高送轉(zhuǎn)遇冷 現(xiàn)金分紅火爆

    數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日晚20點(diǎn)，A股共有458家上市公司發(fā)布2019年年報(bào)。349家上市公司在年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，對(duì)外披露了2019年利潤(rùn)分配預(yù)案，占比達(dá)到76.2%。其中，348家上市公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，比例接近100%?，F(xiàn)金分紅成為已披露2019年利潤(rùn)分配預(yù)案上市公司的標(biāo)配。

    現(xiàn)金分紅為主

    從現(xiàn)金分紅力度看，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利超過(guò)1元的上市公司有241家，占比達(dá)到69.25%。超過(guò)3元的有92家，占比達(dá)到26.36%。超過(guò)5元的有45家，占比達(dá)到12.89%。海螺水泥（00914）、中國(guó)平安（02318）、濟(jì)川藥業(yè)、招商銀行（03968）、中國(guó)太保（02601）、深南電路、西藏藥業(yè)、萬(wàn)科A、中信特鋼、雙匯發(fā)展等18家上市公司每10股派發(fā)現(xiàn)金股利超過(guò)10元。

    從行業(yè)分布看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)共有44家上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)共有25家，非金屬礦物制品業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)各有21家。這些行業(yè)涉及現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量居前。

    值得注意的是，多數(shù)上市公司在發(fā)布2019年利潤(rùn)分配方案的同時(shí)，還對(duì)外披露了未來(lái)幾年的分紅回報(bào)規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃內(nèi)容，不少公司表示未來(lái)幾年將維持“大手筆”現(xiàn)金分紅態(tài)勢(shì)。

    舉例來(lái)看，奧士康近日對(duì)外發(fā)布2019年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.76億元，同比增長(zhǎng)1.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)11.98%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅）。公司同日披露未來(lái)三年分紅回報(bào)規(guī)劃公告稱(chēng)，未來(lái)三年（2020-2022年）股利分配主要采用現(xiàn)金股利的方式，目標(biāo)比例為公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。同時(shí)公司根據(jù)累計(jì)可供分配利潤(rùn)、公積金及現(xiàn)金流狀況，在考慮現(xiàn)金分紅優(yōu)先及保證公司股本規(guī)模合理的前提下，可以采用發(fā)放股票股利方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。

    高送轉(zhuǎn)明顯遇冷

    與上述大規(guī)?，F(xiàn)金分紅不同，發(fā)布2019年年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)案的上市公司寥寥無(wú)幾。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述已發(fā)布2019年利潤(rùn)分配方案的上市公司中，47家上市公司擬在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，占比僅為13.5%。其中，46家擬在高送轉(zhuǎn)的同時(shí)，還進(jìn)行現(xiàn)金分紅。這些公司發(fā)布預(yù)案后，股價(jià)隨即出現(xiàn)大幅拉升。

    不少發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的上市公司為次新股。這些公司由于送轉(zhuǎn)比例較大，發(fā)布預(yù)案后，隨即就收到交易所關(guān)注函或問(wèn)詢(xún)函。

    舉例來(lái)看，主營(yíng)維生素類(lèi)保健食品和咖啡因類(lèi)食品添加劑的上市公司新諾威，于2019年3月登陸創(chuàng)業(yè)板。公司于近日發(fā)布2019年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.57億元，同比增長(zhǎng)1.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.73億元，同比增長(zhǎng)22.05%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.4元（含稅），同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，成為目前為止2019年年報(bào)高送轉(zhuǎn)力度最大的上市公司。新諾威在發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的當(dāng)晚，就收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。

    公司在回復(fù)交易所關(guān)注函時(shí)指出，除2019年首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行5000萬(wàn)股新股外，公司股本自整體變更以來(lái)未進(jìn)行過(guò)任何形式的增加，公司認(rèn)為相對(duì)于目前經(jīng)營(yíng)規(guī)模，公司當(dāng)前股本規(guī)模較小。本次轉(zhuǎn)增的實(shí)施能夠壯大股本規(guī)模，使股本規(guī)模與公司目前發(fā)展階段相匹配，具有必要性。

    從已發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的上市公司業(yè)績(jī)看，多數(shù)發(fā)布高送轉(zhuǎn)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率較高。以開(kāi)爾新材為例，2019年度，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.85億元，同比增長(zhǎng)136.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)5785.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)180.94%。公司擬以2019年12月31日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.62元（含稅），同時(shí)以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

    需與經(jīng)營(yíng)情況匹配

    從A股目前的股息率看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日收盤(pán)，A股近12個(gè)月以來(lái)，股息率超過(guò)1%的僅有1204家，占目前A股總數(shù)量不足三成；股息率超過(guò)3%的有360家，占比不足一成；超過(guò)5%的僅有121家，10%的僅有11家。1042家上市公司近12個(gè)月股息率為0，說(shuō)明近一年來(lái)近三成上市公司對(duì)股東“一毛未拔”。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林表示，上市公司是否應(yīng)該現(xiàn)金分紅，要視公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展階段而定。成長(zhǎng)性較好的科技類(lèi)公司需要更多的資金投入未來(lái)的研發(fā)活動(dòng)中去，很少進(jìn)行現(xiàn)金分紅，股東也是能理解的。

    對(duì)于現(xiàn)金分紅對(duì)股價(jià)的影響，盤(pán)和林指出，短期內(nèi)，實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司股價(jià)會(huì)下跌至除權(quán)價(jià)，投資者稅后得到的分紅現(xiàn)金少于股價(jià)下跌得到的現(xiàn)金，特別是短期投資者這種情況更明顯。但是，根據(jù)股利貼現(xiàn)模型，分紅增加會(huì)相應(yīng)增加股票內(nèi)在價(jià)值估值?，F(xiàn)金分紅是上市公司對(duì)股東對(duì)現(xiàn)金回報(bào)，可以反映上市公司盈利能力和公司治理水平等信息，更體現(xiàn)了上市公司對(duì)股東的重視程度。

    而針對(duì)高送轉(zhuǎn)的作用及目前的現(xiàn)狀，東北證券研究總監(jiān)付立春指出，對(duì)股本規(guī)模比較小的公司而言，高送轉(zhuǎn)是擴(kuò)大規(guī)模、改善股本結(jié)構(gòu)的重要手段。近年來(lái)，高送轉(zhuǎn)被打壓逐漸趨冷，主要和很多上市公司將高送轉(zhuǎn)變成一種題材進(jìn)行股價(jià)炒作有關(guān)。但其實(shí)，高送轉(zhuǎn)對(duì)公司基本面并沒(méi)有改善。高送轉(zhuǎn)本身并沒(méi)有問(wèn)題，但“填權(quán)”概念炒作過(guò)盛，才會(huì)有一系列監(jiān)管措施出臺(tái)。