剛宣布并購(gòu)又籌劃易主 航錦科技資本運(yùn)作挺忙

    花近三年時(shí)間打造“化工+軍工”雙輪引擎的航錦科技，再度駛向了易主的十字路口。

    航錦科技7月8日早間發(fā)布公告稱，公司擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)，公司股票于當(dāng)日開(kāi)市起臨時(shí)停牌。這距離公司前次易主只有三年左右時(shí)間。

    更值得玩味的是，就在三周前，公司剛剛宣布擬斥資20.37億元，收購(gòu)國(guó)光電氣98%股權(quán)和思科瑞100%股權(quán)，以進(jìn)一步加碼軍工電子行業(yè)。在此當(dāng)口籌劃控股權(quán)變更，將對(duì)此次并購(gòu)造成什么影響？近年來(lái)資本動(dòng)作不斷的航錦科技，今后又將行往何方？

    三年后再謀易主

    深交所的一則臨停公告，揭開(kāi)了航錦科技再謀易主的新動(dòng)向。

    航錦科技今年一季報(bào)顯示，公司大股東新余昊月持有公司1.98億股，占總股本的28.74%。新余昊月的入主歷程，最早可溯及2016年6月。彼時(shí)，航錦科技的前身方大化工發(fā)布公告稱，公司原控股股東方大集團(tuán)擬以10元/股的價(jià)格，合計(jì)作價(jià)19.83億元，將其所持方大化工29.16%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新余昊月。新余昊月由此成為公司控股股東，衛(wèi)洪江成為公司實(shí)控人。

    新主上任后，隨即大刀闊斧地開(kāi)展了一系列資產(chǎn)整合與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2017年下半年，航錦科技通過(guò)收購(gòu)長(zhǎng)沙韶光及威科電子兩家軍工企業(yè)，快速切入軍工電子領(lǐng)域，并逐步搭建起“化工+軍工”的主業(yè)架構(gòu)。

    資料顯示，長(zhǎng)沙韶光主要從事微電子產(chǎn)品的科研、生產(chǎn)及技術(shù)服務(wù)，威科電子具備厚膜混合集成電路領(lǐng)域LTCC-MCM生產(chǎn)工藝技術(shù)。除上述兩家并購(gòu)企業(yè)外，去年6月航錦科技再將中電華星招致麾下，業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展至生產(chǎn)模塊電源、定制電源、大功率電源及系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)。

    根據(jù)當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，長(zhǎng)沙韶光原股東承諾其在2018年至2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元和1.09億元;威科電子2017年至2019年承諾的扣非后凈利潤(rùn)則分別為3600萬(wàn)元、4320萬(wàn)元及5184萬(wàn)元。從去年的業(yè)績(jī)完成情況來(lái)看，長(zhǎng)沙韶光與威科電子分別以9017.87萬(wàn)元和4338.39萬(wàn)元精準(zhǔn)“過(guò)線”，并成為航錦科技2018年凈利潤(rùn)大增96.96%的重要?jiǎng)右颉?/p>

    此般“完美達(dá)標(biāo)”迅速引來(lái)監(jiān)管關(guān)注。深交所問(wèn)詢函直指：兩標(biāo)的是否存在利用變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、變更信用政策或不合理的期后銷售退回等方式進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)的情形。此外，公司收購(gòu)兩標(biāo)的所形成的共計(jì)8.62億元商譽(yù)，期末均未發(fā)生減值，監(jiān)管要求公司對(duì)上述商譽(yù)的初始確認(rèn)及減值測(cè)試過(guò)程與方法作出詳細(xì)解釋。

    另?yè)?jù)年報(bào)披露，2018年航錦科技軍工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.05億元，毛利率達(dá)到53.84%，軍工板塊在公司合并層面的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率提升至23%。對(duì)此，問(wèn)詢函要求公司說(shuō)明其軍工業(yè)務(wù)毛利率較高的原因及合理性。

    “杠桿買(mǎi)家”資金承壓

    轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效的航錦科技，欲進(jìn)一步強(qiáng)化其在軍工領(lǐng)域的布局。航錦科技6月17日晚公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向新余環(huán)亞等5名交易對(duì)方及建水銓鈞等4名交易對(duì)方，分別購(gòu)買(mǎi)其持有的國(guó)光電氣98%股權(quán)、思科瑞100%股權(quán)。其中，前者的交易金額初步確定為11.27億元，后者初步作價(jià)9.1億元。同時(shí)，航錦科技擬向不超過(guò)10名特定投資者，募集不超過(guò)8億元配套資金。

    “雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略漸行漸穩(wěn)之際，公司為何突然宣布易主？大股東新余昊月入主時(shí)動(dòng)用的巨大“杠桿”，或成為其如今急于離場(chǎng)的重要原因。

    根據(jù)公司前期披露，新余昊月在收購(gòu)公司1.98億股股份時(shí)，使用了武信投資集團(tuán)通過(guò)招商銀行發(fā)放的13.83億元委托貸款。該貸款期限為36個(gè)月（自2016年7月4日起計(jì)算），貸款利率為19%/年。同時(shí)，新余昊月以所持公司全部股份辦理了股份質(zhì)押登記手續(xù)。雙方還約定，如到期時(shí)新余昊月提出申請(qǐng)，武信投資集團(tuán)將再給予其不少于2年新的借款期限，利率不超過(guò)屆時(shí)銀行同期貸款利率的1.2倍，還款方式仍為到期后一次性還本付息。這意味著，該筆貸款已于近日到期。

    公司控股股東的債務(wù)情況，也在深交所6月20日下發(fā)的重組問(wèn)詢函中被問(wèn)及。監(jiān)管要求公司結(jié)合交易配套融資對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，大股東及實(shí)控人對(duì)表決權(quán)的相關(guān)安排，新余昊月的償債安排、引入戰(zhàn)投計(jì)劃，及后續(xù)董事會(huì)安排等，說(shuō)明本次交易對(duì)公司控制權(quán)及穩(wěn)定性的影響。

    航錦科技在6月27日出具的問(wèn)詢函回復(fù)中明確表示，無(wú)論是否考慮配套融資的影響，此次交易均不會(huì)導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人的變更。

    同時(shí)，公司披露，新余昊月與武信投資集團(tuán)就委托貸款事宜仍在磋商中，若武信投資集團(tuán)不同意委貸展期，則不排除未來(lái)航錦科技控制權(quán)將發(fā)生轉(zhuǎn)移的情形。此外，新余昊月還在與其他有實(shí)力且認(rèn)可公司發(fā)展戰(zhàn)略的投資人商談航錦科技控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，及通過(guò)引入其他戰(zhàn)略股東的資金，歸還對(duì)武信投資集團(tuán)的債權(quán)本息。目前，相關(guān)工作仍在進(jìn)行中，尚未達(dá)成協(xié)議或意向。

    市場(chǎng)人士對(duì)上證報(bào)表示，“在推進(jìn)重組的同時(shí)向無(wú)關(guān)聯(lián)第三方轉(zhuǎn)讓上市公司控股權(quán)，是相當(dāng)不尋常的。結(jié)合公司大股東的債務(wù)情況來(lái)看，很可能與其平倉(cāng)危機(jī)或資金壓力有關(guān)。當(dāng)然，具體原因還有待公司的進(jìn)一步披露。”