今年是城商行可轉(zhuǎn)債發(fā)行的高峰。
6月15日,南京銀行可轉(zhuǎn)債(南銀轉(zhuǎn)債)啟動網(wǎng)上發(fā)行,規(guī)模達200億元。
南京銀行透露,此次募集資金全部用于銀行未來業(yè)務發(fā)展,在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求補充銀行的核心一級資本,提高資本充足率水平,進一步夯實各項業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展的資本基礎。
截至目前,除了南京銀行之外,今年已經(jīng)有上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉(zhuǎn)債發(fā)行,從交易價格來看,可轉(zhuǎn)債價格均在100元/張之上,因此對于南銀轉(zhuǎn)債上市的表現(xiàn),多數(shù)分析較為樂觀。
南銀轉(zhuǎn)債上市溢價或達10%
南銀轉(zhuǎn)債最大的亮點在于正股南京銀行的股價高于轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價,也就是說,其轉(zhuǎn)股價值靜態(tài)看高于債券面值。數(shù)據(jù)顯示,南京銀行目前股價為每股10.19元,而其轉(zhuǎn)股價格為10.1元。
天風證券分析師孫彬彬認為,南銀轉(zhuǎn)債規(guī)模較大,雖然債底保護一般,平價高于面值,市場或給予10%的溢價,預計上市價格為111元左右,建議積極參與新債申購。
東吳證券固收分析師李勇表示,考慮到南銀轉(zhuǎn)債的債底保護性一般,評級和規(guī)模吸引力強,預計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率在10%~15%,對應的上市價格在112.62~121.72元區(qū)間。預計網(wǎng)上中簽率為0.0785%,建議積極申購。
南京銀行系南京地區(qū)的城市商業(yè)銀行,從營收區(qū)域占比看,南京銀行2020年約88%的營收來自于江蘇省內(nèi)。
2021年一季度,南京銀行實現(xiàn)歸母凈利潤40.99億元,同比增速抬升至9.30%。近年來公司資產(chǎn)規(guī)模保持增長,截至2020年末,公司總資產(chǎn)規(guī)模超過1.5萬億元,較上年末增長12.93%;存款總額9462億元,較上年增長11.33%。資產(chǎn)質(zhì)量過硬。
南銀轉(zhuǎn)債是今年發(fā)行的第4只銀行轉(zhuǎn)債,評級AAA。此前,上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉(zhuǎn)債發(fā)行。
今年5月中旬,蘇州銀行可轉(zhuǎn)債還因董監(jiān)高親屬短線交易引發(fā)關(guān)注。5月18日晚間,蘇州銀行公告,公司監(jiān)事何勝旗,以及董事蘭奇的兒子蘭博,高級管理人員任巨光的兒子任翌近期買入后又賣出該行可轉(zhuǎn)債“蘇行轉(zhuǎn)債”,構(gòu)成短線交易。公告顯示,何勝旗、蘭博、任翌三人均2021年4月23日買入10張可轉(zhuǎn)債,成交金額每人1000元。5月12日至14日三人分別賣出持有的可轉(zhuǎn)債,成交金額依次為1028.05元、1063.90元、1065.06元,合計收益157.01元。其中,何勝旗獲利65.06元。三人在確認該事項后,均已將交易所得收益全額上交給蘇州銀行。
還有近710億元銀行轉(zhuǎn)債排隊
除了已經(jīng)或者準備上市的銀行可轉(zhuǎn)債之外,重慶銀行、成都銀行、興業(yè)銀行相繼披露了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預案,計劃發(fā)行規(guī)模上限分別為130億元、80億元和500億元,目前相關(guān)發(fā)行預案均已獲得股東大會通過,待監(jiān)管部門核準。
銀行為何熱衷發(fā)行可轉(zhuǎn)債?研究機構(gòu)認為,銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債主要是為了補充核心一級資本。近年來,在金融加大對實體經(jīng)濟支持力度和監(jiān)管政策調(diào)整的背景下,商業(yè)銀行面臨的資本約束愈發(fā)明顯,對資本的渴求不斷上升。
華創(chuàng)證券周冠男表示,目前市場存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債有13只,合計余額約2000億元,受到疫情沖擊和金融讓利實體等因素影響,銀行轉(zhuǎn)債正股的盈利增速自2020年一季度開始下滑,三季度下滑趨勢站穩(wěn),部分銀行盈利增速開始回升,凈息差降幅收窄,盈利增速拐點或已現(xiàn)。多數(shù)銀行股2020年資產(chǎn)規(guī)模保持兩位數(shù)增長,不良率處于下降通道,部分銀行轉(zhuǎn)債正股撥備覆蓋率上行,抵御風險能力增強。隨著疫苗接種全面推進,工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)回升,預計2021年銀行轉(zhuǎn)債正股基本面仍繼續(xù)向好。結(jié)合轉(zhuǎn)債價格和溢價率,建議關(guān)注業(yè)績增速較高且資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化的杭銀轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債;以及撥備覆蓋持續(xù)上行且不良下降的無錫轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債;資產(chǎn)規(guī)模增速較高的青農(nóng)轉(zhuǎn)債。
在業(yè)內(nèi)人士看來,相對其他品種,可轉(zhuǎn)債能夠兼顧發(fā)行人和投資者的訴求,是匹配度較好的品種。興業(yè)研究分析師郭益忻分析稱,對于投資人而言,優(yōu)質(zhì)上市銀行的可轉(zhuǎn)債條款相對優(yōu)厚,一旦完成轉(zhuǎn)股能夠有較好的獲利,在整體缺資產(chǎn)的環(huán)境下屬于稀缺的品種;對于上市銀行而言,自身存在著強烈的補充資本動機,有很強的意愿在較短的時間內(nèi)完成轉(zhuǎn)股。
不過銀行可轉(zhuǎn)債并非擁有絕對優(yōu)勢。一位券商轉(zhuǎn)債分析師對記者稱,銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值優(yōu)勢較小,一般來說,轉(zhuǎn)股價不能低于每股凈資產(chǎn),而現(xiàn)在超過八成的銀行出現(xiàn)破凈的現(xiàn)象,所以初始轉(zhuǎn)股價值相對較低。
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