消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)分化 基金經(jīng)理看好新興消費(fèi)

    過(guò)去兩年表現(xiàn)出色的消費(fèi)類(lèi)基金，今年顯得有些落寞，整體處于虧損狀態(tài)。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，消費(fèi)板塊經(jīng)過(guò)調(diào)整，部分核心標(biāo)的估值已充分消化，看好新興消費(fèi)、消費(fèi)升級(jí)等方向的投資機(jī)會(huì)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，全市場(chǎng)174只名稱(chēng)中帶“消費(fèi)”字樣的權(quán)益基金（剔除今年成立的，不同份額分開(kāi)計(jì)算），今年以來(lái)平均收益率為-1.73%，整體表現(xiàn)欠佳，內(nèi)部分化也非常明顯。部分消費(fèi)主題基金表現(xiàn)較好，比如浦銀安盛消費(fèi)升級(jí)、金信消費(fèi)升級(jí)、中海消費(fèi)主題精選等，收益率都在20%以上；同時(shí)也有基金虧損超過(guò)10%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差距較大，跟產(chǎn)品的投資方向有關(guān)。比如，消費(fèi)類(lèi)基金的標(biāo)的中，白酒、家電、豬肉、互聯(lián)網(wǎng)等今年表現(xiàn)不太好；而買(mǎi)了醫(yī)美、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、芯片半導(dǎo)體的基金表現(xiàn)就比較好。

    中海消費(fèi)主題精選基金經(jīng)理姚晨曦表示，他管理的消費(fèi)主題基金可投資行業(yè)比較寬，和“消費(fèi)”有關(guān)、和人們?nèi)粘Ｉ钣嘘P(guān)的行業(yè)都在可投資范圍內(nèi)。投資時(shí)主要看細(xì)分行業(yè)或公司成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力是否是由“最終消費(fèi)”主導(dǎo)。“和傳統(tǒng)的消費(fèi)基金相比，我們的特點(diǎn)可能更偏向于新興的消費(fèi)領(lǐng)域和成長(zhǎng)型的消費(fèi)品公司。”

    近期，消費(fèi)板塊出現(xiàn)較大調(diào)整。對(duì)于調(diào)整的原因，博時(shí)基金權(quán)益投資一部基金經(jīng)理冀楠認(rèn)為，消費(fèi)板塊的核心矛盾不是基本面的壓力，而是優(yōu)質(zhì)龍頭公司經(jīng)歷了2019年的估值修復(fù)和2020年的估值擴(kuò)張后，預(yù)期和估值需要消化。“經(jīng)過(guò)調(diào)整，消費(fèi)板塊核心標(biāo)的的估值已經(jīng)得到比較充分的消化，從中期視角來(lái)看，投資價(jià)值非常突出。”

    華安基金基金經(jīng)理饒曉鵬表示，消費(fèi)板塊自2月份以來(lái)一直在調(diào)整，如果從頂部算下來(lái)，部分公司股價(jià)跌幅已超過(guò)了20%，但其中有些公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆?5%~30%。“按平均速度20%計(jì)算，一些公司的估值大概相當(dāng)于2月份的估值打了五折；其中，質(zhì)地經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)、估值回歸到合理狀態(tài)的公司值得關(guān)注。”

    中郵消費(fèi)升級(jí)基金經(jīng)理陳梁表示，校外K12培訓(xùn)政策的出臺(tái)促使資金思考一些生意的商業(yè)模式底層是否依舊成立。在非政策激勵(lì)方向，資金首先選擇了撤離，但之后開(kāi)始分化，部分政策友好的方向出現(xiàn)了較好的反彈。“后市，消費(fèi)板塊還可能經(jīng)歷一個(gè)震蕩期，但會(huì)重回升勢(shì)。”

    關(guān)于投資方向的選擇，不少基金經(jīng)理看好新興消費(fèi)、消費(fèi)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)。

    陳梁主要看好消費(fèi)升級(jí)、國(guó)民歸屬感提升和老齡化帶來(lái)的機(jī)會(huì)，比如冷凍烘焙、奶酪、功能飲料、“國(guó)潮”服飾、康養(yǎng)和醫(yī)療服務(wù)等。“新消費(fèi)中很多賽道增速非常快，但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力可能并不特別突出，競(jìng)爭(zhēng)格局和態(tài)勢(shì)可能出現(xiàn)較大變動(dòng)，需要持續(xù)密切關(guān)注。”

    姚晨曦表示，二季度持倉(cāng)以消費(fèi)為主，先進(jìn)制造為輔，消費(fèi)板塊內(nèi)部增加了醫(yī)美、汽車(chē)等景氣度高的細(xì)分板塊。下半年，依然會(huì)延續(xù)這一持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和策略。

    冀楠主要看好兩條主線(xiàn)：一是受益于消費(fèi)升級(jí)，處于擴(kuò)容式增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)格局尚不穩(wěn)定的行業(yè)，龍頭企業(yè)通過(guò)積累競(jìng)爭(zhēng)壁壘獲得高于行業(yè)的增速，例如免稅、清潔小家電、次高端白酒等；二是處于成熟期、競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，龍頭企業(yè)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)、受市場(chǎng)份額驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)階段，比如高端白酒、文具等。