

    信的最后，張坤也難得展現(xiàn)了他內(nèi)心的情懷和感性的一面，“我相信，能夠留下一份長期并且優(yōu)秀的記錄，是每一個投資人的夢想。我們希望能夠通過對接優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)來改善普通人的生活，助其跟上中國經(jīng)濟和財富快速前行的列車。”并希望能得到各位持有人的投票支持。

（編輯 張偉 孫倩）