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波動(dòng)中“高拋低吸” 上半年公募FOF力爭超額收益

2022-09-03 06:39  來源:上海證券報(bào)

    隨著基金2022年半年報(bào)披露完畢,公募FOF的動(dòng)向也清晰地展現(xiàn)在投資者面前。

    擇時(shí)和擇基是公募FOF的兩大“看家本領(lǐng)”。在今年以來波動(dòng)的市場環(huán)境中,F(xiàn)OF管理人是怎樣做好這兩件事的呢?

    從行為模式來看,以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的FOF的調(diào)倉動(dòng)力或強(qiáng)于相對(duì)收益導(dǎo)向的主動(dòng)型公募產(chǎn)品。中信證券研報(bào)分析認(rèn)為,從平均凈值表現(xiàn)對(duì)比市場寬基指數(shù)的情況來看,公募FOF今年以來的加減倉節(jié)奏大概如下:

    今年1月公募FOF的平均凈值下跌幅度與滬深300指數(shù)較為一致,2月跌幅則明顯弱于市場指數(shù)的跌幅,或存在減倉行為;3月至4月市場繼續(xù)快速下跌時(shí),部分FOF可能基于“逢低買入”的思路導(dǎo)致平均凈值出現(xiàn)“破凈”;5月至6月市場啟動(dòng)反彈后,公募FOF有逐步加倉的跡象,產(chǎn)品凈值跟隨市場上漲恢復(fù)至1以上。7月市場再度調(diào)整下跌,公募FOF凈值在當(dāng)月首周短暫地跟隨下跌,但之后開始基本走平,并與市場寬基指數(shù)再次形成明顯背離,這一現(xiàn)象或?qū)?yīng)了又一次減倉行為。在上半年波動(dòng)市中的操作,顯露出明顯的“高拋低吸”跡象。

    哪些基金是FOF管理人的心頭好?

    上海證券統(tǒng)計(jì)顯示,截至2022年6月30日,被FOF持有的市值最高的主動(dòng)投資股票基金為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A,指數(shù)型股票基金為國泰中證全指證券公司ETF,主動(dòng)投資混合型基金為海富通阿爾法對(duì)沖A,主動(dòng)投資債券型基金為交銀裕隆純債A。

    從被FOF持有數(shù)量來看,被認(rèn)可程度最高的主動(dòng)投資股票基金為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A,指數(shù)型股票基金為華寶中證銀行ETF,主動(dòng)投資混合型基金為海富通改革驅(qū)動(dòng),主動(dòng)投資債券型基金為交銀裕隆純債A。

    FOF基金經(jīng)理如何看待下半年A股行情?

    單只產(chǎn)品規(guī)模最大的交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF基金經(jīng)理蔡錚表示,下半年權(quán)益市場或?qū)⒀永m(xù)此前震蕩上行走勢,預(yù)計(jì)后市還是以結(jié)構(gòu)性行情為主,將重點(diǎn)關(guān)注景氣度較高、盈利確定性較好的板塊和賽道,抓住業(yè)績窗口期進(jìn)行配置。

    多只FOF產(chǎn)品合計(jì)管理規(guī)模居前的興證全球FOF投資與金融工程部總監(jiān)林國懷表示:“從中長期角度來看,我們依然看好A股市場長期震蕩上行;但中短期而言,在存量資金博弈的背景下,我們更加傾向于重視安全邊際和性價(jià)比,對(duì)于高估值領(lǐng)域和板塊保持適度謹(jǐn)慎,同時(shí)做好板塊之間的再平衡,始終把組合的安全邊際作為重要考量。”

    近3年業(yè)績排名第一的華夏養(yǎng)老2045三年持有混合FOF基金經(jīng)理許利明的觀點(diǎn)也類似:“經(jīng)過4月底以來的反彈,A股估值水平雖有一定程度回升,但整體上仍處于有長期吸引力的水平,因此在當(dāng)前估值水平和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,通過精選行業(yè)、風(fēng)格和板塊,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然可以把握。”

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