理財(cái)銷售新規(guī)實(shí)施 部分銀行已調(diào)整“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”展示方式

    本報(bào)記者 彭妍

    理財(cái)銷售新規(guī)已經(jīng)實(shí)施。

    《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）從今年6月27日起正式開(kāi)始施行，對(duì)于普通投資者來(lái)講，理財(cái)銷售新規(guī)中最重要的一個(gè)變化就是：增加了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的測(cè)算依據(jù)，更加直觀地向投資者說(shuō)明了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”并非預(yù)期收益。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者近期走訪多個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前多家銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品已按照相關(guān)新規(guī)要求增加了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的測(cè)算依據(jù)。同時(shí)，銀行工作人員在對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的宣傳上明顯較以往更嚴(yán)謹(jǐn)，更加主動(dòng)提示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，且向投資者強(qiáng)調(diào)“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益”。

    理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示的方式從預(yù)期收益率變?yōu)?ldquo;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”，再到強(qiáng)制對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”進(jìn)行解釋說(shuō)明，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種遞進(jìn)的監(jiān)管要求，最終目標(biāo)是為了凈值化轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)進(jìn)行。中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席FICC分析師明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前強(qiáng)制對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”進(jìn)行解釋說(shuō)明，是進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品，避免再出現(xiàn)保本收益的產(chǎn)品。新標(biāo)準(zhǔn)下信息披露會(huì)更完全，投資者在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)有更多的參考依據(jù)。

    展示方式多樣化

    簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績(jī)表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)計(jì)算出來(lái)的投資者可能獲得的預(yù)估收益。但為吸引投資者，市場(chǎng)上一直存在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)模糊、誤導(dǎo)投資者行為的問(wèn)題。

    因此，《辦法》明確，理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)不得使用未說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

    針對(duì)上述要求，不少銀行理財(cái)子公司于近期將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示方式進(jìn)行調(diào)整和完善?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者在多家銀行手機(jī)App中看到，目前在售的大部分銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品均已在產(chǎn)品展示頁(yè)面增加了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的計(jì)算說(shuō)明，相比之前更加細(xì)致、具體、完整。

    但各家銀行對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的說(shuō)明方式并不相同。有銀行通過(guò)在理財(cái)產(chǎn)品展示頁(yè)面的“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”旁增加“！”標(biāo)識(shí)進(jìn)行提示；有銀行則直接將“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”改為“自成立以來(lái)年化收益”，同時(shí)在下方以區(qū)間數(shù)值展示“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”，更加詳盡說(shuō)明該收益率的測(cè)算依據(jù)。

    在表述方式上，各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示較多樣化。但相同的是，均明示了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不代表收益承諾”。

    此外，對(duì)于理財(cái)公司而言，這一禁止性規(guī)定，讓銀行工作人員在對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的宣傳上打破“剛兌”的意圖較明顯。在《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪過(guò)程中，多家銀行網(wǎng)點(diǎn)員工向記者表示，“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，但不少客戶都誤以為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是預(yù)期收益，我們?cè)阡N售時(shí)也會(huì)向客戶完整全面介紹產(chǎn)品”。

    需從銷售和需求兩端調(diào)整

    理財(cái)銷售新規(guī)也將銀行理財(cái)產(chǎn)品“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”如何確定及展示這一話題推向了風(fēng)口。

    當(dāng)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化趨勢(shì)已成定局。銀行和理財(cái)子公司不再使用預(yù)期收益率，而是通過(guò)展示“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”來(lái)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行宣傳。但由于受限于風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資習(xí)慣等因素，大多數(shù)投資者以中老年人居多，他們希望在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，能夠以直觀明了的方式了解理財(cái)產(chǎn)品的可能收益情況。但“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”如果不全面、準(zhǔn)確，投資者仍然會(huì)錯(cuò)把“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”當(dāng)成預(yù)期收益，不利于轉(zhuǎn)變投資觀念，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。

    因此，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)形式的改革，并非簡(jiǎn)單地對(duì)表述方式進(jìn)行修改，投資者教育以及理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程的重新規(guī)范成為亟待解決的問(wèn)題。

    銀行業(yè)內(nèi)人士也指出，凈值化轉(zhuǎn)型的根本是要從需求端，也就是投資者這一端來(lái)培養(yǎng)對(duì)凈值化產(chǎn)品的偏好。監(jiān)管部門明確這一規(guī)定，有助于培育投資者對(duì)于凈值化產(chǎn)品的投資理念。

    如何讓投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知上有所提升，改變此前剛性兌付的慣有理念，同樣也考驗(yàn)著銀行的營(yíng)銷能力。明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，銀行的銷售人員應(yīng)當(dāng)向投資者講解凈值型理財(cái)產(chǎn)品的特征，將過(guò)往的預(yù)期收益型產(chǎn)品與如今的凈值型產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比與區(qū)分，這依賴于各銀行對(duì)銀行銷售人員的職業(yè)培訓(xùn)；其次，銀行應(yīng)當(dāng)以理財(cái)產(chǎn)品破凈的真實(shí)案例警示投資者。“除此之外，銀行還應(yīng)當(dāng)采用智能化系統(tǒng)識(shí)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)，監(jiān)測(cè)其投資行為，一方面提醒投資者在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受度內(nèi)投資；另一方面針對(duì)性地進(jìn)行分類營(yíng)銷和相關(guān)服務(wù)”。

    此次新規(guī)也是從銷售端為產(chǎn)品凈值化奠定基礎(chǔ)，產(chǎn)品銷售需要做好宣傳教育工作。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李子鑫直言，此次《辦法》的實(shí)施會(huì)給理財(cái)產(chǎn)品的銷售增加一定的工作量，但對(duì)于機(jī)構(gòu)和投資者都十分重要，好的基準(zhǔn)有助于理財(cái)產(chǎn)品的投資更加明晰合理，也有利于給理財(cái)產(chǎn)品銷售營(yíng)造健康良好的制度環(huán)境。

    目前，“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的制定還沒(méi)有統(tǒng)一說(shuō)法，明明建議，市場(chǎng)隨時(shí)都在發(fā)生變化，業(yè)績(jī)的預(yù)估往往存在一定偏差。對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，回撤控制是非常重要的。因此，在設(shè)置業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)需要參考宏觀經(jīng)濟(jì)條件，將市場(chǎng)因素考慮進(jìn)去，讓投資者知道不同市場(chǎng)行情下可能的收益率，尤其是在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)產(chǎn)品可能虧損。新規(guī)禁止“單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”，從敏感性分析的角度來(lái)展示預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)情況更為合理。