政策與市場需求雙重驅(qū)動 上市公司并購重組持續(xù)活躍

    本報(bào)記者 孫文青

    今年以來，隨著政策不斷出臺和市場需求提升，越來越多的上市公司參與到并購重組當(dāng)中。10月7日，港股上市公司嘉和生物公告稱，公司將以合并方式收購億騰醫(yī)藥集團(tuán)（以下簡稱“億騰醫(yī)藥”或標(biāo)的集團(tuán)）。合并后的新公司股權(quán)構(gòu)成中，原億騰醫(yī)藥股東占比77.43%，原嘉和生物股東占比22.57%，同時(shí)，億騰醫(yī)藥實(shí)際控制人將成為合并后的新公司的控股股東。

    嘉和生物認(rèn)為，雙方合并是向成熟且全面整合的生物制藥公司邁出的關(guān)鍵一步，預(yù)計(jì)將為集團(tuán)及標(biāo)的集團(tuán)帶來互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)，并為可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

    受訪人士認(rèn)為，政策的出臺向市場傳遞了積極的信號，增強(qiáng)了公司以及投資者對并購市場的信心，有助于活躍并購市場，促進(jìn)資本的有效配置。

    并購重組案例頻現(xiàn)

    并購重組作為公司外延式發(fā)展的重要方式，是上市公司在壯大主業(yè)基礎(chǔ)上，豐富業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)核心競爭力的重要手段。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股市場方面，共有超150家上市公司披露并購重組最新進(jìn)展，而2023年全年僅有131家。港股市場方面，近期，除嘉和生物外，康圣環(huán)球也發(fā)布公告，借并購重組加速形成戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，并進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)模式。

    中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《證券日報(bào)》記者表示，近年來，隨著資本市場的發(fā)展和企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的需要，公司并購重組作為一種資本運(yùn)作方式逐漸受到重視。特別是在生物醫(yī)藥、科技等創(chuàng)新領(lǐng)域，公司并購重組可以作為一種快速實(shí)現(xiàn)資源整合、市場擴(kuò)張的途徑。

    從資本市場近期公開的并購重組案例來看，其中，“硬科技”企業(yè)圍繞著技術(shù)創(chuàng)新與資源整合案例不在少數(shù)，目的也普遍在于優(yōu)化資源配置，提升企業(yè)競爭力和市場影響力。

    高禾投資管理合伙人劉盛宇向《證券日報(bào)》記者表示：“類似的產(chǎn)業(yè)并購，其特點(diǎn)都是以產(chǎn)業(yè)鏈橫向或者縱向并購為主。”

    活躍度有望持續(xù)

    上市公司頻繁參與并購重組背后離不開政策的引導(dǎo)與規(guī)范。2024年以來，新“國九條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一系列政策均提出了加大并購重組改革力度的措施。

    隨著政策環(huán)境不斷優(yōu)化，相關(guān)并購重組案例數(shù)量增加，劉盛宇認(rèn)為，公司參與并購重組的方式會越來越多。此外，相關(guān)的政策出臺將進(jìn)一步促進(jìn)以上市公司為主體的并購重組交易市場的活躍度，目前市場最關(guān)注的就是可以在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的前提下，進(jìn)行跨界并購。

    柏文喜也表示，政策層面對于并購重組的支持，如“并購六條”的發(fā)布，為并購提供了更加寬松的政策環(huán)境。因此，可以預(yù)見，在政策鼓勵和市場需求的雙重驅(qū)動下，類似并購的案例可能會逐漸增多。

    在柏文喜看來，“并購六條”的發(fā)布對并購市場產(chǎn)生了積極影響。首先，它放寬了對未盈利資產(chǎn)的收購要求，為具有創(chuàng)新潛力但尚未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供了更多的并購機(jī)會，有助于推動創(chuàng)新型企業(yè)的成長和發(fā)展。其次，政策鼓勵合理的跨行業(yè)并購，有助于企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和優(yōu)化，提高整體競爭力。同時(shí)，政策還簡化了審核程序，提高了監(jiān)管包容度，這將降低企業(yè)并購的制度成本，提高并購效率。

    “總體來看，‘并購六條’的發(fā)布對促進(jìn)企業(yè)并購重組、推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義。”柏文喜稱。

（編輯 李波）